Mosse principali
Credo che ci si aspettasse che le nuove tariffe del presidente Trump sulle importazioni messicane che avrebbero dovuto essere imposte oggi non si sarebbero concretizzate. Gli scettici hanno capito bene, dato che Trump ha fatto marcia indietro sulla base delle assicurazioni sulla cooperazione in materia di immigrazione da parte del governo messicano.
Lascerò agli analisti politici determinare se l'accordo annunciato da Trump venerdì sia stato significativo o meno, ma possiamo certamente vedere che gli investitori sembrano essere sollevati di aver rimosso questa piccola incertezza. Le scorte sono aumentate di nuovo lunedì, e anche il peso messicano (come si può vedere nella tabella seguente) è aumentato.
Non mi aspetto che il peso continui a salire a breve termine. In effetti, questo sembra probabilmente trasformarsi in un falso perché la valuta tende al prezzo del petrolio. La produzione di energia del Messico lo colloca vicino ai primi 10 al mondo e la struttura nazionalizzata del settore energetico significa che la sua valuta è molto sensibile agli alti e bassi del prezzo delle materie prime energetiche.
Sebbene la nuova minaccia tariffaria costituisse un problema, in particolare per le case automobilistiche statunitensi, la reazione di Ford Motor Company (F) e General Motors Company (GM) è stata leggermente attenuata rispetto al peso e alle scorte messicane. Sospetto che la mancanza di una grande reazione sia in parte dovuta alla maggior parte degli investitori, ipotizzando che le tariffe non vengano applicate oggi; questo rende la manifestazione del peso ancora più sospetta.
S&P 500
L'S & P 500 ha continuato a crescere oggi, sebbene la maggior parte dei guadagni a breve termine siano stati realizzati la scorsa settimana. In generale, i modelli di testa e spalle falliscono in un mercato rialzista, il che sembra essere il caso anche di questo modello più recente. Tuttavia, i dati non sono ancora chiari su quanto può durare il rally a seguito di un errore.
A questo punto, mi sento a mio agio nel rinnovare la mia chiamata secondo cui l'S & P 500 non sarà in grado di superare i massimi precedenti sopra i 2.940 a breve termine. Le preoccupazioni relative a tariffe e crescita continuano ad aumentare e ciò dovrebbe mantenere il coperchio sulle medie principali fino a quando non avremo più dati sugli utili a luglio.
Lo strano comportamento dei rendimenti della scorsa settimana è uno dei motivi principali per cui rimango molto cauto riguardo al potenziale rialzo della manifestazione. Come puoi vedere nel grafico seguente, sebbene l'S & P 500 sia in aumento, la divergenza tra l'indice azionario e il rendimento del Tesoro a 10 anni ha continuato a crescere. Questo non è un comportamento normale del mercato ed è stato correlato alla volatilità in passato. Un segnale simile è apparso prima delle correzioni del mercato al ribasso nel 2015 e 2012.
:
L'oro completa il modello base di 6 anni
Perché i contrari affermano che la carta vincente della Cina Rare Earth potrebbe ritorcersi contro
4 modi per giocare con le azioni se la Fed taglia i tassi
Indicatori di rischio - Gli investitori sembrano ancora calmi
Anche se ho dubbi sul fatto che il mercato possa rompere il livello di resistenza dei suoi massimi precedenti, non riesco nemmeno a vedere molte ragioni per preoccuparmi di un grave shock a breve termine. La settimana scorsa gli investitori hanno acquistato small cap, obbligazioni ad alto rendimento e alcune materie prime; inoltre, il CBOE Market Fear Index (VIX) è tornato ai massimi.
Anche il dollaro è stato relativamente ottimista durante la scorsa settimana, il che non può danneggiare le prospettive di una minore volatilità a giugno. Oltre a questi indicatori tradizionali, mi piace rivedere regolarmente l'indice SKEW. L'indicatore SKEW valuta il prezzo delle put out of the money sull'indice S&P 500 che vengono utilizzate come copertura quando i gestori di portafoglio sono preoccupati per un calo.
Quando lo SKEW è alto (indicando una copertura aggressiva) ma il mercato è in aumento, gli investitori dovrebbero stare molto attenti. Questo tipo di segnale ribassista è apparso prima che il mercato ribassista decollasse nell'ottobre 2018. Tuttavia, quando lo SKEW è molto basso mentre il mercato è in calo o sta iniziando a rimbalzare più in alto, di solito è un buon segno.
Come puoi vedere nel grafico seguente, l'indice SKEW è vicino ai minimi a lungo termine e segnala che i trader sono relativamente calmi. Vorrei che questo fosse un segnale affermativamente più rialzista, ma ha ancora un buon track record almeno per essere correlato con un mercato stabile. Se lo SKEW dovesse iniziare a salire in modo drammatico quando l'S & P 500 raggiunge la resistenza ai massimi precedenti, suggerirei agli investitori di valutare molto attentamente la loro esposizione al rischio.
:
Che cos'è il rischio di coda?
Utilizzo di modelli di candelieri rialzisti per acquistare azioni
Definizione tazza e manico
Bottom Line - Guarda gli indicatori del tasso di interesse
Le settimane centrali di giugno sono un po 'tranquille; questo è doppiamente vero oggi mentre le banche europee sono chiuse per le festività del lunedì di Pentecoste. Spesso considerata parte dei cosiddetti "periodi di depressione estiva", le ultime settimane del secondo trimestre possono sembrare un po 'noiose. Non sarei sorpreso se quel modello persistesse quest'anno, ma non c'è motivo di distogliere completamente lo sguardo dal mercato.
La Fed è nel suo "periodo di quiete" prima della riunione del FOMC di mercoledì prossimo, quindi probabilmente non sentiremo nulla da loro questa settimana, ma gli investitori stanno diventando sempre più aggressivi riguardo alle loro stime per un taglio dei tassi quest'anno. Attualmente, gli operatori nel mercato dei futures stanno scontando un taglio percentuale pieno, che mi sembra una proiezione non realistica. Ciò potrebbe creare una grande delusione per il mercato la prossima settimana, quando il FOMC pubblicherà le sue proiezioni economiche. Osserva attentamente gli indici dei tassi di interesse per eventuali primi segnali di problemi o cambiamenti nel sentimento degli investitori.
