Sono state un paio di settimane selvagge per i clienti di broker online scontati. Charles Schwab, TD Ameritrade, E * TRADE e Ally Invest hanno ridotto le commissioni azionarie a zero la settimana del 1 ° ottobre e Fidelity si è unito alla folla il 10 ottobre. Il 21 ottobre Merrill Edge di Bank of America ha esteso il trading gratuito a tutti i membri del suo programma di fidelizzazione.
L'industria ha fatto piccoli passi in quella direzione per diversi anni. I principali broker online hanno iniziato a offrire un elenco selezionato, in media 50-100, di fondi negoziati in borsa (ETF) per nessuna commissione nel 2010. All'inizio del 2017, Schwab ha avviato una serie di tagli alle commissioni che hanno ripristinato la base del settore commissione a $ 4, 95- $ 6, 95, spese di taglio da $ 7, 95- $ 9, 95. I principali broker hanno migliorato le loro offerte ETF esenti da commissioni sulla scia di tali tagli.
Effettuando tutte le transazioni su azioni ed ETF senza commissioni, i broker hanno eliminato il vantaggio di offrire ai loro clienti un elenco di ETF che non comportano commissioni di transazione, ma hanno anche eliminato le commissioni che i fornitori di fondi li avevano pagati.
Le commissioni libere non significano che tutto è gratuito
Nessuno dei broker che ha ridotto a zero le commissioni su azioni e opzioni di base ha completamente rinunciato a tutte le entrate delle commissioni. I broker addebitano ancora commissioni per contratto per le negoziazioni di opzioni e applicano anche commissioni su futures, forex, obbligazioni e alcune transazioni di fondi comuni.
Jennifer Butler, direttore della gestione patrimoniale e della ricerca sui broker di Corporate Insight, afferma: "Gran parte di questo movimento è orientato verso i trader inattivi, ma non credo che compenseranno le entrate aprendo nuovi account". Ritiene che i broker si stiano muovendo ulteriormente per fornire consulenza al fine di funzionare in un ambiente privo di commissioni su azioni e fondi negoziati in borsa (ETF). Nell'analizzare le offerte di robo-advisor disponibili per i nostri Robo-Advisor Awards 2019, i broker online che offrono anche account gestiti hanno spinto i loro clienti, spesso non in modo molto sottile, in quei prodotti.
Che dire di contanti?
Una grande percentuale delle entrate proviene da contanti inattivi. Se i nuovi clienti vengono attirati dall'idea di non pagare alcuna commissione sulle negoziazioni azionarie, porteranno un po 'di denaro. I broker e le società di compensazione guadagnano interessi in contanti inattivi. Alcuni condividono l'interesse con i clienti, ma alcuni mantengono per sé la maggior parte degli introiti degli interessi.
Sebbene il mercato azionario abbia reagito rapidamente alla riduzione delle commissioni di Schwab abbassando il prezzo delle azioni di tutti i broker online, uno sguardo ai loro rendiconti finanziari mostra che l'impresa non dipende dai ricavi delle negoziazioni. Secondo i documenti di Schwab presso la SEC, quasi i tre quarti delle entrate di Schwab provengono da interessi, e solo il 6% è stato generato dalle commissioni per i tre mesi chiusi a marzo 2019.
Cash sweep
La maggior parte dei broker offre una sorta di programma di sweep in contanti, trasferendo denaro alla fine della giornata su un conto ad alto interesse. Per alcuni broker, questa azione è automatica. Quando Fidelity ha annunciato la riduzione delle commissioni, ha sottolineato la pratica di spingere il denaro degli investitori in alternative a rendimento più elevato senza requisiti minimi. "Gli investimenti in contanti presso Fidelity potrebbero guadagnare 158 volte in più rispetto a TD Ameritrade ed E * Trade, e 13 volte in più rispetto alle spazzate in contanti di Charles Schwab", afferma la società in un comunicato stampa che annuncia le modifiche della commissione. Una nota a piè di pagina che descrive lo sweep di liquidità di Fidelity dice: "Quando apri un nuovo conto di intermediazione Fidelity al dettaglio, inseriamo automaticamente i tuoi contanti non investiti nel Fondo del mercato monetario governativo di Fidelity con un rendimento di sette giorni dell'1, 58% al 10/8/2019 (salvo che scegli un'altra opzione in contanti) ".
Nella stessa data, il tasso di interesse di Schwab One era dello 0, 12%, lo sweep di default di TD Ameritrade era dello 0, 01% e lo sweep di default di E * TRADE era dello 0, 01%.
Un portavoce di Schwab ha risposto: "La nostra filosofia è che il denaro nei conti sweep dovrebbe essere per l'uso quotidiano, come un conto corrente, e il tasso che paghiamo lo riflette. I contanti a lungo termine dovrebbero essere investiti in un'opzione a rendimento più elevato, di cui ne abbiamo molti ". I clienti Schwab devono optare per un'opzione a rendimento più elevato, piuttosto che lo sweep automatico in un fondo del mercato monetario offerto da Fidelity. Tuttavia, sostiene Schwab, "la sweep bancaria di Schwab fornisce un'assicurazione FDIC mentre il fondo del mercato monetario sweep di Fidelity no." A quanto pare, questa affermazione è vera.
In che modo i broker fanno soldi senza commissioni di base su azioni e opzioni?
I flussi di entrate per i broker online provengono da una varietà di fonti, tra cui interessi sui saldi di cassa dei clienti come discusso sopra, ma anche da programmi di prestito titoli, commissioni su altri prodotti, commissioni di gestione su conti avvisati e, naturalmente, pagamento per il flusso degli ordini.
Numerosi broker, tra cui Interactive Brokers, TradeStation, Ally Invest, Fidelity ed E * TRADE, condividono i ricavi che generano con i clienti che detengono i titoli prestati nei loro programmi di prestito titoli. TD Ameritrade, Vanguard, Merrill Edge e Robinhood no.
Le commissioni non stanno andando via del tutto. I broker stanno ancora facendo pagare $ 0, 50- $ 0, 65, in media, per contratto. L'eliminazione delle commissioni per gamba di $ 4, 95- $ 6, 95 consente di risparmiare un sacco di soldi per gli operatori di spread, che in genere negoziano strategie di opzioni multi-gamba. Ally Invest, TD Ameritrade ed E * TRADE continueranno ad addebitare la commissione di base per negoziare titoli di penny (OTCBB). Alcune transazioni di fondi comuni di investimento comportano una commissione e vi sono ancora commissioni addebitate per le transazioni obbligazionarie e le negoziazioni effettuate con l'aiuto di un broker live.
Pagamento per il flusso dell'ordine
Il pagamento per il flusso di ordini continua a generare entrate per la maggior parte dei broker. Alcuni broker come Robinhood realizzano una parte importante delle loro entrate attraverso questa pratica. I broker che indirizzano gli ordini per generare il pagamento per il flusso degli ordini in genere non sono alla ricerca del prezzo migliore. All'inizio Robinhood offriva trading gratuito perché pensava di poter compensare le perdite di provvigione perse con il pagamento per il flusso degli ordini una volta che avesse una base sostanziale di clienti che effettuavano operazioni.
Ai sensi della regola 606 SEC, i broker-dealer che instradano gli ordini per conto dei clienti sono tenuti a pubblicare rapporti trimestrali che elencano le sedi utilizzate per gli ordini dei clienti. Puoi trovare questi rapporti sui siti dei broker sotto l'intestazione Regola 606 Rapporti, anche se non sono facili da leggere. Puoi anche richiedere al tuo broker un rapporto che indichi dove sono stati inoltrati i tuoi ordini per i sei mesi precedenti.
Chi addebita ancora commissioni?
Alcuni broker continuano ad addebitare commissioni per operazioni su azioni e opzioni, tra cui Vanguard. I clienti Merrill Edge che non si qualificano per i programmi di fidelizzazione della banca madre d'America pagano anche commissioni, che sono state tagliate in ritardo nelle guerre dei prezzi di ottobre 2019. Vanguard sottolinea che è possibile negoziare online circa 1800 ETF senza commissioni, e gli osservatori del settore stimano che quelle operazioni sono la stragrande maggioranza fatta dai loro clienti.
A partire dal 21 ottobre, Merrill Edge offre negoziazioni gratuite gratuite al mese per i clienti che hanno un rapporto significativo con il broker o la sua società madre, Bank of America. Circa l'87 percento delle operazioni azionarie sulla piattaforma Merrill Edge Self-Directed era esente da commissioni. Merrill Edge ha anche eliminato la commissione pro-gamba per le transazioni di opzioni e ridotto le commissioni per i clienti che non sono membri di un programma di fidelizzazione a $ 2, 95 da $ 6, 95.
Chi vince e chi perde?
Tagliare le commissioni per il trading aiuterà i clienti dei broker online riducendo le loro commissioni di trading. I broker con grandi operazioni bancarie, come Schwab, probabilmente usciranno vincitori, così come i broker che possono convincere i loro clienti a consolidare le proprie attività sotto un unico tetto. Il maggiordomo di Corporate Insight vede un passaggio a benefici basati sulla lealtà o su più livelli al fine di incoraggiare i clienti a consolidare le proprie risorse, vedendo un aumento delle offerte in cui più soldi porti, più premi ottieni.
TD Ameritrade ed E * TRADE fanno maggiormente affidamento sulle entrate delle commissioni delle imprese quotate in borsa. Per i sei mesi chiusi al 30 giugno 2019, le entrate di TD Ameritrade provenienti dalle commissioni sono state del 32% della sua rete, mentre E * TRADE ha registrato quasi il 18%. Ci sarà un'acquisizione o fusione? Diversi analisti del settore lo credono, ma non volevano essere citati… ancora.
Mentre alcuni credono che la piattaforma a commissione zero di Robinhood abbia ispirato queste mosse, ciò non spiega perché la risposta dei grandi broker sia durata cinque anni dal lancio di quella società. Robinhood ha svegliato i grandi broker all'idea che i nuovi arrivati nel trading non vogliono pagare commissioni.
Charles Schwab, il fondatore e presidente della sua omonima azienda, ha dichiarato che la sua società ha fatto la mossa ora, ma è sempre stata guidata in quella direzione perché, come ha detto a Investopedia, "Volevo prendere le commissioni fuori dalla formula. rendimento degli investimenti ".
Cosa dovresti fare?
Come dovresti rispondere a questi tagli alle commissioni? Se il tuo broker ha ridotto i tassi azionari a zero, dai un'occhiata al tuo portafoglio e considera la raccolta di perdite fiscali. Assicurati che il tuo portafoglio sia adeguatamente bilanciato tra le classi di attività e le posizioni geografiche utilizzando uno strumento di allocazione delle attività. Tali operazioni possono ora essere eseguite senza l'attrito di una commissione, che può solo aiutare i tuoi rendimenti in futuro.
