Con le azioni in ritirata, molti investitori sperano che una forte stagione degli utili del primo trimestre ripristinerà la fiducia e invertirà il declino. In effetti, gli analisti prevedono una crescita degli utili su base annua del 17, 3% per il primo trimestre, il che sarebbe il più grande aumento dal primo trimestre del 2011, secondo i dati compilati da FactSet Research Systems, come riportato da Barron's. Inoltre, gli analisti hanno fortemente aumentato tali stime dall'11, 4% all'inizio dell'anno, per entrambe le fonti.
Ma guadagni fantastici potrebbero non essere sufficienti per aumentare significativamente le scorte.
"Valutazioni in calo sui buoni guadagni"
Come Jim Paulsen, capo stratega degli investimenti presso la società di ricerca istituzionale The Leuthold Group, ha dichiarato a Barron: "L'anno scorso è stato tutto incentrato sull'aumento della valutazione senza utili, e quest'anno è tutto incentrato sulla caduta di valutazioni sugli utili positivi. Avevamo il 2% di tesoreria, il 2% di crescita reale e nessuna inflazione ".
Nonostante le crescenti previsioni degli utili societari, tutti e tre i principali indici azionari statunitensi sono scesi da inizio anno fino alla chiusura del 2 aprile: indice S&P 500 (SPX), -3, 4%, Dow Jones Industrial Average (DJIA), -4.3 % e Nasdaq 100 Index (NDX), -0, 1%. Tutti e tre hanno raggiunto i massimi YTD alla chiusura il 26 gennaio. Le loro diminuzioni da quel punto sono -10, 1%, -11, 2% e -9, 0%, rispettivamente.
'Gangbuster Expectations'
Paulsen ritiene che quelle proiezioni di guadagni rosee siano già inserite nei prezzi delle azioni. Di conseguenza, trova un continuo declino del mercato molto più probabile di un rimbalzo. "Il solo fatto di entrare nel migliore dei modi non farà molto", ha detto a Barron, aggiungendo: "Wall Street ha aspettative molto più promettenti. È un anno di guadagni da record e un anno di aspettative da record. Se qualcosa ti costringe a rivedere queste aspettative - anche se il risultato netto è un anno di guadagni grandioso ma un po 'meno salutare - potrebbe essere davvero una brutta cosa ".
Peter Boockvar, direttore degli investimenti presso il Bleakley Advisory Group, ha condiviso opinioni simili con Barron's. Ha detto che gli utili stanno semplicemente recuperando le aspettative che hanno spinto verso l'alto i rapporti prezzo / utili (P / E) negli ultimi cinque anni, in particolare nel 2017. Ian Winer, co-responsabile delle azioni di Wedbush Securities, ha coperto i suoi commenti a Bloomberg: "Potremmo vedere una sorpresa positiva che darà la ragione per un ulteriore rally, ma cosa succede se i guadagni deludono? Avremo un problema qui."
Minacce incombenti
Barron's indica che ora gli investitori sono più preoccupati dell'aumento dell'inflazione e dei tassi di interesse di quanto non siano entusiasti della crescita degli utili. L'indice dei prezzi al consumo (CPI) ha registrato un aumento annuale del 2, 2% a febbraio e Paulsen prevede che raggiungerà il 3, 0% entro la fine del 2018, secondo Barron's. È anche preoccupato per la prospettiva di stagflazione, alta inflazione nonostante la stagnazione economica, che può ridurre i margini di profitto delle imprese.
Non menzionata da Paulsen o Barron c'è la crescente minaccia delle guerre commerciali che possono ridurre la crescita economica aumentando allo stesso modo i prezzi per i consumatori e le imprese. Mentre gli investitori sembrano considerare il factoring in questo insieme di rischi, non è chiaro fino a che punto, se del caso, siano analisti e strateghi. L'economista premio Nobel Robert Shiller è tra coloro che avvertono che le incertezze create sono sufficienti per innescare una recessione. (Per di più, vedi anche: Perché una guerra commerciale rischia il "caos" economico: Shiller. )
Il caso rialzista
Don Selkin, capo stratega del mercato presso la Newbridge Securities Corp., rimane cautamente rialzista. Come ha detto a Bloomberg, "Sì, hai problemi di guerra commerciale, hai incertezza sul settore tecnologico, ma se le cose rimangono dove sono e le azioni e i guadagni del primo trimestre mostrano una solida crescita, le azioni avranno una buona ragione per aumentare. " Nel frattempo, un'indagine sugli investitori condotta da RBC Capital Markets alla fine di marzo ha rilevato che il 45% è ancora rialzista o molto rialzista rispetto ai titoli statunitensi, sebbene una percentuale approssimativamente uguale abbia indicato che sono diventati meno rialzisti dall'inizio dell'anno, aggiunge Bloomberg.
Un'altra causa di rialzismo è l'aspettativa che le società aumentino in modo significativo i loro programmi di riacquisto di azioni una volta che saranno autorizzati a riprenderle, riferisce CNBC. Come notato in un'altra storia di Bloomberg, i riacquisti di azioni societarie sono stati uno dei principali motori dell'aumento dei corsi azionari durante il mercato rialzista. Inoltre, i regolamenti impongono che questi programmi vengano sospesi durante le cinque settimane precedenti agli annunci sugli utili e per le 48 ore successive. (Per ulteriori informazioni, vedi anche: Azioni in bilico per la corsa al rialzo di aprile nonostante il sell-off del lunedì .)
