L'entusiasmo degli investitori per le scorte di chip si sta esaurendo dopo 18 mesi di crescente ostilità tra Cina e Stati Uniti, creando una tempesta perfetta per una rottura secolare che pone fine al decennale mercato toro dei semiconduttori. I componenti con la maggiore esposizione alla nazione asiatica potrebbero essere i più colpiti, rinunciando al 50% in più del loro attuale valore di mercato, mentre un rallentamento economico incide sulle aziende con più interessi locali.
Il tweet-storm di venerdì del presidente Trump, "ordinando" alle imprese statunitensi con esposizione cinese di lasciare il paese, è particolarmente pericoloso per il settore dei semiconduttori a causa della sua ampia esposizione manifatturiera e commerciale. Inoltre, la Cina ha intrapreso un programma ambizioso per aumentare la produzione locale di chip, chiudendo alla fine le società americane dalla loro sede di crescita più grande del pianeta.
Le infradito del presidente e le parole rilassanti della Cina hanno messo un pavimento sotto i principali parametri di riferimento lunedì, ma siamo stati su questa strada centinaia di volte prima, con l'ottimismo sostituito dal continuo fallimento nel tagliare un accordo commerciale che riduce le probabilità per un economico rallenta. Purtroppo, è probabile che entrambi i paesi sappiano già come si risolverà questa crisi e stanno manipolando la stampa locale per mantenere un piano a breve termine sotto i mercati finanziari.
L'elenco delle società produttrici di semiconduttori con una forte esposizione alla Cina si legge come un who's who dei giganti del business americano, con il 40-65% dei ricavi totali presso il componente Dow Intel Corp (INTC), Texas Instruments Inc (TXN), NVIDIA Corp (NVDA) e Micron Technology Inc (MU). Ci vorranno anni e trilioni di dollari per riorganizzare le catene di approvvigionamento se la guerra commerciale si intensificherà, aggravata dalla massiccia perdita di quote di mercato e dalla natura ciclica delle vendite di chip.
Grafico a lungo termine SOX (1995-2019)
TradingView.COM
Il Philadelphia Semiconductor Index (SOX) ha intrapreso un progresso storico nel 1998, passando da 183 a 1362 in soli 18 mesi. L'impulso parabolico è terminato nel marzo 2000, lasciando il posto a una bolla di scoppio che ha trovato supporto a meno di 30 punti sopra il minimo del 1998 nell'ottobre 2002. L'indice ha funzionato male durante il mercato toro della metà del decennio, bloccandosi sopra i 500 nel 2004 e fallendo due breakout tentativi nel 2007.
Una svendita durante il crollo economico del 2008 ha completato un viaggio di andata e ritorno nel minimo del 1998, sottoquotando quel livello di 15 punti prima di passare al nuovo decennio. L'indice ha finalmente raggiunto il massimo del 2004 nel 2014 ed è decollato nella tendenza al rialzo più forte degli anni, raggiungendo la resistenza del 2000 a gennaio 2018. L'azione dei prezzi ha testato quella formidabile barriera negli ultimi 18 mesi, scolpendo un modello di cuneo crescente che emetterà un importante segnale di vendita con un calo fino al 1350.
Grafico a breve termine SOX (2017-2019)
TradingView.Com
SOX ha pubblicato tre picchi importanti a luglio 2019, disegnando una linea di resistenza a cuneo mentre i minimi di dicembre 2018 e maggio 2019 definiscono il supporto a cuneo. L'indice ha chiuso a meno di 50 punti al di sopra del supporto alla chiusura di venerdì, ma una rottura attraverso il 1400 emetterà un allarme tempestivo piuttosto che un segnale di vendita completo perché l'alta (linea blu) del 2000 segna un piano di trading più urgente per i tori da tenere a tutti i costi.
È istruttivo notare che il sostegno a cuneo e la resistenza si fonderanno nel marzo 2020, appena 8 mesi prima delle elezioni presidenziali. Tuttavia, è tradizionale che questo modello generi un breakout (probabilità basse) o un breakdown (probabilità alte) a circa i due terzi tra l'inizio del pattern e il vertice. Minacciosamente, il cuneo crescente ha superato quel punto il 19 luglio, meno di una settimana prima del massimo storico del 24 luglio al 1573.
La linea di fondo
Tutti gli elementi tecnici sono ora in atto per un declino dei semiconduttori che pone fine al mercato toro decennale.
