Bitcoin offre un mezzo efficiente per trasferire denaro su Internet ed è controllato da una rete decentralizzata con un insieme trasparente di regole, presentando così un'alternativa al denaro fiat controllato dalla banca centrale. Si è parlato molto del prezzo di Bitcoin e abbiamo iniziato a esplorare quale potrebbe essere il prezzo della criptovaluta nel caso in cui raggiunga un'adozione ancora più diffusa.
Innanzitutto, è utile eseguire il backup di un passaggio. Bitcoin e altre valute digitali sono state pubblicizzate come alternative al denaro fiat. Ma cosa dà qualsiasi tipo di valore valutario?
Perché le valute hanno valore
La valuta è utilizzabile se si tratta di una riserva di valore o, in altre parole, se si può contare in modo affidabile per mantenere il suo valore relativo nel tempo e senza deprezzarsi. In molte società nel corso della storia, le materie prime o i metalli preziosi sono stati usati come metodi di pagamento perché ritenevano che avessero un valore relativamente stabile. Invece di richiedere agli individui di trasportare ingombranti quantità di fave di cacao, oro o altre prime forme di valuta, tuttavia, le società alla fine si sono rivolte alla moneta coniata come alternativa. Tuttavia, il motivo per cui molti esempi di moneta coniata erano utilizzabili era perché si trattava di depositi affidabili di valore, essendo stati realizzati con metalli con una lunga durata e un basso rischio di deprezzamento.
Nell'era moderna, le valute coniate spesso assumono la forma di carta moneta che non ha lo stesso valore intrinseco delle monete di metalli preziosi. Forse ancora più probabilmente, tuttavia, gli individui utilizzano la valuta elettronica e metodi di pagamento. Alcuni tipi di valute si basano sul fatto che sono "rappresentativi", il che significa che ogni moneta o banconota può essere scambiata direttamente per un determinato importo di una merce. Tuttavia, poiché i paesi hanno abbandonato il gold standard nel tentativo di frenare le preoccupazioni relative alle corse sulle forniture di oro federali, molte valute globali sono ora classificate come fiat. La valuta Fiat è emessa da un governo e non è supportata da alcuna merce, ma piuttosto dalla fede che individui e governi hanno che le parti accetteranno quella valuta. Oggi, le principali valute globali sono fiat. Molti governi e società hanno scoperto che la valuta fiat è la più duratura e meno probabile che sia suscettibile di deterioramento o perdita di valore nel tempo.
Scarsità, divisibilità, utilità e trasferibilità
A parte la questione se si tratti di una riserva di valore, una valuta di successo deve anche soddisfare le qualifiche relative a scarsità, divisibilità, utilità e trasferibilità. Diamo un'occhiata a queste qualità una alla volta.
1) Scarsità
La chiave per il mantenimento del valore di una valuta è la sua offerta. Un'offerta di moneta troppo grande potrebbe causare un aumento dei prezzi delle merci, con conseguente crollo economico. Un'offerta di moneta troppo piccola può anche causare problemi economici. Il monetarismo è il concetto macroeconomico che mira ad affrontare il ruolo dell'offerta di moneta nella salute e nella crescita (o mancanza di essa) in un'economia.
2) Divisibilità
Le valute di successo sono divisibili in unità incrementali più piccole. Affinché un sistema a moneta unica funzioni come mezzo di scambio tra tutti i tipi di beni e valori all'interno di un'economia, deve avere la flessibilità associata a questa divisibilità. La valuta deve essere sufficientemente divisibile in modo da riflettere accuratamente il valore di ogni bene o servizio disponibile in tutta l'economia.
3) Utilità
Una valuta deve avere utilità per essere efficace. Gli individui devono essere in grado di scambiare in modo affidabile unità della valuta con beni e servizi. Questo è uno dei motivi principali per cui le valute si sono sviluppate in primo luogo: in modo che i partecipanti a un mercato possano evitare di barattare direttamente per le merci. L'utilità richiede anche che le valute possano essere facilmente spostate da una posizione all'altra. I metalli preziosi pesanti e le materie prime non soddisfano facilmente questa clausola.
4) Trasferibilità
Le valute devono essere facilmente trasferite tra i partecipanti in un'economia per essere utili. In termini di valuta fiat, ciò significa che le unità di valuta devono essere trasferibili all'interno dell'economia di un determinato paese e tra le nazioni tramite lo scambio.
Per valutare il valore di Bitcoin come valuta, lo confronteremo con le valute legali in ciascuna delle suddette categorie.
Bitcoin rispetto alle valute Fiat
1) Scarsità
Quando Bitcoin fu lanciato nel 2009, i suoi sviluppatori stabilirono nel protocollo che la fornitura di token sarebbe stata limitata a 21 milioni. Per dare un certo contesto, l'attuale offerta di bitcoin è di circa 18 milioni, la velocità con cui viene rilasciato Bitcoin diminuisce della metà circa ogni quattro anni e l'offerta dovrebbe superare i 19 milioni nell'anno 2022. Ciò presuppone che il protocollo non lo farà essere cambiato. Nota che cambiare il protocollo richiederebbe la concorrenza della maggior parte della potenza di calcolo impegnata nel mining di Bitcoin, il che significa che è improbabile.
L'approccio alla fornitura che Bitcoin ha adottato è diverso dalla maggior parte delle valute legali. L'offerta globale di moneta fiat è spesso considerata suddivisa in diversi secchi, M0, M1, M2 e M3. M0 si riferisce alla valuta in circolazione. M1 è M0 più i depositi a vista come i conti correnti. M2 è M1 più conti di risparmio e piccoli depositi a tempo (noti come certificati di deposito negli Stati Uniti). M3 è M2 più grandi depositi a tempo e fondi del mercato monetario. Poiché M0 e M1 sono facilmente accessibili per l'uso nel commercio, considereremo questi due secchi come mezzo di scambio, mentre M2 e M3 saranno considerati come denaro utilizzato come riserva di valore. Come parte della loro politica monetaria, la maggior parte dei governi mantiene un controllo flessibile sull'offerta di valuta in circolazione, apportando adeguamenti in base a fattori economici. Questo non è il caso di Bitcoin. Finora, la continua disponibilità di più token da generare ha incoraggiato una solida comunità mineraria, sebbene ciò possa cambiare in modo significativo con l'avvicinarsi del limite di 21 milioni di monete. Ciò che accadrà esattamente in quel momento è difficile da dire; un'analogia sarebbe immaginare che il governo degli Stati Uniti abbia improvvisamente cessato di produrre nuove fatture. Fortunatamente, l'ultimo Bitcoin non è programmato per essere estratto fino al 2140 circa.
2) Divisibilità
21 milioni di Bitcoin sono notevolmente più piccoli della circolazione della maggior parte delle valute legali nel mondo. Fortunatamente, Bitcoin è divisibile fino a 8 punti decimali. L'unità più piccola, pari a 0, 00000001 Bitcoin, è chiamata "Satoshi" dopo lo pseudonimo sviluppatore dietro la criptovaluta. Ciò consente di distribuire quadrilioni di singole unità di Satoshi in un'economia globale.
3) Utilità
Uno dei maggiori punti di forza di Bitcoin è stato l'uso della tecnologia blockchain. Blockchain è un sistema di contabilità distribuita che è decentralizzato e senza fiducia, il che significa che nessuna delle parti partecipanti al mercato Bitcoin deve stabilire la fiducia reciproca per far funzionare correttamente il sistema. Ciò è possibile grazie a un elaborato sistema di controlli e verifiche che è fondamentale per la manutenzione del libro mastro e per l'estrazione di nuovi Bitcoin. Soprattutto, la flessibilità della tecnologia blockchain significa che ha utilità al di fuori dello spazio delle criptovalute.
4) Trasferibilità
Grazie agli scambi di criptovaluta, ai portafogli e ad altri strumenti, Bitcoin è trasferibile tra le parti. Mentre ci vuole una grande quantità di elettricità per estrarre Bitcoin, mantenere la blockchain ed elaborare transazioni digitali, gli individui in genere non detengono alcuna rappresentazione fisica di Bitcoin nel processo.
Sfide Bitcoin
In generale, Bitcoin regge abbastanza bene nelle categorie di cui sopra rispetto alle valute legali. Quindi quali sono le sfide che Bitcoin deve affrontare come valuta?
Uno dei maggiori problemi è lo stato di Bitcoin come riserva di valore. L'utilità di Bitcoin come riserva di valore dipende dalla sua utilità come mezzo di scambio. Basiamo questo a sua volta sul presupposto che per essere utilizzato come riserva di valore qualcosa deve avere un valore intrinseco e se Bitcoin non raggiunge il successo come mezzo di scambio, non avrà utilità pratica e quindi non intrinseca valore e non sarà attraente come riserva di valore. Come le valute legali, Bitcoin non è supportato da alcun prodotto fisico o metallo prezioso. Durante gran parte della sua storia, l'attuale valore di Bitcoin è stato guidato principalmente da interessi speculativi. Bitcoin ha mostrato le caratteristiche di una bolla con drastici rialzi dei prezzi e una mania dell'attenzione dei media. Questo probabilmente diminuirà man mano che Bitcoin continua a vedere una maggiore adozione mainstream, ma il futuro è incerto.
L'utilità e la trasferibilità di Bitcoin sono messe in discussione dalle difficoltà che circondano gli spazi di archiviazione e scambio di criptovaluta. Negli ultimi anni, gli scambi di valuta digitale sono stati tormentati da hack, furti e frodi. Naturalmente, i furti si verificano anche nel mondo della valuta fiat. In questi casi, tuttavia, la regolamentazione è molto più consolidata, fornendo mezzi di ricorso leggermente più semplici. Bitcoin e criptovalute più in generale sono ancora visti come più di un ambiente "selvaggio West" quando si tratta di regolamentazione. Governi diversi considerano Bitcoin in modi drammaticamente diversi e le ripercussioni sull'adozione del Bitcoin come valuta globale sono significative.
Quanto dovrebbe valere la pena Bitcoin per rivalutare le valute Fiat?
Per dare un valore a Bitcoin dobbiamo proiettare quale penetrazione del mercato raggiungerà in ogni ambito. Questo articolo non farà caso a quale sarà la penetrazione del mercato, ma per motivi di valutazione, sceglieremo un valore piuttosto arbitrario del 15 percento, sia per bitcoin come valuta che bitcoin come riserva di valore. Siete incoraggiati a formulare la vostra opinione per questa proiezione e ad adeguare la valutazione di conseguenza.
Il modo più semplice per avvicinarsi al modello sarebbe quello di esaminare l'attuale valore mondiale di tutti i mezzi di scambio e di tutti i negozi di valore comparabili al bitcoin e calcolare il valore della percentuale prevista del bitcoin. Il mezzo di scambio predominante sono i fondi garantiti dal governo e per il nostro modello ci concentreremo esclusivamente su di essi.
In parole povere, M1 (che include M0) vale attualmente circa 25 trilioni di dollari USA, che serviranno come il nostro attuale valore mondiale di mezzi di scambio.
M3 (che include tutti gli altri secchi) meno M1 vale circa 45 trilioni di dollari USA. Includeremo questo come un archivio di valore che è paragonabile al bitcoin. A questo, aggiungeremo anche una stima del valore mondiale dell'oro detenuto come riserva di valore. Mentre alcuni possono usare i gioielli come riserva di valore, per il nostro modello considereremo solo lingotti d'oro. L'indagine geologica statunitense ha stimato che alla fine del 1999 c'erano circa 122.000 tonnellate di oro disponibile fuori terra. Di questo, il 48 percento, ovvero 58.560 tonnellate, era sotto forma di scorte di lingotti privati e ufficiali. Ad un prezzo attuale stimato di $ 1.200 per oncia troy, quella quantità di oro vale oggi fino a 2, 1 trilioni di dollari USA. Poiché negli ultimi anni si è verificato un deficit nella fornitura di argento e i governi hanno venduto quantità significative del loro lingotto d'argento, riteniamo che la maggior parte dell'argento sia utilizzata nell'industria e non come riserva di valore e non includerà l'argento in il nostro modello. Né tratteremo altri metalli preziosi o pietre preziose. Nel complesso, la nostra stima per il valore globale dei negozi di valore comparabile al bitcoin, inclusi conti di risparmio, depositi a tempo piccolo e grande, fondi del mercato monetario e lingotti d'oro, ammonta a 47, 1 trilioni di dollari USA.
La nostra stima totale per il valore globale dei mezzi di scambio e delle riserve di valore arriva quindi a 72, 1 trilioni di dollari USA. Se Bitcoin dovesse raggiungere il 15 percento di questa valutazione, la sua capitalizzazione di mercato nel denaro di oggi sarebbe di 10, 8 trilioni di dollari USA. Con tutti i 21 milioni di bitcoin in circolazione, ciò porterebbe il prezzo di 1 Bitcoin a $ 514.000.
Questo è un modello a lungo termine piuttosto semplice. Forse la domanda più grande su cui si basa è esattamente quanta adozione raggiungerà Bitcoin? Venire con un valore per il prezzo attuale del Bitcoin comporterebbe un prezzo nel rischio di bassa adozione o fallimento del Bitcoin come valuta, che potrebbe includere lo spostamento da una o più altre valute digitali. I modelli spesso considerano la velocità del denaro, sostenendo spesso che, poiché Bitcoin può supportare trasferimenti che richiedono meno di un'ora, la velocità del denaro nel futuro ecosistema Bitcoin sarà superiore alla velocità media attuale del denaro. Un altro punto di vista su questo, tuttavia, sarebbe che la velocità del denaro non è limitata dalle attuali rotaie di pagamento in alcun modo significativo e che il suo principale fattore determinante è la necessità o la volontà delle persone di effettuare transazioni. Pertanto, la velocità proiettata del denaro potrebbe essere considerata approssimativamente uguale al suo valore attuale.
Un altro punto di vista per modellare il prezzo del Bitcoin, e forse utile per il medio-medio termine, sarebbe quello di esaminare settori o mercati specifici in cui si pensa che potrebbero avere un impatto o interrompere e pensare a quanto di quel mercato potrebbe finire usando Bitcoin. Il World Bitcoin Network fornisce uno strumento elegante per fare proprio questo.
