In un contesto di rallentamento della crescita degli utili economici e societari, un nuovo ciclo di allentamento monetario da parte delle banche centrali come la Federal Reserve ha ridato vigore al mercato toro delle azioni. Alcuni osservatori, tuttavia, vedono questo come un chiaro segnale di vendita. "Versare denaro in azioni con la premessa di denaro ancora più economico può creare una valle di lacrime. Pertanto, potremmo essere alla ricerca della più grande opportunità di vendita in un decennio", sostiene Sven Henrich, fondatore e principale stratega del mercato presso NorthmanTrader. com, in una colonna per MarketWatch.
"Le banche centrali hanno nuovamente messo in moto un ambiente in cui tutte le classi di attività si stanno gonfiando… La crescita potrebbe essere lenta, ma le attività stanno volando più in alto", osserva Henrich. "Il debito è più elevato che mai, sia che si tratti di debito societario, debito pubblico o bilanci delle banche centrali globali", aggiunge, avvertendo che "un grande crollo davanti a noi".
Significato per gli investitori
Henrich afferma che "il mercato obbligazionario sta urlando" sta arrivando una recessione ", e che i profondi rendimenti obbligazionari segnalano storicamente i picchi del mercato azionario. Inoltre, considera i tagli dei tassi di interesse della Fed come pericolosi per l'economia e per il mercato azionario, dato che il debito federale lordo degli Stati Uniti ora supera il 105% del PIL, in netto aumento rispetto al minimo precedente di circa il 30% nei primi anni '80, e che il rapporto tra debito societario non finanziario e PIL è superiore al 45%, per un record assoluto. "Potremmo vedere uno scenario di combustione, con il panico completo mentre le banche centrali gettano soldi gratis", avverte.
"Non fidarti del mercato azionario statunitense a questo livello", consiglia Christopher Wood, responsabile della strategia azionaria globale di Jefferies, in una nota ai clienti quotata da Business Insider. La sua principale preoccupazione è che le tensioni nel Golfo Persico, insieme alla "politica incendiaria del presidente Trump che cerca di imporre un divieto alle esportazioni di petrolio iraniano", farà salire il prezzo del petrolio al di sopra di $ 100 al barile. "Se ciò accade in modo violento, farà esplodere il modello di" parità di rischio "e le macchine che commerciano attorno a quel modello", inviando i rendimenti delle obbligazioni, i prezzi delle obbligazioni verso il basso e i prezzi delle azioni in crash mentre gli algoritmi di negoziazione scaricano enormi blocchi di azioni, avverte.
JPMorgan, nel frattempo, ha avvertito che un altro taglio dei tassi di interesse da parte della Fed alla fine si dimostrerebbe "negativo per i titoli poiché fornirebbe uno scarso stimolo economico mentre alimenta i timori di recessione", per una nota ai clienti citati dal Wall Street Journal.
Al contrario, il CEO di Bank of America Brian Moynihan è tra quelli che rimangono rialzisti, scontando le paure recessive. “Il dibattito è se la crescita del PIL si appiattirà al 2% o diminuirà. Tutto ciò che vediamo nella nostra base di clienti è coerente con un rallentamento del 2% e un appiattimento da lì ", ha detto a Barron in una recente intervista. Il PIL reale USA corretto per l'inflazione si è espanso a un tasso annualizzato del 3, 1% nel primo trimestre del 2019, osserva l'articolo.
Guardando avanti
Henrich è anche tra quelli che vedono i pericoli in un rinnovato effetto TINA, abbreviazione di "Non c'è alternativa (alle azioni)", che sta spingendo i prezzi delle azioni sulla scia di rendimenti obbligazionari scarsi e in calo. Se questo scenario sia indicativo di una bolla di attività pericolose che a un certo punto è destinata a scoppiare violentemente rimane una questione di accanito dibattito, ma gli investitori cauti dovrebbero tenere conto di questi avvertimenti e prendere in considerazione misure difensive.
