Che cos'è uno Swap inflazione zero coupon (ZCIS)?
Uno swap sull'inflazione zero coupon è un tipo di derivato in cui un pagamento a tasso fisso su un importo nozionale viene scambiato con un pagamento al tasso di inflazione. È uno scambio di flussi di cassa che consente agli investitori di ridurre o aumentare la propria esposizione alle variazioni del potere d'acquisto della moneta. Uno swap sull'inflazione a cedola zero è anche noto come swap sull'inflazione di pareggio.
Key Takeaways
- In uno swap sull'inflazione zero coupon, che è un tipo base di derivato dell'inflazione, un flusso di reddito che è legato al tasso di inflazione viene scambiato con un flusso di reddito con un tasso di interesse fisso. Con uno swap di inflazione zero coupon, entrambi i redditi i flussi vengono pagati come un'unica somma forfettaria quando lo swap raggiunge la scadenza e il livello di inflazione è noto, invece di scambiare periodicamente i pagamenti periodicamente. All'aumentare dell'inflazione, l'acquirente dell'inflazione riceve più dal venditore dell'inflazione rispetto a quello che ha pagato, ma se l'inflazione cade, l'acquirente di inflazione riceve meno dal venditore di inflazione di quello che ha pagato.
Comprensione di uno swap sull'inflazione zero coupon (ZCIS)
In uno swap sull'inflazione a cedola zero, che è un tipo base di derivato dell'inflazione, un flusso di reddito legato al tasso di inflazione viene scambiato con un flusso di reddito con un tasso di interesse fisso. Un titolo zero coupon non effettua pagamenti di interessi periodici durante la vita dell'investimento. Invece, una somma forfettaria viene pagata alla data di scadenza al detentore del titolo.
Allo stesso modo, con uno swap sull'inflazione a cedola zero, entrambi i flussi di reddito sono pagati come un pagamento in un'unica soluzione quando lo swap raggiunge la scadenza e il livello di inflazione è noto, anziché scambiare periodicamente pagamenti. Il payoff alla scadenza dipende dal tasso di inflazione realizzato in un determinato periodo di tempo, misurato da un indice di inflazione. In effetti, lo swap sull'inflazione zero coupon è un contratto bilaterale utilizzato per fornire una copertura contro l'inflazione.
In virtù di uno swap sull'inflazione a cedola zero, il destinatario dell'inflazione o l'acquirente paga un tasso fisso predeterminato e, in cambio, riceve un pagamento legato all'inflazione dal pagatore dell'inflazione o dal venditore. La parte del contratto che paga un tasso fisso viene definita gamba fissa, mentre l'altra estremità del contratto derivati è la gamba di inflazione. Il tasso fisso è chiamato tasso di swap breakeven.
I pagamenti di entrambe le gambe rilevano la differenza tra l'inflazione attesa e quella effettiva. Se l'inflazione effettiva supera l'inflazione attesa, il rendimento positivo risultante per l'acquirente viene considerato una plusvalenza. All'aumentare dell'inflazione, l'acquirente guadagna di più; se l'inflazione diminuisce, l'acquirente guadagna di meno. Mentre il pagamento viene in genere scambiato al termine del periodo di swap, un acquirente può scegliere di vendere lo swap sul mercato over-the-counter (OTC) prima della scadenza.
L'acquirente di inflazione paga un importo fisso, noto come gamba fissa. Questo è:
Gamba fissa = A *
Il venditore di inflazione paga un importo dato dalla variazione dell'indice di inflazione, nota come gamba di inflazione. Questo è:
Gonfiaggio = A *
dove:
A = Riferimento nozionale dello swap
r = tasso fisso
t = il numero di anni
I E = indice di inflazione alla data di fine (scadenza)
I S = indice di inflazione alla data di inizio
Esempio di scambio di inflazione zero coupon (ZCIS)
Ad esempio, supponendo che due parti stipulino uno swap sull'inflazione zero coupon quinquennale con un importo nozionale di $ 100 milioni, un tasso fisso del 2, 4% e l'indice di inflazione concordato, come l'IPC, al 2, 0% quando lo scambio è concordato. Alla scadenza, l'IPC è al 2, 5%.
Gamba fissa = $ 100.000.000 *
= $ 100.000.000 *
= $ 12.589.990, 68
Gamba di inflazione = $ 100.000.000 *
= $ 100.000.000 *
= $ 25.000.000, 00
Poiché l'inflazione composta è salita al di sopra del 2, 4%, l'acquirente di inflazione ha tratto profitto, altrimenti il venditore di inflazione avrebbe beneficiato.
La valuta dello swap determina l'indice dei prezzi utilizzato per calcolare il tasso di inflazione. Ad esempio, uno swap denominato in dollari statunitensi si baserebbe sull'indice dei prezzi al consumo (CPI), un indicatore dell'inflazione che misura le variazioni di prezzo in un paniere di beni e servizi negli Stati Uniti. Uno swap denominato in sterline inglesi si baserebbe in genere sull'indice dei prezzi al dettaglio (RPI) della Gran Bretagna.
Come ogni contratto di debito, uno swap sull'inflazione zero coupon è soggetto al rischio di insolvenza di entrambe le parti a causa di problemi di liquidità temporanei o problemi strutturali più significativi, come l'insolvenza. Per mitigare questo rischio, entrambe le parti possono concordare di costituire una garanzia per l'importo dovuto.
Altri strumenti finanziari che possono essere utilizzati per proteggersi dal rischio di inflazione sono gli swap sull'inflazione dei rendimenti reali, gli swap sull'inflazione dell'indice dei prezzi, i Treasury Inflation Protected Securities (TIPS), i titoli municipali e societari collegati all'inflazione, i certificati di deposito legati all'inflazione e l'inflazione obbligazioni di risparmio.
