In una brusca inversione di tendenza dall'inizio dell'anno, l'andamento delle scorte per le nuove società pubbliche è il peggiore da almeno il 1995. Questa tendenza ha portato molte aziende a ritardare o rivalutare i loro piani di IPO. "Non vedo molte offerte che probabilmente usciranno nel resto di quest'anno", ha dichiarato Rick Kline, copresidente della pratica sui mercati dei capitali di Goodwin Procter LLP, secondo una storia dettagliata del Wall Street Journal descritta di seguito. "Il sentimento del mercato è cambiato."
Mercato in ritardo dell'IPO
Le startup tecnologiche e altre società che sono diventate pubbliche nel 2019 hanno visto le loro azioni scambiare circa il 5% in più rispetto ai loro prezzi al momento delle loro IPO, mentre l'S & P 500 è tornato da quasi il 18% da inizio anno (YTD) a lunedì, per Dealogic, come citato dal Journal. Quella performance finale dell'IPO è un'inversione rispetto all'inizio del 2019, quando le azioni dell'IPO hanno sovraperformato notevolmente.
La sottoperformance delle IPO unicorno un tempo tanto attese è stata guidata da prospettive sempre più ribassiste per aziende come Uber Technologies Inc. (UBER) e Lyft Inc. (LYFT). Altre nuove società pubbliche che in passato avevano sovraperformato il mercato, come Slack Technologies Inc. (WORK), sono ora in calo, grazie alla crescente preoccupazione per le valutazioni gonfiate e i percorsi incerti verso la redditività. Secondo Goldman, le IPO di quest'anno sono sulla buona strada per essere le meno redditizie dal boom della tecnologia.
WeWork's IPO Woes
Sono state le crescenti perdite e il crescente scetticismo da parte degli investitori che hanno spinto We Co., società madre della rete di collaborazione WeWork, a bloccare i suoi piani per una IPO dopo aver estromesso il fondatore e CEO Adam Nuemann.
Le prospettive deterioranti per le IPO arrivano in un momento che è in genere uno dei più attivi per le nuove emissioni, secondo il Journal. Ciò potrebbe creare un effetto a catena sul mercato, riducendo i finanziamenti privati in quanto gli investitori non riescono a incassare le startup in perdita rendendole pubbliche.
Società non redditizie
"Alcune aziende si sono convinte che il mercato pubblico le avrebbe accolte con un'elevata liquidità e lunghe piste per la redditività", ha affermato Paul Hudson, fondatore e Chief Investment Officer di Glade Brook Capital Partners LLC. "La realtà è che il mercato pubblico premia le aziende redditizie che generano flussi di cassa oltre alla crescita". Di conseguenza, sempre più aziende scelgono di prendere una strada alternativa a una IPO, restando private più a lungo o optando per una quotazione diretta meno costosa. Nelle ultime due settimane, Endeavour Group Holdings Inc. e ADC Therapeutics SA si sono uniti a We Co. in difficoltà e hanno rinviato le loro inserzioni.
Secondo quanto riferito, Airbnb sta pianificando una quotazione diretta nel 2020, a seguito di società come Slack e Spotify Technology SA (SPOT), che hanno quindi eluso le spese di controllo pubblico e di sottoscrizione.
Qual è il prossimo
A dire il vero, non tutte le IPO del 2019 sono state traballanti. Social Platform Inc. (PINS) ha visto le sue azioni salire di oltre il 40% rispetto al prezzo IPO iniziale e Beyond Meat Inc. (BYND), produttore di alimenti vegani, è di molte volte superiore. Inoltre, ciò potrebbe mantenere bassi i prezzi per le aziende che prevedono di diventare pubbliche nel 2020, creando opportunità di acquisto, secondo il Journal. "Vedo molte aziende entusiasmanti che si preparano per la prima metà del 2020", ha dichiarato Kline di Goodwin Procter.
