L'escalation della guerra commerciale USA-Cina ha sollevato un sentimento ribassista, ma molti rispettati strateghi di investimento rimangono rialzisti, prevedendo che l'indice S&P 500 (SPX) salirà dal 25% al 30% nel 2019. Con la chiusura del 23 maggio, l'S & P 500 ha guadagnato il 12, 6% da inizio anno.
Ma la corsa potrebbe essere accidentata. Binky Chadha, responsabile dell'asset allocation e capo stratega azionario di Deutche Bank, prevede che l'S & P 500 finirà il 2019 a 3.250, con un aumento del 29, 7% per l'anno, e il call più rialzista tra le 17 aziende intervistate da CNBC. Tuttavia, si aspetta che le azioni scendano nei prossimi tre mesi prima di riprendersi bruscamente. "Sono molto dell'idea che le cose debbano peggiorare prima che possano migliorare", ha detto.
Un altro toro è Marko Kolanovic, responsabile globale della strategia quantitativa e dei derivati presso JPMorgan, riconosciuto come uno dei più precisi meteorologi di Wall Street. Ha detto a Business Insider di un "colletto Trump". Cioè, il presidente Trump spinge forte gli scambi quando le azioni sono in aumento e fa marcia indietro quando il mercato si indebolisce. L'obiettivo S&P 500 di fine anno di Kolanovic è 3.000, ovvero un guadagno del 19, 7% per il 2019, ma ritiene che una risoluzione commerciale di successo possa spingere l'indice a 3.200, con un aumento del 27, 7% per l'anno.
La tabella seguente sintetizza i risultati del più recente sondaggio di strategia di mercato della CNBC.
Previsioni del mercato azionario di Wall Street
(Valore finale di S&P 500 nel 2019)
- Più rialzista: Binky Chadha (Deutsche Bank), 3.250 (+ 29, 7% nel 2019) Media di 17 aziende intervistate: 2.961 (+ 18, 2% nel 2019) Più ribassista: due strateghi a 2.750 (+ 9, 8% nel 2019) Orsi: Mike Wilson (Morgan Stanley), Maneesh Deshpande (Barclays) S&P ha chiuso a 2.822 il 23 maggio
Significato per gli investitori
Kolanovic crede che Trump scelga attentamente i suoi punti in merito ai discorsi e alle azioni commerciali, cercando di limitare le risultanti svendite del mercato da non più del 3% al 4%, mentre è pronto a fare commenti di concessione o ad agire per arginare la vendita. Egli stima che vi sia un'ampia domanda repressa di titoli azionari, dopo che molti investitori hanno ridotto in fretta la propria esposizione azionaria in risposta ai difficili tweet di Trump sugli scambi all'inizio di maggio.
"Il motivo della nostra posizione è il posizionamento molto basso pressoché tutti i tipi di investitori azionari e finora il danno tecnico limitato dal recente aumento della volatilità", ha dichiarato Kolanovic in una nota recente ai clienti, come citato da BI. "Il nostro caso di base era, ed è tuttora, che la guerra commerciale con la Cina verrà risolta quest'anno, e rimaniamo cautamente costruttivi", ha aggiunto.
Nelle sue osservazioni su CNBC, Chadha è "tatticamente negativo" ma "molto costruttivo più lungo". Sulla base di indicatori di rallentamento della crescita economica degli Stati Uniti, nonché della lunga storia del mercato dal 2% al 5% di pullback ogni pochi mesi, si aspetta che i prossimi tre mesi saranno negativi per le azioni, prima che venga ripristinata la fiducia.
Guardando avanti
Chadha non crede che l'aumento del debito delle imprese sia un rischio crescente per il mercato. "Il PIL è obsoleto come mezzo per guardare al debito societario", ha detto, osservando che le società statunitensi hanno oggi un'esposizione globale molto maggiore rispetto al 1960. Sulla base di questo fatto e di altre misure come le disponibilità liquide delle società, conclude che nel complesso la leva finanziaria in realtà è bassa oggi. Chadha rileva inoltre che le società più indebitate hanno un beta inferiore alla media di 0, 6, il che significa che i loro titoli sono meno volatili rispetto al mercato complessivo.
