Le bolle si verificano quando i prezzi di un determinato articolo aumentano molto al di sopra del valore reale dell'articolo. Gli esempi includono case, titoli Internet, carte d'oro o di baseball. Prima o poi, i prezzi elevati diventano insostenibili e diminuiscono drasticamente fino a quando l'articolo viene valutato o addirittura al di sotto del suo vero valore.
Mentre la maggior parte delle persone concorda sul fatto che le bolle di attività sono un fenomeno reale, non sempre concordano sull'esistenza di una bolla di attività specifica in un determinato momento. Non esiste una spiegazione definitiva e universalmente accettata di come si formano le bolle. Ogni scuola di economia ha il suo punto di vista. Diamo un'occhiata ad alcune delle prospettive economiche più comuni sulle cause delle bolle di attività.
TUTORIAL: la scuola austriaca di economia
La prospettiva classica-liberale
L'opinione comune accettata sulle banche centrali, come la Federal Reserve, è che abbiamo bisogno di loro per gestire la crescita economica e garantire prosperità attraverso la manipolazione dei tassi di interesse e altri interventi. Tuttavia, gli economisti liberali classici ritengono che la Fed non sia necessaria e che i suoi interventi distorcano i mercati, producendo conseguenze negative. Considerano le politiche monetarie delle banche centrali come la causa principale delle bolle di attività.
Nel suo libro "Prime bolle speculative e aumenti dell'offerta di moneta", l'economista della scuola austriaca Douglas E. French scrive che quando il governo stampa denaro, i tassi di interesse scendono al di sotto del loro tasso naturale, incoraggiando gli imprenditori a investire in modi che altrimenti non avrebbero e alimentando una bolla che alla fine deve scoppiare e costringere questi malvestimenti a essere liquidati. Afferma anche: "Mentre la storia mostra chiaramente che… il governo che si intromette negli affari monetari… porta a boom del mercato finanziario e agli inevitabili sbalzi che ne conseguono, gli economisti mainstream negano che possano verificarsi bolle finanziarie o affermano che gli" spiriti animali " dei partecipanti al mercato è la colpa ".
La bolla azionaria di Internet della fine degli anni '90 e dei primi anni 2000 fornisce un esempio di come la politica di moneta facile di una banca centrale può incoraggiare investimenti poco saggi. Sotto il presidente della Fed Alan Greenspan, scrive il premiato reporter finanziario Peter Eavis in un articolo del 2004, "la crescita del credito dilagava fino alla fine degli anni '90, il che ha portato a investimenti eccessivi da parte delle imprese, in particolare in articoli ad alta tecnologia. Questo investimento ha portato alla Il boom di Nasdaq, ma è bastato solo un lieve aumento dei tassi di interesse per far crollare l'intero settore tecnologico nel 1999 e nel 2000. "
La prospettiva keynesiana
L'idea di "spiriti animali" a cui fa riferimento il francese rappresenta un'altra interpretazione delle bolle che fu coniata dall'economista dell'inizio del XIX secolo John Maynard Keynes. Le teorie di Keynes formano la base della nota scuola economica keynesiana. Le idee keynesiane sono ancora vive oggi e sono fortemente in contrasto con le idee austriache. (Per la lettura correlata, vedi Giants Of Finance: John Maynard Keynes. )
Mentre gli economisti austriaci credono che gli interventi del governo causino i periodi di boom economico e di crisi noti come cicli economici, gli economisti keynesiani ritengono che le recessioni e le depressioni siano inevitabili e che una banca centrale attivista possa mitigare le fluttuazioni del ciclo economico.
Nel suo famoso libro, "The Theory Theory of Employment, Interest and Money" , scrive Keynes, "gran parte delle nostre attività positive dipendono dall'ottimismo spontaneo piuttosto che da un'aspettativa matematica, sia morale che edonistica o economica… se il gli spiriti degli animali sono offuscati e l'ottimismo spontaneo vacilla, lasciandoci dipendere da nient'altro che da un'aspettativa matematica, l'impresa svanirà e morirà; sebbene i timori di perdita possano avere una base non più ragionevole di quanto le speranze di profitto avessero prima ". Gli "spiriti animali" si riferiscono quindi alla tendenza dei prezzi degli investimenti a salire e scendere in base alle emozioni umane piuttosto che al valore intrinseco.
Il boom degli anni prima della Grande Depressione esemplifica il concetto di spiriti animali. Nel boom del mercato azionario che ha preceduto la depressione, improvvisamente tutti erano un investitore. La gente pensava che il mercato sarebbe sempre salito e che non c'erano rischi per gli investimenti. La mentalità del gregge di investitori ignoranti ha contribuito al rialzo dei prezzi delle azioni e al loro successivo crollo.
Vi è un certo disaccordo sull'idea che attualmente stiamo vivendo una bolla d'oro. L'analista di Investopedia Arthur Pinkasovitch, per esempio, ritiene che un cambiamento a lungo termine dei fondamentali abbia spinto i prezzi dell'oro a salire lentamente ma costantemente. (Nel corso della storia, l'oro ha tenuto il suo valore contro le valute cartacee. Per di più, vedi Oro: L'altra valuta. )
Tuttavia, vi è un convincente argomento secondo cui la bolla d'oro è reale e che la filosofia del "tutto è diverso ora" non sarà più vera con i prezzi dell'oro di oggi di quanto non lo fosse con le azioni passate su Internet e i prezzi delle case.
Storicamente, i prezzi dell'oro sono stati in gran parte piatti o in crescita incrementale. Un picco a $ 615 l'oncia si è verificato nel 1980 seguito da un crollo a circa $ 300 l'oncia, dove i prezzi sono rimasti più o meno fino al 2006. Da quell'anno, i prezzi dell'oro sono saliti oltre $ 1.900 l'oncia prima di scendere di recente alla gamma di $ 1.600. Il Wall Street Journal riporta che i rendimenti dell'oro negli ultimi cinque anni sono un 25% annuo composto, molto al di sopra dei rendimenti medi della maggior parte delle altre attività.
Gli "spiriti animali" potrebbero far salire i prezzi dell'oro, ma anche le politiche delle banche centrali che contribuiscono (o almeno non riescono a controllare) l'incertezza e l'instabilità economica. L'incertezza tende a far sembrare l'oro un deposito sicuro e protetto dall'inflazione di valore a lungo termine.
Un problema, molteplici cause
Qualsiasi numero di fattori, dal denaro facile all'esuberanza irrazionale alla speculazione alle distorsioni del mercato guidate dalle politiche, può avere una mano nell'inflazione e nello scoppio delle bolle. Ogni scuola di pensiero pensa che la sua analisi sia quella corretta, ma dobbiamo ancora raggiungere un consenso sulla verità. (Per la lettura correlata, vedere Quando interviene la Federal Reserve e perché. )
