I trader di opzioni scommettono che Broadcom Ltd. (AVGO) e il suo CEO Hock Tan non riusciranno nei propositi $ 120 miliardi proposti dalla società per acquisire Qualcomm Inc. (QCOM). Broadcom ha perseguito Qualcomm nel novembre 2017 quando ha proposto un'acquisizione di Qualcomm valutando la società a $ 70 per azione. Ma quando Qualcomm ha respinto l'offerta, Broadcom è tornata aggressivamente a febbraio 2018, facendo un'offerta migliore e finale per Qualcomm a $ 82.
Il titolo Qualcomm ha chiuso a $ 54, 84 il 2 novembre, il giorno prima che scoppiassero notizie sulla prima offerta di Broadcom. La nuova proposta rivista da $ 82 rappresenta un premio del 50% al prezzo di chiusura di Qualcomm il 2 novembre.
Ma i trader di opzioni non vedono un accordo tra i due giganti del chip essere completato in base alle opzioni che scadranno a giugno. Alcuni stanno anche scommettendo che le azioni di Qualcomm diminuiranno del 10 percento a quasi $ 60, in base al suo prezzo di chiusura di $ 65, 66 il 12 febbraio.
Dati QCOM di YCharts
Scommesse ribassiste
La strategia delle opzioni a cavallo lungo che scadrà il 15 giugno è la determinazione di un aumento o una riduzione del prezzo delle azioni di Qualcomm di quasi il 15% dal prezzo d'esercizio di $ 65, collocando il titolo in un intervallo di trading compreso tra $ 55 e $ 75. Il costo per acquistare una put e una call è di $ 9, 65. Ma più interessante è l'interesse aperto, che favorisce fortemente le prese sopra le chiamate di un rapporto di quasi 2 a 1.
Le put da $ 65 hanno quasi 28.000 contratti di interesse aperto, che rappresentano un valore nozionale di circa $ 13, 2 milioni, una scommessa significativa. Poiché i $ 65 put costano all'incirca $ 4, 85, un acquirente di quei put dovrebbe vedere il prezzo delle azioni Qualcomm scendere a circa $ 60 affinché le opzioni raggiungano il pareggio.
Le chiamate, al confronto, hanno circa 15.400 contratti di interesse aperto e valgono solo $ 7, 3 milioni. Ciò suggerisce che un numero maggiore di trader sta cercando che il prezzo delle azioni Qualcomm diminuisca entro giugno, non aumentando.
Non vedere un affare
I $ 75 vengono scambiati a circa $ 1, 00 e hanno un interesse aperto di 25.100 contratti. È un valore di $ 2, 5 milioni, una piccola scommessa.
Ciò suggerisce che la maggior parte dei trader di opzioni non si aspettano che un accordo con Broadcom sia completato. Questo perché se Qualcomm accettasse l'offerta di $ 82 per azione di Broadcom, quelle opzioni avrebbero un valore intrinseco di $ 7. Questa è semplicemente la differenza tra il prezzo della proposta e il prezzo d'esercizio, per un profitto di $ 6 per contratto. Ma il numero di chiamate aperte al prezzo di esercizio è piccolo, il che indica che pochi vedono lo stock salire al di sopra di $ 76.
Le lotte di Qualcomm per continuare
Le prospettive di Qualcomm sembrano desolate, con gli analisti che attualmente prevedono che le entrate nel 2018 diminuiranno di quasi il 4, 5%, mentre si prevede che gli utili diminuiranno di quasi il 20%.
Nel 2017, Qualcomm ha registrato ricavi per $ 23, 24 miliardi e gli analisti stanno cercando ricavi per $ 22, 18 miliardi nel 2018 e $ 22, 81 miliardi nel 2019. I ricavi di Qualcomm hanno raggiunto il picco nel 2014, quando ha raggiunto $ 26, 49 miliardi. Una fusione tra Qualcomm e Broadcom porrebbe fine alle lotte di Qualcomm e probabilmente finirà la sua battaglia legale con Apple.
Dati QCOM Revenue (TTM) di YCharts
Se le due società finiranno per fondersi è la grande domanda. Il voto degli azionisti è fissato per il 6 marzo e Broadcom nomina 6 membri nel consiglio di amministrazione di Qualcomm. Ma per ora, il mercato delle opzioni sta dicendo che è improbabile che accada un accordo.
