Che cos'è un'anomalia?
In economia e finanza, un'anomalia si verifica quando il risultato effettivo in una determinata serie di ipotesi è diverso dal risultato atteso previsto da un modello. Un'anomalia fornisce la prova che un dato presupposto o modello non regge in pratica. Il modello può essere un modello relativamente nuovo o precedente. In ambito finanziario, due tipi comuni di anomalie sono anomalie di mercato e anomalie dei prezzi.
Le anomalie di mercato sono distorsioni nei rendimenti che contraddicono l'ipotesi di mercato efficiente (EMH). Le anomalie di prezzo si verificano quando un prezzo, ad esempio uno stock, ha un prezzo diverso rispetto a come prevede un modello.
Key Takeaways
- Le anomalie sono eventi che si discostano dalle previsioni di modelli economici o finanziari che minano le ipotesi fondamentali di tali modelli. Nei mercati, i modelli che contraddicono l'ipotesi di mercato efficiente come gli effetti del calendario sono esempi primari di anomalie. La maggior parte delle anomalie di mercato sono guidate psicologicamente., tendono a scomparire rapidamente una volta che la loro conoscenza è stata resa pubblica.
Comprensione delle anomalie
Anomalia è un termine che descrive un evento in cui i risultati effettivi differiscono dai risultati previsti o previsti in base a modelli. Due tipi comuni di anomalie nella finanza sono anomalie di mercato e anomalie dei prezzi. Anomalie di mercato comuni includono l'effetto small cap e l'effetto gennaio. Spesso si verificano anomalie rispetto ai modelli di determinazione del prezzo delle attività, in particolare il modello di valutazione delle attività in conto capitale (CAPM). Sebbene il CAPM sia stato derivato usando ipotesi e teorie innovative, spesso fa uno scarso lavoro di previsione dei rendimenti azionari. Le numerose anomalie del mercato che sono state osservate dopo la formazione del CAPM hanno contribuito a costituire la base per coloro che desiderano confutare il modello.
Anche se il modello potrebbe non reggere nei test empirici e pratici, ciò non vuol dire che il modello non abbia qualche utilità.
Le anomalie tendono ad essere poche e lontane tra loro. Infatti, una volta che le anomalie vengono rese pubbliche, tendono a scomparire rapidamente man mano che gli arbitri cercano ed eliminano di nuovo tali opportunità.
Esempi di anomalie di mercato
Nei mercati finanziari, qualsiasi opportunità di guadagnare profitti in eccesso mina le ipotesi di efficienza del mercato - che afferma che i prezzi riflettono già tutte le informazioni rilevanti e quindi non possono essere arbitrati.
Effetto di gennaio
L'effetto di gennaio è un'anomalia piuttosto nota. Qui, l'idea è che i titoli che hanno sottoperformato nel quarto trimestre dell'anno precedente tendano a sovraperformare i mercati a gennaio. Il motivo dell'effetto gennaio è così logico che è quasi difficile definirlo un'anomalia. Gli investitori cercheranno spesso di eliminare le scorte sottoperformance dei titoli alla fine dell'anno in modo da poter utilizzare le loro perdite per compensare le imposte sulle plusvalenze (o per prendere la piccola detrazione che l'IRS consente in caso di perdita netta di capitale per l'anno). Molte persone chiamano questo evento "raccolta delle perdite fiscali".
Poiché la pressione di vendita a volte è indipendente dai fondamentali o dalla valutazione effettivi dell'azienda, questa "vendita fiscale" può spingere questi titoli a livelli in cui diventano attraenti per gli acquirenti a gennaio. Allo stesso modo, gli investitori spesso eviteranno di acquistare titoli con performance inferiori al quarto trimestre e aspetteranno fino a gennaio per evitare di essere coinvolti nella vendita di perdite fiscali. Di conseguenza, c'è un'eccessiva pressione di vendita prima di gennaio e un'eccessiva pressione di acquisto dopo il 1 ° gennaio, portando a questo effetto.
Effetto settembre
L'effetto settembre si riferisce ai rendimenti di borsa storicamente deboli per il mese di settembre. Esiste un caso statistico per l'effetto di settembre a seconda del periodo analizzato, ma gran parte della teoria è aneddotica. Si ritiene generalmente che gli investitori tornino dalle vacanze estive a settembre pronti a bloccare gli utili e le perdite fiscali entro la fine dell'anno. Si ritiene inoltre che i singoli investitori liquidino le azioni in corso a settembre per compensare i costi dell'istruzione per i bambini. Come con molti altri effetti di calendario, l'effetto di settembre è considerato una stranezza storica nei dati piuttosto che un effetto con qualsiasi relazione causale.
Effetto ottobre
Come l'effetto di ottobre precedente, l'effetto di settembre è un'anomalia del mercato piuttosto che un evento con una relazione causale. In effetti, il set di dati di 100 anni di ottobre è positivo nonostante sia il mese del panico del 1907, il Martedì nero, il giovedì e il lunedì nel 1929 e il lunedì nero nel 1987. Il mese di settembre ha visto tante turbolenze di mercato rispetto a ottobre. Era il mese in cui il Black Friday originale ebbe luogo nel 1869, e due sostanziali cali di un giorno si verificarono nel DJIA nel 2001 dopo l'11 settembre e nel 2008 mentre la crisi dei subprime aumentava.
Tuttavia, secondo Market Realist, l'effetto si è dissipato negli ultimi anni. Negli ultimi 25 anni, per l'S & P 500, il rendimento mensile medio per settembre è di circa lo -0, 4 per cento, mentre il rendimento mensile mediano è positivo. Inoltre, a settembre non si sono verificati frequenti forti cali come prima del 1990. Una spiegazione è che, poiché gli investitori hanno reagito con il "pre-posizionamento", ovvero vendendo azioni ad agosto.
Anomalie dei giorni della settimana
I sostenitori del mercato efficienti odiano l'anomalia dei "Giorni della settimana" perché non solo sembra vera, ma non ha nemmeno senso. La ricerca ha dimostrato che i titoli azionari tendono a spostarsi di più il venerdì rispetto al lunedì e che vi è una tendenza all'andamento positivo del mercato il venerdì. Non è un'enorme discrepanza, ma è persistente. L'effetto lunedì è una teoria che afferma che i rendimenti in borsa il lunedì seguiranno la tendenza prevalente dal venerdì precedente. Pertanto, se il mercato è salito venerdì, dovrebbe continuare per tutto il fine settimana e, lunedì, riprendere a salire. L'effetto lunedì è anche noto come "effetto weekend".
A livello fondamentale, non vi è alcun motivo particolare per cui questo dovrebbe essere vero. Alcuni fattori psicologici potrebbero essere al lavoro. Forse un ottimismo di fine settimana permea il mercato in quanto gli operatori e gli investitori non vedono l'ora che arrivi il fine settimana. In alternativa, forse il fine settimana offre agli investitori la possibilità di recuperare informazioni, stufare e agitarsi sul mercato e sviluppare il pessimismo andando verso lunedì.
Indicatori superstiziosi
A parte le anomalie del calendario, ci sono alcuni segnali non di mercato che alcune persone credono indicheranno con precisione la direzione del mercato. Ecco un breve elenco di indicatori di mercato superstiziosi:
- L'indicatore del Super Bowl: quando una squadra della vecchia American Football League vince la partita, il mercato chiuderà in ribasso per l'anno. Quando una vecchia squadra della National Football League vince, il mercato chiuderà l'anno in rialzo. Per quanto possa sembrare sciocco, l'indicatore del Super Bowl è stato corretto più dell'80% delle volte in un periodo di 40 anni che termina nel 2008. Tuttavia, l'indicatore ha una limitazione: non contiene alcun margine per la vittoria di una squadra di espansione. L'indicatore dell'orlo: il mercato sale e scende con la lunghezza delle gonne. A volte questo indicatore viene definito teoria delle "ginocchia nude, mercato rialzista". Nel suo merito, l'indicatore dell'orlo era accurato nel 1987, quando i designer passarono dalle minigonne alle gonne lunghe fino al crollo del mercato. Un cambiamento simile avvenne anche nel 1929, ma molti discutono su quale sia stato il primo, lo schianto o i cambiamenti dell'orlo. L'indicatore di aspirina: i prezzi delle azioni e la produzione di aspirina sono inversamente correlati. Questo indicatore suggerisce che quando il mercato è in aumento, meno persone hanno bisogno dell'aspirina per curare il mal di testa indotto dal mercato. Le minori vendite di aspirina dovrebbero indicare un mercato in crescita. (Vedi le anomalie più superstiziose agli Indicatori di borsa più stravaganti del mondo. )
