Che cos'è un pagamento a cascata?
Le strutture di pagamento a cascata richiedono che i creditori di livello superiore ricevano pagamenti di interessi e capitale, mentre i creditori di livello inferiore ricevano pagamenti di capitale dopo che i creditori di livello superiore sono stati interamente rimborsati. I debitori in genere strutturano questi schemi in tali tranche per dare priorità ai prestiti con il capitale più elevato in primo luogo perché sono probabilmente anche i più costosi.
Key Takeaways
- Le strutture di pagamento a cascata consentono ai creditori di livello superiore di essere pagati capitale e interessi prima dei creditori di livello inferiore. I creditori di livello inferiore sono pagati pagamenti di soli interessi fino a quando i creditori di livello superiore non sono interamente pagati. I pagamenti in cascata possono essere strutturati per ripagare un prestito alla volta o pagare tutti i prestiti in modo sistematico.
Come funziona un pagamento a cascata
Immagina una cascata che precipita a cascata in secchi allineati verticalmente. L'acqua rappresenta il denaro e i secchi rappresentano i creditori. L'acqua riempie prima il primo secchio. Il secondo secchio si riempirà solo dopo che il primo sarà pieno. Mentre l'acqua scorre, più secchi vengono riempiti nell'ordine in cui appaiono.
In genere, le dimensioni della benna (entità del debito) diminuiscono man mano che l'acqua scende. Ciò è probabilmente dovuto al fatto che estinguere debiti ingenti riduce il rischio di insolvenza e libera liquidità per operazioni, spese in conto capitale e investimenti.
Ad esempio, questo tipo di piano funziona meglio per un'azienda che rimborsa più di un prestito. Supponiamo che questa società abbia tre prestiti operativi, ognuno con tassi di interesse diversi. La società effettua pagamenti di capitale e interessi sul prestito più costoso e effettua solo pagamenti di interessi sui restanti due. Una volta che il prestito più costoso è stato pagato, la società può effettuare tutti i pagamenti di interessi e capitale sul prestito successivo, più costoso. Il processo continua fino a quando tutti i prestiti non vengono rimborsati.
Esempio di pagamenti in cascata
Per dimostrare come funziona uno schema di pagamento a cascata, supponiamo che una società abbia preso prestiti da tre creditori, il creditore A, il creditore B e il creditore C. Lo schema è strutturato in modo tale che il creditore A sia il creditore di livello più alto mentre il creditore C è il più basso- creditore a più livelli. La disposizione per ciò che la società deve a ciascuno dei creditori è la seguente:
- Al creditore A sono dovuti $ 5 milioni di interessi e $ 10 milioni di capitale. Il creditore B è dovuto di $ 3 milioni di interessi e $ 8 milioni di capitale. Il creditore C è dovuto di $ 1 milione di interessi e $ 5 milioni di capitale.
Supponiamo che nel primo anno la società guadagni $ 17 milioni. Quindi paga tutti i $ 15 milioni dovuti al creditore A, lasciandoli con $ 2 milioni per pagare ulteriori debiti. Poiché la struttura prioritaria è ancora in atto, questi $ 2 milioni devono essere applicati al creditore B. Supponiamo che la società paghi $ 1 milione al creditore B per gli interessi e $ 1 milione al creditore B per il capitale. Il risultato dopo il primo anno è il seguente:
- Il creditore A è interamente pagato. Il creditore B è dovuto per un totale di $ 2 milioni in interessi e $ 7 milioni in capitale. Il creditore C deve in totale $ 1 milione in interessi e $ 5 milioni in capitale.
Se nel secondo anno, la società guadagna $ 13 milioni, potrebbe quindi ripagare l'obbligazione residua con il creditore B e iniziare a rimborsare il creditore C. Il risultato dopo il secondo anno è il seguente:
- Il creditore A è interamente pagato. Il creditore B è interamente pagato. Il creditore C deve in debito 2 milioni di dollari.
Questo esempio è stato semplificato per mostrare i meccanismi di uno schema di pagamento a cascata. In realtà, alcuni schemi a cascata sono strutturati in modo tale che i pagamenti di interessi minimi vengano effettuati a tutti i livelli durante ciascun ciclo di pagamento.
