Il crollo del mercato immobiliare statunitense - e dei titoli immobiliari - un decennio fa potrebbe rendere alcuni investitori scettici riguardo all'apparentemente solida ripresa del settore. Ma piuttosto che una ripetizione del crollo dei subprime del 2007-08, gli investitori dovrebbero aspettarsi continui guadagni nelle scorte di costruttori di case e società di forniture per l'edilizia, riferisce Barron. "Housing è nel terzo o quarto inning di una partita a nove inning", ha dichiarato Barron's, come ha affermato Bill Smead, lead manager del Smead Value Investor Fund (SMVLX) da $ 1, 3 miliardi. "Questo è un business normalmente ciclico in una tendenza di crescita secolare", ha aggiunto.
Il fondo di Smead detiene solo 28 titoli, secondo Barron, comprese le azioni dei costruttori di case Lennar Corp. (LEN) e NVR Inc. (NVR). Barron's cita anche Meritage Homes Corp. (MTH) e il rivenditore Lowe's Cos. (LOW) come due altri titoli interessanti.
Arresto anomalo e rimbalzo
Dalla chiusura del 3 gennaio 2007 alla chiusura del 6 marzo 2009, tutti questi titoli hanno subito forti cali sullo sfondo del crollo dei subprime che si sta svolgendo e della conseguente crisi finanziaria del 2008. Per questi quattro titoli, vedere di seguito i loro ribassi, successivi rimbalza fino alla chiusura del 5 marzo 2018 e i loro attuali rapporti P / E forward, per i dati di chiusura adeguati di Yahoo Finance:
- Lennar: -87%, + 930%, P / E 8.5NVR: -47%, + 802%, P / E 13.5 Merito: -80%, + 393%, P / E 7.7 Basso: -57%, +858 %, P / E 14, 0
A titolo di confronto, l'indice S&P 500 (SPX) è diminuito del 52% e poi è aumentato del 298% durante gli stessi due periodi. Anche con i guadagni complessivi del mercato, l'indice di ansia Investopedia (IAI) registra livelli molto elevati di preoccupazione per i mercati dei titoli tra i nostri milioni di lettori in tutto il mondo.
Forze macro positive
La bassa disoccupazione e i bassi tassi di interesse sono le principali macronutrie che guidano la forte domanda di abitazioni, indica Barron. Inoltre, mentre l'inventario delle abitazioni è basso rispetto alla domanda, gli aumenti annuali dei prezzi sono stati generalmente relativamente modesti, con tassi a metà singola cifra negli ultimi sei anni, aggiunge Barron, che contribuisce a mantenere sana la domanda. Finché questo scenario persiste, molti esperti del settore ritengono che la ripresa del mercato immobiliare possa continuare per diversi anni, afferma Barron. La maggiore incertezza, osservano, è se i tassi di interesse aumenteranno sui mutui.
Le preoccupazioni sull'aumento dei tassi di interesse hanno spinto le vendite di costruttori di case, rivenditori di articoli per la casa e società di forniture per l'edilizia, osserva Barron. Ad esempio, l'ETF SPDR S&P Homebuilders (XHB), che tiene traccia di tutte queste categorie, per Barron, è in calo del 13% dal suo massimo recente a partire dalla sua chiusura del 22 gennaio fino alla sua chiusura il 5 marzo.
Barron's indica che i costruttori di case come gruppo negoziano con un multiplo di valutazione medio di circa 10, significativamente inferiore al rapporto P / E forward di circa 17 per l'intero S&P 500. Ciò nonostante le previsioni di crescita degli utili per azione che sono in doppia cifra per sia il 2018 che il 2019. Di conseguenza, Barron aggiunge, analisti rialzisti e investitori stanno anticipando i guadagni delle azioni per il gruppo nell'intervallo dal 10% al 15% nel 2018.
Ecco uno sguardo ai quattro titoli che possono trarre il massimo beneficio.
Meritage
Meritage ha sede in Arizona e opera anche in Texas, Florida, Georgia e Carolinas. La crescita dell'occupazione e la domanda di alloggi sembrano forti in questi mercati, indica Barron. Inoltre, la decisione dell'azienda di mettere le case entry-level al centro tra il 35% e il 40% dei suoi sviluppi è in linea con il fatto che l'occupazione dei giovani nella fascia di età compresa tra 25 e 34 anni è ai massimi storici, aggiunge Barron. La società prevede una crescita degli utili a doppia cifra nei prossimi anni, secondo Barron's. Il Credit Suisse ha un obiettivo di prezzo di $ 60 sul titolo, afferma Barron, il 38% in più rispetto alla chiusura del 5 marzo.
Lennar
Lennar ha sede a Miami, ma opera a livello nazionale. Sandy Sanders, gestore di portafoglio senior del John Hancock Fundamental Large Cap Core Fund (TAGRX), ha dichiarato a Barron che gli avviamenti immobiliari totali potrebbero aumentare del 25% o più e Lennar è "ben posizionata per catturare tale crescita, ma lo stock non è catturarlo ". Dopo una recente acquisizione da cui prevede di ottenere significativi risparmi sui costi, Lennar sarà tra i primi tre costruttori in 24 dei 30 maggiori mercati immobiliari statunitensi, secondo una ricerca di JPMorgan citata da Barron's. Sanders ha un obiettivo di prezzo di $ 80, il 37% in più rispetto alla chiusura del 5 marzo.
NVR
NVR con sede in Virginia ha avuto un rendimento del capitale proprio (ROE) superiore di circa il 35% negli ultimi due anni perché, a differenza di molti concorrenti, non sviluppa molto terreno, il che riduce significativamente i suoi requisiti di capitale, come ha detto Smead a Barron. NVR opera in 14 stati, concentrando i suoi sforzi nel corridoio di Washington, DC verso Baltimora, afferma Barron, aggiungendo che gli analisti prevedono una crescita degli utili annui del 20% nel 2018 e nel 2019.
Lowe
Le azioni del rivenditore di articoli per la casa Lowe hanno subito un recente colpo dopo aver perso le stime degli analisti sugli utili del quarto trimestre. Lowe's è rimasta indietro rispetto al rivale rivenditore di articoli per la casa e di materiali da costruzione The Home Depot Inc. (HD) in termini di margini di profitto, rendimenti sul capitale investito e multipli di valutazione, riporta Barron. Nel frattempo, l'hedge fund dell'attivista DE Shaw ha vinto tre seggi al consiglio di amministrazione e dovrebbe fare pressioni per migliorare i risultati di Lowe, aggiunge Barron. Tali miglioramenti, ovviamente, potrebbero aiutare a rafforzare il prezzo delle azioni di Lowe.
