L'arbitraggio è lo sfruttamento di discrepanze di prezzo all'interno di mercati diversi di attività simili o identiche al fine di generare profitti a basso rischio a nessun rischio, dopo aver tenuto conto dei costi di transazione e di informazione. La negoziazione dell'arbitraggio non è legale solo negli Stati Uniti, ma dovrebbe essere incoraggiata, poiché contribuisce all'efficienza del mercato. Inoltre, gli arbitri svolgono anche uno scopo utile fungendo da intermediari, fornendo liquidità in diversi mercati.
Arbitraggio ed efficienza del mercato
Tentando di trarre vantaggio dalle discrepanze di prezzo, gli operatori che praticano arbitraggi stanno contribuendo all'efficienza del mercato. Un classico esempio di arbitraggio sarebbe una risorsa che commercia in due mercati diversi a prezzi diversi, una chiara violazione della "Legge del prezzo unico". Un trader può trarre profitto da questo errore di valutazione acquistando l'attività sul mercato che offre il prezzo più basso e vendendola sul mercato che acquista al prezzo più elevato. Tali profitti, dopo aver contabilizzato i costi di transazione, attireranno senza dubbio ulteriori trader che cercheranno di sfruttare la stessa discrepanza di prezzo e, di conseguenza, l'opportunità di arbitraggio scomparirà quando i prezzi dell'attività si bilanciano sui mercati. In termini di finanza internazionale, questa convergenza porterà alla parità del potere d'acquisto tra diverse valute.
Ad esempio, se lo stesso tipo di bene costa meno negli Stati Uniti che in Canada, i canadesi viaggerebbero oltre il confine per acquistare il bene, mentre gli americani acquisterebbero il bene, lo porterebbero in Canada e lo rivenderebbero nel mercato canadese. Per facilitare le transazioni, i canadesi dovrebbero acquistare dollari USA (USD), mentre vendono dollari canadesi (CAD) per acquistare l'attività negli Stati Uniti, e gli americani dovrebbero vendere il CAD che hanno ricevuto dalle loro vendite di l'attività in Canada per l'acquisto di USD da spendere in America. Queste azioni porteranno all'apprezzamento del dollaro americano e al deprezzamento della valuta canadese in relazione. Pertanto, nel tempo, il vantaggio di acquistare questa attività negli Stati Uniti si dissiperà fino alla convergenza dei prezzi.
Un altro esempio di arbitraggio che porta alla convergenza dei prezzi può essere osservato nei mercati a termine. Gli arbitri su futures cercano di sfruttare la differenza di prezzo tra un contratto a termine e l'attività sottostante e richiedono una posizione simultanea in entrambe le classi di attività. In breve, se il contratto a termine ha un prezzo significativamente più elevato rispetto al sottostante, dopo aver tenuto conto del costo del carry e dei tassi di interesse, l'arbitro può andare a lungo sull'attività sottostante e allo stesso tempo cortocircuitare il contratto a termine. L'arbitro prenderà in prestito i fondi per acquistare il sottostante al prezzo spot e vendere a breve il contratto futures. Dopo aver archiviato il sottostante, l'arbitro può consegnare l'attività al prezzo futuro, rimborsare i fondi presi in prestito e trarre profitto dalla differenza netta.
Ogni volta che il tasso di rendimento di questa transazione supera il costo per prendere in prestito l'attività, nonché il costo di archiviazione dell'attività, può esserci un'opportunità di arbitraggio.
L'inverso di questa posizione consiste nel cortocircuitare simultaneamente il sottostante in loco mentre si allunga il contratto future. Ciò avviene quando i prezzi dei futures sono significativamente più bassi di quelli spot. Come puoi immaginare, ogni volta che appare una discrepanza di prezzo tra un contratto futures e il relativo sottostante, gli operatori entreranno in una delle operazioni sopra menzionate prima che l'inefficienza diventi dilagante. Man mano che un numero sempre maggiore di operatori tenta di realizzare profitti di arbitraggio, il prezzo del contratto a termine sarà ridotto (su) e il sottostante sarà aumentato (giù). Entrambi i casi contribuiscono a un prezzo equo ed efficiente dei mercati a termine.
Arbitri come market maker
Quando gli arbitri acquistano e vendono la stessa attività in mercati diversi, agiscono di fatto come intermediari finanziari e quindi forniscono liquidità ai mercati. Ad esempio, il trader di opzioni che scrive opzioni call quando ritiene che siano troppo care può coprire la sua posizione andando in azioni lunghe. Nel fare ciò, agisce da intermediaria tra le opzioni e il mercato azionario. Cioè, sta acquistando azioni da un venditore di azioni vendendo contemporaneamente un'opzione a un acquirente di opzioni e contribuendo alla liquidità complessiva dei due mercati. Allo stesso modo, l'arbitro a termine sarebbe un intermediario tra il mercato a termine e il mercato dell'attività sottostante.
La linea di fondo
Esistono numerose tecniche di arbitraggio che possono essere eseguite ogni volta che si riscontra un'inefficienza del mercato. Tuttavia, poiché un numero sempre maggiore di arbitri tenta di replicare questi eventi senza rischio o a basso rischio, queste opportunità scompaiono, portando a una convergenza dei prezzi. Per questo motivo, l'arbitraggio non è solo legale negli Stati Uniti (e nella maggior parte dei paesi sviluppati), ma è anche vantaggioso per i mercati nel loro insieme e favorisce l'efficienza generale del mercato.
