Anche se molti investitori diventano più fiduciosi sul mercato azionario in vista del forte ritorno del 2019, alcuni osservatori del mercato rimangono non convinti, con un orso di spicco che suggerisce che l'economia degli Stati Uniti ha una "probabilità di due terzi" di scivolare in una recessione "normale" quest'anno.
Secondo il rispettato analista finanziario Gary Shilling, presidente di A. Gary Shilling & Co., in otto precedenti casi in cui l'economia si è ridotta, le scorte sono state ridotte in media del 21% nel territorio del mercato ribassista. Le prospettive di Shilling, che sottolinea non prevede un vero e proprio collasso come previsto nel 2018, si basano su un lungo e crescente elenco di bandiere rosse recessive che delinea in una colonna Bloomberg dettagliata. Per preparare questo downdraft, il Rapporto sugli investimenti reali suggerisce agli investitori di adottare cinque misure chiave per rafforzare i loro portafogli azionari, per MarketWatch.
Indicatori di recessione
- Politica monetaria più restrittivaInversione di tendenza nella curva dei rendimenti del Tesoro Attività abitative più deboli Spesa al consumo moderata Preoccupazioni macro come guerre commerciali, rallentamento della crescita economica all'estero
Recessioni nate dal normale ciclo economico tardivo
Gli indicatori di recessione contrassegnati da Shilling includono una politica monetaria più restrittiva da parte della Fed, che ha recentemente assunto una posizione più accomodante, nonché la quasi inversione nella curva dei rendimenti del Tesoro. Altri indicatori negativi citati dal veterinario del mercato includono attività abitative più deboli, spese al consumo leggere, il "svenimento delle scorte alla fine dello scorso anno", un minore aumento delle buste paga di febbraio e altre preoccupazioni macro come guerre commerciali USA-Cina e problemi in Europa.
"Le restanti otto recessioni post-Seconda Guerra Mondiale non erano il risultato di importanti eccessi finanziari o economici, ma solo il normale ciclo economico tardivo e la fiducia eccessiva degli investitori", ha osservato. Lo shilling non vede grandi bolle economiche o finanziarie nell'attuale contesto, ma cita ostacoli come l'eccesso di debito delle società e il forte indebitamento in dollari da parte delle economie dei mercati emergenti. Aggiunge che il mercato immobiliare deve ancora riprendersi completamente nel corso del decennio, mentre il settore finanziario è ancora in fase di riduzione della leva finanziaria e il debito dei consumatori rimane "sostanziale".
Goldilocks View Is 'Absolute Nonsense'
Lance Roberts del Real Investment Report ha fatto eco al sentimento ribassista di Shilling nel suo rapporto pubblicato nel fine settimana. Suggerisce che l'idea prevalente sulla strada secondo cui l'economia di Goldilocks e il mercato toro siano vivi e positivi, sia "un'assurdità assoluta" e che quelli con una tale prospettiva "abbiano dimenticato l'ultima volta che gli Stati Uniti sono entrati in un tale stato di" felicità economica "."
"Sfortunatamente, l'economia odierna di Goldilocks è più simile a quella che abbiamo visto nel 2007 di quanto la maggior parte vorrebbe ammettere", ha scritto. Rimane non sfruttato dalla crescita economica al 2%, con l'inflazione vicino allo zero e tenuto a galla solo dalle infusioni delle banche centrali.
Per difendersi da un grave crollo del mercato, Roberts raccomanda agli investitori di agire preventivamente. In primo luogo, suggerisce di aumentare le perdite finali, un tipo di ordine commerciale volto a proteggere gli investitori dal lato negativo di un titolo. Un'altra mossa intelligente sarebbe quella di tagliare le posizioni che attualmente rappresentano i grandi vincitori del portafoglio tornando alla loro ponderazione del portafoglio originale.
"Vendi posizioni poco performanti", ha scritto. "Se una posizione non si è esibita durante il rally negli ultimi tre mesi, è debole per un motivo e probabilmente porterà il declino verso il basso."
Roberts raccomanda inoltre di abbandonare le posizioni che si sono esibite con il mercato, rimanendo fedele solo agli outperformer.
Infine, gli investitori sarebbero saggi rivalutare la propria allocazione di portafoglio in relazione alla tolleranza al rischio, raccomanda l'analista. Per coloro che sono attualmente in sovrappeso in azioni, sarebbe utile ricordare il 2008, aumentare i livelli di liquidità e aumentare di conseguenza il reddito fisso.
Guardando avanti
Nonostante la miriade di indicatori negativi che appaiono nell'ambiente attuale, Shilling osserva che esiste ancora la possibilità di un "atterraggio morbido", come quello a metà degli anni '90. Osserva che è anche possibile che l'attuale ammorbidimento economico sia solo a breve termine, sebbene ciò provocherebbe probabilmente una maggiore moderazione della Fed.
"Con una ripresa della crescita economica, una forte recessione indotta dal credito sarebbe rinviata al 2020", ha scritto Shilling.
