Goldman Sachs, nonostante la sua generale tendenza al rialzo delle azioni, è diventato più cauto sugli utili due settimane nel nuovo anno. La società avverte che se si sviluppano diverse tendenze, potrebbe dover dimezzare le previsioni per una crescita degli utili del 6% nel 2019 al 3%. Fino ad ora, "gli utili sono stati uno dei chiari punti luminosi per le azioni statunitensi per gran parte del 2018", afferma Goldman. Tuttavia, l'azienda afferma che i potenziali sviluppi negativi possono includere una crescita del PIL inferiore alle previsioni. Gli autori del rapporto si aspettano attualmente che il PIL degli Stati Uniti si espanda del 2, 6% quest'anno e il PIL globale del 3, 8%. Goldman afferma inoltre che potrebbe essere necessario tagliare le stime degli utili a causa del crollo dei prezzi del petrolio, del calo dei rendimenti obbligazionari, della riduzione dell'inflazione e di un dollaro leggermente più forte, secondo l'ultimo rapporto settimanale di kickstart dell'azienda.
5 forze che possono danneggiare i guadagni
- Crescita economica USA e globale più lenta del previsto Prezzi del petrolio in calo Bassi rendimenti obbligazionari Bassa inflazione Dollaro più forte
Fonte: Goldman Sachs
Unico inconveniente alle stime di base
Le previsioni di base di Goldman per l'utile S&P 500 per azione (EPS) che aumenteranno del 6% a $ 173 nel 2019 riflettono già una forte decelerazione dalla riforma fiscale che ha favorito il boom del 23% l'anno scorso. Tenendo conto delle depresse prospettive di crescita economica negli Stati Uniti e all'estero, nonché di un calo del 25% dei prezzi del petrolio dall'inizio del quarto trimestre, Goldman afferma che ci sono $ 5 di potenziale ribasso nella sua stima EPS di base 2019. Gli analisti di Goldman attribuiscono la loro incertezza sulle stime del 2019 all'instabilità del prezzo del petrolio all'inizio dell'anno.
Per quanto riguarda i risultati del quarto trimestre, Goldman prevede una stagione degli utili mista composta da un minor numero di battute rispetto alla media storica al 36%. L'azienda è ottimista per i guadagni bancari e energetici e raccomanda di stare alla larga da settori ciclici come quelli industriali e dei materiali. Invece di considerare le valutazioni depresse come segnali di un'opportunità di acquisto, Goldman rimane sottopeso sui titoli ciclici, prevedendo forti revisioni al ribasso.
Qual è il prossimo?
Alla fine, è probabile che queste forze negative sul mercato spingano Goldman e altri a radere le loro previsioni sugli utili. In questo momento, il livello target di Goldman per l'S & P 500 è di 3.000, segnando un guadagno del 15%, ma i forti venti che l'azienda cita potrebbero costringerlo ad adeguare le sue previsioni al ribasso. Goldman nota, tuttavia, che una recessione degli utili appare improbabile, data una crescita economica positiva e fondamentali generalmente sani.
Andando avanti, la forza dei risultati e delle linee guida imminenti del quarto trimestre sono considerati particolarmente importanti nell'attuale periodo di maggiore incertezza. Possono determinare se i mercati si stabilizzano a breve termine o entrare in una nuova fase di sconvolgimento.
