Le valutazioni azionarie rimangono vicine ai massimi storici, i tassi di interesse sono in aumento, il mercato rialzista e l'espansione economica stanno invecchiando e una guerra commerciale si sta intensificando tra Stati Uniti e Cina. Ciò rappresenta un ambiente "a rischio" in cui gli investitori possono essere invitati a prendere una copertura difensiva, secondo Michael Wilson, il principale stratega azionario statunitense di Morgan Stanley, secondo un rapporto di Barron. Wilson sta raccomandando il settore delle utility in questo momento, e questi quattro titoli hanno rating in sovrappeso di Morgan Stanley: American Electric Power Co. Inc. (AEP), PG&E Corp. (PCG), Public Service Enterprise Group Inc. (PEG) e XCEL Energy Inc. (XEL).
| Azione | Dividend Yield | Avanti P / E |
| Energia elettrica americana | 3, 7% | 16.3 |
| PG & E | N / A | 9.9 |
| Azienda di servizio pubblico | 3, 4% | 16, 0 |
| XCEL | 3, 5% | 16.9 |
Aggiornamento utility
Wilson ha recentemente migliorato il settore dei servizi di pubblica utilità in sovrappeso, secondo Barron, in base alle sue aspettative che il rendimento del Treasury Note a 10 anni sta raggiungendo il massimo, insieme all'ampiezza degli utili relativi dei servizi di pubblica utilità che sta migliorando. Al contrario, osserva che i tassi di crescita degli utili stanno raggiungendo il picco dell'indice S&P 500 (SPX) nel suo insieme.
La storia di PG&E
PG&E ha sospeso il suo dividendo a dicembre, in seguito agli incendi della California settentrionale a ottobre per i quali è stato incolpato, e che potrebbe innescare enormi richieste di danni alla proprietà che eccedono la sua copertura assicurativa. Secondo un rapporto dell'11 giugno di Morningstar Inc., reso disponibile da Morgan Stanley ai suoi clienti, i sinistri totali potrebbero raggiungere $ 10 miliardi, rappresentando uno scenario peggiore di $ 13 in perdita di valore per azione. Pur avvertendo che questi incendi potrebbero rappresentare un "lungo sbalzo" sulle azioni PG&E, con la probabilità che il dividendo rimanga sospeso fino al 2019, Morningstar assegna comunque un valore equo di $ 53 per azione, quasi il 33% in più rispetto al prezzo di apertura del 20 giugno.
Nel frattempo, Morgan Stanley ha un obiettivo di prezzo di $ 58 per PG&E, il 45% sopra l'apertura del 20 giugno. Proiettano un tasso di crescita medio annuo di EPS dal 2017 al 2020 di circa il 4%, approssimativamente in linea con le stime del consenso. In un rapporto di ricerca del 20 giugno su PG&E, Morgan Stanley ha presentato un'analisi approfondita del più grande incendio della California settentrionale, il fuoco di Tubbs. Concludono che "esiste una probabilità significativa che PG&E o non abbia causato l'incendio o che se le sue apparecchiature hanno causato l'incendio, probabilmente non ha violato i requisiti di gestione della vegetazione".
L'opzione del fondo
Invece di investire in singoli titoli di utilità, gli investitori che acquistano la tesi di Wilson potrebbero prendere in considerazione un fondo di utilità. Il Reeves Utility Income Fund (UTG) è un fondo chiuso che si concentra sulla consegna del rendimento da dividendi riducendo al contempo il rischio, secondo un altro articolo di Barron. Il fondo è diversificato oltre le utility elettriche, acquistando anche fornitori di servizi di telecomunicazione e società di gasdotti interstatali. Inoltre, può collocare fino al 20% del proprio portafoglio in altre società a basso rischio e ad alto rendimento al di fuori del suo universo di servizi di pubblica utilità ampiamente definito.
Barron's indica che il fondo ha prodotto un rendimento totale annualizzato di circa l'11% negli ultimi 10 anni, rispetto al 6, 6% per l'indice MSCI World Utilities. Come ha detto il co-manager John Bartlett a Barron, "le prospettive per i servizi di pubblica utilità rimangono davvero molto forti. La maggior parte di queste aziende ha la capacità di generare una crescita dal 5% al 7%. Hanno un rendimento da dividendi a metà del 3%".
The Bearish View
Finché i tassi di interesse continueranno a salire, continuerà la pressione al ribasso sui prezzi dei sostituti delle obbligazioni come REIT e titoli di utilità, avverte il Wall Street Journal. L'indice settoriale S&P 500 Utilities (S5UTIL) è sceso del 4, 7% da inizio anno fino al 19 giugno, secondo gli indici S&P Dow Jones. Mentre la Federal Reserve accelera il suo programma di inasprimento monetario, nota il Journal, anche le diminuzioni delle azioni di titoli sensibili ai tassi di interesse come le utility dovrebbero accelerare. Un fattore attenuante non menzionato dal Journal è che i titoli che pagano dividendi offrono la prospettiva di futuri aumenti dei dividendi, una caratteristica non presente nelle obbligazioni.
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