Se sei un investitore assetato di reddito, un mercato azionario stagnante o rendimenti fatiscenti su certificati di deposito, mercati monetari e obbligazioni possono mettere a dura prova il tuo flusso di cassa.
Quando ciò accade, c'è un'idea di investimento a breve termine che potresti voler prendere in considerazione: reverse convertible notes (RCNs). Questi titoli forniscono un reddito prevedibile e costante che può superare i rendimenti tradizionali, anche quelli delle obbligazioni ad alto rendimento. Ecco come aggiungerli al tuo portafoglio.
RCN 101
Le note convertibili inverse sono investimenti fruttiferi con pagamenti alla scadenza. Si basano generalmente sull'andamento di un titolo sottostante. Le scadenze sugli RCN possono variare da tre mesi a due anni.
I grandi istituti finanziari di solito emettono le note. Tuttavia, le società i cui titoli sono collegati alle RCN non sono affatto coinvolte nei prodotti.
Gli RCN sono composti da due parti: uno strumento di debito e un'opzione put. Quando acquisti un RCN, stai effettivamente vendendo all'emittente il diritto di consegnarti l'attività sottostante a un certo punto in futuro.
Come vengono determinati i pagamenti
Prima della scadenza, gli RCN ti pagano il tasso cedolare dichiarato, di solito in pagamenti trimestrali. Questo tasso costante riflette la volatilità generale del titolo sottostante. Maggiore è la potenziale volatilità della performance del titolo, maggiore è il rischio che l'investitore assume. Maggiore è il rischio, più si ottiene per l'opzione put. Questo si traduce in un tasso coupon più elevato.
Quando la RCN matura, riceverai il 100% del tuo investimento originale indietro o un numero predeterminato delle azioni del titolo sottostante. Questo numero viene determinato dividendo l'importo dell'investimento originale per il prezzo iniziale del titolo.
Esistono due strutture utilizzate per determinare se riceverai l'importo dell'investimento originale o lo stock:
- Struttura di base: alla scadenza, se il titolo si chiude al prezzo iniziale o superiore, riceverai il 100% dell'importo dell'investimento originale. Se lo stock si chiude al di sotto del prezzo iniziale, otterrai il numero predeterminato di azioni. Ciò significa che finirai con azioni che valgono meno del tuo investimento originale. Knock-In Structure: alla scadenza riceverai comunque il 100% del tuo investimento iniziale o azioni del titolo sottostante. Con questa struttura, tuttavia, avrai anche una certa protezione al ribasso.
Ad esempio, supponiamo che il tuo investimento RCN di $ 13.000 includa un livello di knock-in (o barriera) dell'80% e che il prezzo iniziale del titolo sottostante sia di $ 65. Se durante il periodo, il titolo non si chiude mai a $ 52 o meno, e il prezzo finale del titolo è superiore al prezzo di knock-in di $ 52, e otterrai il tuo investimento originale di $ 13.000 indietro.
Figura 1: una nota convertibile inversa che non si chiude al di sotto del livello di knock-in.
Se si fosse chiuso a $ 52 o meno in qualsiasi momento durante la vita dell'investimento e il prezzo finale fosse inferiore al prezzo iniziale di $ 65 (diciamo $ 60), otterrai la quantità predeterminata di azioni, che sarebbe $ 13.000 ÷ $ 65 = 200 azioni. Questo varrebbe solo $ 12.000 se vendessi quelle azioni in quel momento.
Figura 2: una nota convertibile inversa che scende al di sotto del livello di knock-in
Se le azioni sottostanti si fossero chiuse al di sopra del prezzo di acquisto iniziale di $ 65, alla fine otterresti il tuo investimento iniziale, indipendentemente dal fatto che la soglia di $ 52 sia stata infranta.
Figura 3: una nota convertibile inversa che si chiude al di sopra del prezzo di acquisto iniziale.
Rischi di RCN
Investire in RCN comporta il rischio di perdere parte del capitale alla scadenza. Inoltre, non partecipi ad alcun aumento del valore dell'attività sottostante al di sopra del prezzo iniziale. Pertanto, il rendimento totale è limitato al tasso d'interesse cedolare indicato.
Ma ci sono alcuni altri rischi che dovresti conoscere prima di investire in RCN:
- Rischio di credito: fai affidamento sulla capacità della società emittente di effettuare pagamenti di interessi durante il periodo e pagarti il pagamento principale alla scadenza. Mercato secondario limitato: è necessario essere disposti ad accettare il rischio di detenere RCN fino alla scadenza. Tuttavia, l'impresa di investimento che ha emesso RCN cercherà generalmente di mantenere un mercato secondario. Tuttavia, questo non è garantito; tieni presente che potresti vendere meno del costo originale se vendi. Provisioning delle chiamate: alcuni RCN includono una funzione che potrebbe prenderti il tuo RCN proprio quando sta buttando fuori rendimenti eccezionali e i tassi di interesse prevalenti sono bassi. Imposte: poiché le RCN sono costituite da due parti, uno strumento di debito e un'opzione put, il rendimento potrebbe essere soggetto all'imposta sulle plusvalenze e all'imposta sul reddito ordinario.
Che tipo di investitore è adatto per un RCN?
Gli RCN potrebbero essere adatti per gli investitori alla ricerca di flussi prevedibili e ad alto reddito di quelli che si possono trovare sugli investimenti tradizionali a reddito fisso e possono tollerare il rischio di perdere parte del capitale.
Gli investitori dovrebbero acquistare in RCN solo quando ritengono che il titolo sottostante non scenderà al di sotto del livello di knock-in. Tieni presente che le società che vendono questi investimenti scommettono che il prezzo delle azioni scenderà al di sotto della barriera stabilita, o almeno sarà abbastanza volatile da renderlo possibile.
La linea di fondo
Con un rischio più elevato, dovrebbe esserci un premio potenziale più elevato, e questo è vero per gli RCN. Dopotutto, dove altro puoi investire fino a $ 1.000, ottenere un rendimento a doppia cifra sul tuo denaro e legarlo solo per un tempo relativamente breve? Ma non pensare che gli RCN siano un'alternativa ai tuoi CD, perché il principale non è garantito. Inoltre, dovresti essere a tuo agio con la società sottostante di RCN perché potresti finire con le azioni del suo capitale quando il tuo RCN matura. Quindi assicurati di leggere attentamente la circolare e il prospetto delle offerte prima di investire. Infine, dovresti investire in RCN solo se comprendi i dettagli delle opzioni.
