Nonostante i tentativi di rallentamento dei profitti aziendali di Wall Street, Goldman Sachs afferma che i guadagni sono più salutari di quanto sembri - e potrebbero persino cambiare direzione nella seconda metà dell'anno. "Gli investitori hanno espresso preoccupazione per la probabilità di una" recessione degli utili "nel 2019", afferma Goldman. "Ci sono tre ragioni per cui siamo meno preoccupati di molti investitori per il potenziale di una recessione degli utili".
Che cosa significa per gli investitori
In primo luogo, Goldman prevede che la crescita dei profitti deboli avrà vita breve e dovrebbe migliorare nel quarto trimestre del 2019. In secondo luogo, le revisioni degli utili, che guidano i prezzi delle azioni, hanno toccato il fondo e il mercato ha già scontato il rallentamento degli utili. In terzo luogo, Goldman considera le stime di consenso per una crescita degli utili del 4% quest'anno, nascondendo parzialmente la forza di fondo delle vendite S&P 500, degli utili al lordo delle imposte e anche degli utili mediani. Goldman prevede una crescita degli utili del 7% per la società mediana S&P 500 e un aumento del 5% delle entrate nel 2019. La società ha presentato le sue argomentazioni nel suo ultimo rapporto settimanale statunitense sui kickstart.
3 motivi per l'ottimismo sugli utili
· I guadagni visti rimbalzo nella seconda metà
· Le revisioni degli utili hanno toccato il fondo
· Le stime del consenso trascurano la forza delle vendite, al lordo delle imposte
Fonte: Goldman Sachs
Vista di Goldman
Molti investitori sono scettici sulle previsioni secondo cui gli utili salteranno del 9% nel quarto trimestre di quest'anno dopo essere aumentati solo dell'1% nei primi tre trimestri. Ma Goldman afferma che le forze chiave sosterranno questo picco degli utili di fine anno. "Il nostro modello suggerisce che il percorso previsto della crescita del PIL USA, dei prezzi del petrolio e del dollaro USA ponderato per il commercio sosterrà un rimbalzo della crescita dell'EPS nel 4 ° trimestre 2019", afferma Goldman
La società afferma inoltre che una stagione degli utili del quarto trimestre più forte del previsto pone Corporate America su una base più solida per la crescita degli utili nel 2019. Per cominciare, i risultati del quarto trimestre hanno superato le basse aspettative e hanno fornito supporto per il rimbalzo del 18% dei prezzi azionari statunitensi da Dicembre dopo un calo del 20%. Inoltre, la società mediana che ha superato le aspettative ha sovraperformato l'S & P 500 il giorno dopo aver riportato i rapporti più positivi dal 2009. I guadagni dell'S & P 500 sono cresciuti del 14% nel quarto trimestre e del 22% per l'anno, la crescita più forte dal 2010, ha osservato Goldman.
Guardando avanti
La visione positiva di Goldman ha una serie di avvertenze per il 2019. Dice che salari crescenti, margini più bassi e macro tendenze più ampie potrebbero finire per portare la crescita dei guadagni a solo il 3%, che è essenzialmente il caso dell'orso. Ma la visione generalmente ottimista di Goldman è in contrasto con altri osservatori del mercato, compresi gli orsi di Morgan Stanley che prevedono una recessione degli utili, illustrando l'intenso dibattito di Wall Street sulla direzione del mercato azionario. Dato che i guadagni sono un fattore trainante dei prezzi delle azioni, la capacità degli investitori di decidere quale sia la visione corretta può determinare quanto traggono profitto durante la fase avanzata del mercato rialzista.
