CHE COS'È La visione differenziale delle imposte sulla politica dei dividendi
Il punto di vista del differenziale fiscale della politica dei dividendi è la convinzione che gli azionisti preferiscano l'apprezzamento del patrimonio netto ai dividendi poiché le plusvalenze sono effettivamente tassate a tassi inferiori rispetto ai dividendi quando vengono considerati l'orizzonte temporale dell'investimento e altri fattori. Le società che adottano questo punto di vista hanno generalmente rapporti di pagamento più bassi o un rapporto dividendi / utili a lungo termine, poiché i pagamenti dei dividendi sono fissati piuttosto che variabili.
Che cos'è un dividendo?
RIPARTIZIONE Vista differenziale fiscale della politica dei dividendi
Il punto di vista del differenziale fiscale fa parte di un dibattito sui dividendi rispetto alla crescita del patrimonio netto che è vecchio ma ancora vigoroso. Il pagamento dei dividendi agli azionisti può essere ricondotto alle origini delle società moderne. Nel XVI secolo, i capitani velici in Inghilterra e in Olanda vendettero le quote del loro prossimo viaggio agli investitori; al termine del viaggio qualunque capitale fosse ricavato dalla negoziazione o, a seconda dei casi, il saccheggio sarebbe stato diviso tra gli investitori e l'impresa sarebbe stata chiusa. Alla fine è diventato più efficiente creare una società per azioni in corso, con azioni vendute in borsa e dividendi assegnati per azione. Prima dell'avvento di rigorose relazioni sugli utili societari, i dividendi erano il modo più affidabile per capitalizzare sugli investimenti.
Tuttavia, con le società in crescita e le borse valori è arrivato un aumento nel reporting aziendale, rendendo più fattibile tenere traccia degli investimenti a lungo termine sulla base del crescente valore delle azioni. Inoltre, per gran parte della storia finanziaria moderna, i dividendi sono stati tassati a un tasso superiore rispetto alle plusvalenze derivanti dalle vendite di azioni. Negli Stati Uniti, tuttavia, entrambe le forme di reddito sono ora tassate alla stessa aliquota, fino al 20 percento a seconda del reddito totale.
Il differenziale fiscale è una differenza a lungo termine
Nonostante l'equa aliquota fiscale, i dividendi sono tassati ogni anno mentre le plusvalenze non sono tassate fino alla vendita dello stock; quel fattore temporale significa che l'investimento azionario aumenta esentasse e quindi cresce esponenzialmente più velocemente. Pertanto, i sostenitori dell'equità rispetto ai dividendi affermano che la preferenza fiscale è ancora valida. Inoltre, sostengono che le società che assumono un punto di vista del differenziale fiscale sono focalizzate sull'apprezzamento delle azioni e quindi spesso hanno più fondi disponibili per la crescita e l'espansione rispetto alle società che si concentrano semplicemente sull'aumento dei dividendi. Quella crescita a sua volta, sostengono, aumenta il valore delle azioni.
Una contro argomentazione è che i pagamenti di dividendi sono una cosa certa mentre la crescita dell'azienda è imprevedibile. Questo è il cosiddetto argomento "uccello nella mano". I sostenitori di questo punto di vista rilevano inoltre che i pagamenti di dividendi possono effettivamente aumentare il valore delle azioni di una società, poiché i dividendi stessi sono interessanti per gli investitori che cercano un reddito regolare. Infine, un terzo argomento è che i dividendi non incidono sul valore delle azioni. Nonostante decenni di studio, la questione dei dividendi rispetto al patrimonio netto rimane irrisolta.
