Che cos'è un'opzione integrata?
Un'opzione incorporata è una caratteristica di un titolo finanziario che consente agli emittenti o ai detentori di intraprendere azioni specifiche nei confronti dell'altra parte, in futuro.
Key Takeaways
- Un'opzione incorporata è un componente di un titolo finanziario che conferisce all'emittente o al detentore il diritto di intraprendere un'azione specifica in futuro. Un'opzione incorporata è una parte inseparabile di un altro titolo che non può esistere come entità indipendente. di un'opzione incorporata può avere un impatto sostanziale sul valore di tale sicurezza finanziaria. Le opzioni integrate rendono gli investitori vulnerabili al rischio di reinvestimento e li espongono alla possibilità di un limitato apprezzamento dei prezzi.
Comprensione delle opzioni integrate
Tipicamente associata alle obbligazioni, un'opzione incorporata è una funzione che consente ai possessori o agli emittenti di titoli finanziari di intraprendere azioni specifiche l'una contro l'altra, in futuro. Le opzioni integrate possono influenzare materialmente il valore di un titolo.
Le opzioni incorporate differiscono dalle opzioni nude, che vengono negoziate separatamente dai loro titoli sottostanti. In quest'ultimo gruppo, gli operatori possono acquistare e vendere opzioni call e put, che sono essenzialmente titoli separati dagli investimenti stessi. Al contrario, le opzioni incorporate sono inesorabilmente legate alla sicurezza sottostante. Di conseguenza, non possono essere acquistati o venduti in modo indipendente.
Riscatto di titoli
Le opzioni integrate offrono agli investitori il potere di riscattare prematuramente un titolo. Ad esempio, una disposizione call è un tipo di opzione incorporata che offre ai detentori il potere di riscattare l'obbligazione prima della scadenza prevista. Con le obbligazioni convertibili, le opzioni incorporate danno ai detentori il diritto di scambiare l'obbligazione con azioni del titolo ordinario sottostante.
Una disposizione putable è un'opzione incorporata su un'obbligazione che posiziona i detentori per richiedere il rimborso anticipato dall'emittente.
La valutazione delle obbligazioni con opzioni incorporate è determinata utilizzando tecniche di valutazione delle opzioni. A seconda del tipo di opzione, il prezzo dell'opzione viene aggiunto o sottratto dal prezzo dell'obbligazione ordinaria a cui non sono associate opzioni. Dopo aver determinato il valore dell'obbligazione, possono essere calcolati vari valori di rendimento come rendimento alla scadenza e rendimento corrente.
Poiché le opzioni integrate possono aumentare o diminuire il valore di un titolo, gli investitori dovrebbero essere consapevoli della loro presenza. Ad esempio, un'obbligazione che ha un'opzione incorporata dà all'emittente il diritto di chiamare l'emissione, rendendo potenzialmente lo strumento meno prezioso per un investitore rispetto a un'obbligazione non richiamabile. Ciò è dovuto principalmente al fatto che l'investitore potrebbe perdere i pagamenti di interessi di cui potrebbe altrimenti godere se l'obbligazione richiamabile fosse mantenuta alla scadenza.
Le opzioni incorporate su un'obbligazione sono descritte in un contratto di trust, che delinea i termini e le condizioni che tutti gli amministratori fiduciari, gli emittenti di obbligazioni e gli obbligazionisti devono osservare tutti.
Le banche che investono pesantemente i loro attivi in prodotti con opzioni incorporate al minimo generazionale per i rendimenti delle attività a reddito fisso sono spesso vulnerabili all'aumento dei tassi di interesse.
Investimenti non obbligazionari
Gli investimenti non obbligazionari con opzioni incorporate includono azioni privilegiate convertibili e titoli garantiti da ipoteca (MBS). Le azioni convertibili offrono agli investitori la possibilità di convertire le loro azioni preferite in azioni ordinarie con la società emittente. MBS può avere opzioni di pagamento anticipato incorporate, che offrono ai possessori di mutui l'opzione di rimborsare in anticipo.
Le opzioni integrate espongono gli investitori al rischio di reinvestimento, nonché alla propensione ad un apprezzamento limitato dei prezzi. Il rischio di reinvestimento si manifesta se un investitore o un emittente esercita l'opzione incorporata, laddove il destinatario dei proventi transazionali non sia autorizzato a reinvestirli.
Inoltre, le opzioni incorporate limitano abitualmente il potenziale apprezzamento del prezzo di un titolo, poiché quando cambiano le circostanze di mercato, il prezzo del titolo interessato può essere limitato o vincolato da un tasso di conversione o da un prezzo di chiamata specifico.
