Le banche commerciali statunitensi danno il via alla stagione degli utili del secondo trimestre la prossima settimana, dopo un duro primo semestre in cui la maggior parte dei componenti ha funzionato mentre l'S & P 500 è salito a un altro massimo storico. Le guerre commerciali e la Fed sono responsabili di questa serie perdente, con la prospettiva di tassi più bassi e un rallentamento economico che grava sulle azioni bancarie. Sfortunatamente per i tori, è probabile che questi venti contrari continuino nel terzo trimestre, riducendo le probabilità di un rialzo sostenibile.
Le banche adorano il restringimento della Fed, almeno nelle prime fasi, perché aumenta lo spread tra i tassi che le banche pagano per il capitale a breve termine e i tassi pagati dai loro clienti. Il gruppo ha guidato il mercato più in alto nel 2016 e nel 2017, con la presidenza Trump e le riduzioni fiscali che dovrebbero sovrastimare le spese in conto capitale. Il resto è storia, con le aziende che intascano la manna fiscale o riacquistano azioni invece di pompare denaro nella crescita economica.
Le guerre commerciali hanno avuto un pari tributo, negando le opportunità internazionali delle società statunitensi e ponendo un freno all'espansione di 10 anni. Non è un caso che il settore abbia superato il primo trimestre del 2018, mentre Trump ha minacciato per la prima volta Cina, Messico e altri partner commerciali con prelievi sulle merci importate. Molti di questi compiti sono in atto da mesi ormai, aumentando le tensioni sistematiche che potrebbero innescare la prossima recessione.
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L' ETF SPDR S&P Bank (KBE) ha ceduto in ribasso dopo aver superato i $ 60 nel 2007, fermandosi a cifre singole nel 2009. Ha rimbalzato quel minimo storico in tre grandi ondate, superando quasi 10 punti sotto il il picco del decennio precedente a marzo 2018. Il fondo ha scavato un triangolo discendente con supporto negli anni '40 superiori e si è rotto in ottobre, scendendo al minimo di due anni a dicembre.
Il rimbalzo nel 2019 si è fermato alla nuova resistenza a febbraio, producendo un'ampia azione laterale che ha preso la forma di un triangolo ascendente con supporto vicino a $ 40, mentre i rally falliti sopra la media mobile esponenziale in calo di 200 giorni (EMA) hanno inciso la resistenza triangolare centrata vicino $ 46. Questa settimana il fondo negozia di circa due punti al di sotto di tale limite, creando un potenziale breakout durante la prossima stagione degli utili.
Tuttavia, il primo pullback al nuovo livello di resistenza segna una tradizionale opportunità di vendita allo scoperto perché i guasti tendono a intrappolare una grande offerta di azionisti che stanno cercando di uscire anche quando un rimbalzo si avvicina al loro prezzo di acquisto. Dato questo assetto ribassista, ha senso tenere d'occhio il supporto del triangolo a $ 40 perché un guasto aprirà la porta a un test al minimo 2018.
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Le azioni di JPMorgan Chase & Co. (JPM) hanno completato un viaggio di andata e ritorno nel massimo del 2000 a $ 67, 20 nel 2014 e sono scese su un modello laterale, in vista di una rottura storica a seguito delle elezioni presidenziali. Lo stock è raddoppiato nel prezzo tra il terzo trimestre del 2016 e il primo trimestre del 2018, registrando un massimo storico a $ 119, 33, in vista di un doppio breakdown e calo che ha raggiunto il minimo di 15 mesi a dicembre.
Il raduno del 2019 ha ristabilito il supporto rotto in aprile e si è bloccato in tre punti di resistenza poche settimane dopo. Ha trascorso il resto del secondo trimestre a ridursi, frenato dalla rottura dei colloqui commerciali tra Cina e Stati Uniti. Il titolo ha rimbalzato modestamente in risposta a trattative rinnovate e potrebbe testare il massimo dell'anno scorso se la società batte le stime il 16 luglio. Tuttavia, non è saggio aspettarsi un breakout prolungato perché le metriche sottostanti sono più deboli dell'azione sui prezzi.
L'indicatore di accumulo-distribuzione del volume a saldo (OBV) ha registrato un massimo storico a febbraio 2018 ed è entrato in un'ondata di distribuzione persistente che ha raggiunto un minimo di due anni a fine anno. OBV si è mosso a malapena nella prima metà del 2019, mentre il titolo ha registrato un rialzo di quasi 15 punti, innescando una grande divergenza ribassista, avvertendo che questo strumento è privo delle sponsorizzazioni istituzionali e al dettaglio necessarie per mantenere prezzi più alti.
La linea di fondo
Le banche commerciali potrebbero riprendersi dopo gli utili del secondo trimestre, ma il settore potrebbe continuare a rimanere in ritardo rispetto a parametri di riferimento ampi nel prossimo decennio.
