Poiché la Federal Reserve ha ridotto i tassi di interesse, i costi di indebitamento per le società sono crollati, portando al rifinanziamento del vecchio debito a tassi più bassi, nonché a incoraggiare l'assunzione di un debito ancora maggiore. Nel frattempo, le azioni di società a elevata leva finanziaria hanno sovraperformato sia i titoli a basso debito sia il mercato più ampio per la prima volta dal 2016. Se l'economia dovesse subire un rallentamento significativo, figuriamoci scivolare nella recessione, assistendo che il debito è destinato a diventare più problematico, inviando le azioni di quelle aziende cariche di debiti crollano, secondo diverse storie dettagliate a Bloomberg, come indicato di seguito.
"La leva finanziaria non è un attributo vincente per la selezione dei titoli", ha avvertito Sandip Bhagat, Chief Investment Officer (CIO) di Whittier Trust. "Maggiore è la leva finanziaria, più pessimi sono i fondamentali, minore è la qualità che la società sta descrivendo. Non farti ingannare. da esso ", ha aggiunto.
Significato per gli investitori
S&P Global Ratings rileva che la qualità del debito delle società statunitensi sta diminuendo rapidamente. Durante il terzo trimestre del 2019, S&P ha emesso 164 downgrade e 64 upgrade. Il rapporto di quasi 2, 6 downgrade ad ogni upgrade è stato il peggiore dal 2015, osserva un altro articolo di Bloomberg. La maggior parte di questi cambiamenti di rating si applicavano al segmento più rischioso del mercato del debito societario, debito ad alto rendimento, con 143 downgrade e 33 upgrade, un rapporto di 4, 3.
Key Takeaways
- S&P sta declassando il debito societario al ritmo più rapido dal 2015. Nel frattempo, i titoli ad alta leva stanno sovraperformando il mercato.I pessimisti avvertono che i default possono aumentare in un rallentamento economico. Gli ottimisti ribattono che le aziende sono sagge a prendere in prestito a buon mercato ora.
Nonostante la recente ondata di declassamenti, i rating complessivi sul debito societario potrebbero essere gravemente gonfiati, conclude uno studio del Wall Street Journal. Un importante fattore che ha portato alla crisi finanziaria del 2008 è stato un rating eccessivamente ottimistico che ha dato agli investitori un falso senso di sicurezza sul debito che alla fine ha avuto un cratere di valore quando l'economia è scivolata nella Grande Recessione del 2007-2009.
Goldman Sachs calcola che la leva finanziaria netta per la società S&P 500 mediana ha raggiunto un record assoluto nel secondo trimestre, per Bloomberg. Goldman ha calcolato la leva finanziaria netta come rapporto tra l'indebitamento netto e gli utili, dove l'indebitamento netto è uguale al debito totale meno i saldi di cassa. Nel frattempo, JPMorgan ha recentemente messo in guardia gli investitori sui rischi di un aumento della leva finanziaria aziendale, osserva lo stesso articolo.
Ciononostante, il paniere di Goldman di titoli S&P 500 con bilanci deboli ha sovraperformato il loro paniere di società di bilancio forti per quattro mesi consecutivi ed è aumentato del 20% da inizio anno. Edison International (EIX) e CarMax Inc. (KMX) sono tra le società S&P 500 più indebitate, ma le loro azioni stanno battendo il mercato e sono cresciute del 32, 0% e del 37, 4%, rispettivamente, da inizio anno fino al 1 ottobre.
Queste società che rischiano di indebitarsi potrebbero incorrere in guai in una recessione economica. Michael Wilson, il principale stratega azionario statunitense di Morgan Stanley, è tra gli orsi più importanti delle prospettive dell'economia e dei titoli statunitensi. "La crescita sta rallentando molto più di quanto molti sembrano disposti a riconoscere e il rischio di una recessione è aumentato materialmente", ha scritto in un recente rapporto.
Guardando avanti
A dire il vero, molti investitori sostengono che queste preoccupazioni sono esagerate. Sylvia Jablonski, responsabile dei mercati dei capitali dello sponsor dell'ETF Direxion, che ha $ 13, 5 miliardi di risorse in gestione, afferma: “Il denaro è molto più economico da prendere in prestito e vicino alla libera in alcuni casi. Fintanto che questo va nell'investimento dell'azienda e aiuta l'azienda a crescere e aumenta gli investimenti in modo positivo, allora penso che potrebbe essere qualcosa di positivo per quelle aziende. ”
