Sommario
- Che cos'è il Theta?
- Theta e credit spread
- Esempio
Che cos'è il Theta?
Nel trading di opzioni, il prezzo di un'opzione (noto come il suo premio) è sensibile al passare del tempo. Con l'avvicinarsi del tempo di scadenza, questo valore temporale dell'opzione diminuisce, rendendo un'opzione sulla stessa attività sottostante più costosa all'aumentare della sua scadenza, tutto il resto uguale.
Theta è il nome della metrica del rischio, o greco, che misura il tasso di variazione del valore di un'opzione relativo al passare del tempo. Se il theta di un'opzione è di $ 0, 10, il suo premio diminuirà o subirà un decadimento temporale di dieci centesimi al giorno, mantenendo tutto il resto costante. Pertanto, i proprietari di posizioni in opzioni lunghe subiranno un effetto negativo da parte di theta mentre continuano a mantenere i loro contratti di opzione. I venditori di opzioni (noti come "scrittori"), d'altro canto, possono beneficiare del decadimento temporale e ricevere theta positivi.
Naturalmente, i venditori di opzioni sono esposti a numerosi altri fattori di rischio che possono annullare l'effetto positivo della loro posizione theta, ad esempio se il prezzo del sottostante si muove in modo significativo o se la volatilità implicita aumenta. Tuttavia, alcune strategie di opzioni note come spread, possono capitalizzare il theta positivo mentre mitigano l'entità di alcuni di questi altri rischi.
Key Takeaways
- I contratti di opzione sono derivati che generalmente subiscono un decadimento temporale, cioè tendono a perdere valore col passare del tempo.Theta è il fattore di rischio delle opzioni che ne descrive il prezzo sensibile al passare del tempo. Uno spread di credito comporta la vendita di un'opzione a premio elevato durante l'acquisto di un opzione a basso premio nella stessa classe o della stessa sicurezza, con conseguente credito per conto del commerciante. Queste posizioni portano naturalmente un theta positivo, nel senso che traggono beneficio dal passare del tempo.
Theta e credit spread
Uno spread creditizio è una strategia di trading di opzioni che prevede l'acquisto simultaneo di un'opzione premium più bassa e la scrittura di un'opzione premium più elevata nella stessa attività sottostante con la stessa data di scadenza.
Si noti che il termine "credit spread" può essere utilizzato anche per valutare il rendimento di un'obbligazione rispetto a un Tesoro. Qui, guardiamo solo al suo significato in termini di trading di opzioni.
Questo tipo di negoziazione genera un credito netto all'apertura della posizione e profitti se lo spread si restringe. Poiché nello spread sono presenti sia una gamba lunga che una corta, la rischiosità generale della posizione corta è in qualche modo compensata dalla posizione lunga. Tuttavia, poiché si tratta di una posizione corta netta, il theta complessivo della strategia è positivo. Pertanto, la posizione si apprezza in valore man mano che la data di scadenza si avvicina fintanto che l'attività sottostante rimane stabilita.
Ad esempio, un operatore al ribasso si aspetta che i prezzi delle azioni in calo possano acquistare opzioni call (call long) a un determinato prezzo di strike e vendere (short call) lo stesso numero di opzioni call all'interno della stessa classe e con la stessa scadenza a un strike inferiore prezzo. Se il prezzo del sottostante scende, in effetti, diminuisce lo scrittore dei vantaggi dello spread. Ma se il prezzo del sottostante rimane dov'è e non si muove molto per scadenza, lo scrittore beneficia comunque del theta positivo.
Metti lo spread di credito. Wikipedia Commons
Esempio
Ad esempio, supponiamo che un investitore acquisti un'opzione call su azioni XYZ con un prezzo di esercizio di $ 30 per $ 1 in premio e contemporaneamente scriva un'opzione di seconda chiamata con un prezzo di esercizio di $ 25 e riscuota un premio di $ 4. Il credito netto ricevuto è $ 3 ($ 4 - $ 1) o $ 300, poiché un'opzione azionaria ha un moltiplicatore di 100. Il credito netto è il massimo profitto che l'investitore può ricevere.
Supponiamo ora che il theta della posizione complessiva sia 0, 20. Ciò significa che lo spread guadagna $ 20 al giorno per il nostro investitore, se tutto rimane uguale. In questo caso, l'investitore scommette che il decadimento temporale della posizione aumenterà e che il prezzo delle azioni rimarrà al di sotto di $ 25 alla scadenza.
