Lo spettacolare guadagno del 17% dell'S & P 500 nella prima metà segna una delle performance più forti in quel periodo dal 1945. Ma gli investitori azionari dovrebbero prepararsi per una seconda metà volatile del 2019, nonostante il crescente ottimismo su un accordo commerciale sulla scia del presidente Trump incontro con il presidente Xi Jinping al vertice del G-20, secondo Sam Stovall, capo stratega degli investimenti presso la CFRA.
"Il terzo trimestre è noto per offrire il rendimento medio più basso, registrando al contempo il calo più profondo e la massima volatilità", ha scritto Stovall in una nota. Dal 1990, afferma, "non solo l'S & P 500 ha registrato un calo medio nel terzo trimestre, ma anche quattro dei suoi settori ciclici: servizi di comunicazione, beni voluttuari, prodotti industriali e materiali, con beni voluttuari e materiali che registrano frequenze inferiori al 50% di aumenti di prezzo trimestrali ".
Che cosa significa per gli investitori
Dalla seconda guerra mondiale, le azioni nel terzo trimestre sono aumentate solo del 59% delle volte, con un guadagno medio dello 0, 5%. Anche il terzo trimestre ha visto il calo più marcato, scendendo di oltre il 26% nel punto più basso, secondo CFRA. In confronto, le scorte sono diminuite in media di circa il 12% nel loro punto più ripido nei primi trimestri durante quel periodo.
I trimestri uno e due mostrano un netto miglioramento, con aumenti medi dei prezzi rispettivamente del 2, 3% e 1, 9%. Ma è nel quarto trimestre che le scorte hanno registrato i risultati migliori, con un aumento del 78% delle volte, con un aumento medio del 3, 8%, il che suggerisce che alla fine del tunnel del terzo trimestre c'è luce.
Stovall afferma che le scorte rischiano di affrontare grandi venti contrari. Nonostante il tono positivo che emerge dai colloqui di Trump-Xi, non è chiaro se gli Stati Uniti e la Cina raggiungeranno un accordo commerciale formale. Alcune delle questioni fondamentali, come quelle relative ai diritti di proprietà intellettuale, rimangono irrisolte e le tariffe rimangono in vigore. "Il commercio rimane la nuvola scura", ha scritto Stovall.
Un sacco di ottimismo sta cavalcando le aspettative di riduzioni dei tassi da parte della Fed, che se soddisfatte, potrebbero rispecchiare quello che è successo nel 1995 quando la Fed ha abbandonato i rialzi dei tassi all'inizio dell'anno prima di tagliare infine i tassi. L'S & P 500 è balzato del 34% quell'anno. Se tali tagli ai tassi non dovessero avvenire, le azioni potrebbero precipitare.
Inoltre, le stime di consenso di Wall Street chiedono una recessione dell'EPS, con un calo delle entrate nel secondo e terzo trimestre. "Tre recessioni EPS su quattro dalla seconda guerra mondiale hanno preceduto le recessioni economiche", ha scritto Stovall.
Nonostante queste forze, Stovall è ottimista. Crede che l'attuale espansione economica, che a luglio diventerà la più lunga della storia, ha ancora delle gambe e spingerà le scorte verso l'alto. Gli investitori dovranno sopportare il terzo trimestre storicamente volatile per arrivarci. Il suo obiettivo di prezzo di 12 mesi per l'S & P 500 è 3100, il che implica un rialzo del 4% rispetto ai livelli odierni. "Pensiamo che questa espansione debba proseguire, così come l'S & P 500", ha scritto. "Non pensiamo che le azioni lo facciano in linea retta."
Guardando avanti
Alcuni osservatori del mercato sono ancora più ottimisti. Il veterano stratega del mercato Ed Yardeni ha anche un obiettivo di prezzo S&P 500 di 3100, ma vede che ciò si verifica entro la fine dell'anno anziché nei prossimi 12 mesi. Il suo ottimismo si basa sul presupposto che Trump non farà nulla per l'economia che danneggerebbe le sue possibilità di vincere le elezioni presidenziali del prossimo anno, secondo Barron.
