Che cos'è un obbligo sub-sovrano (SSO)?
Un'obbligazione sub-sovrana è una forma di obbligazione di debito emessa da livelli gerarchici al di sotto dell'ultimo organo di governo di una nazione, un paese o un territorio. Questa forma di debito proviene da emissioni obbligazionarie fatte da stati, province, città o città al fine di finanziare progetti municipali e locali.
Un obbligo sub-sovrano è anche indicato come un debito pubblico.
Comprensione dell'obbligo sub-sovrano (SSO)
Un'obbligazione sub-sovrana è una forma di obbligazione di debito comunemente creata dai comuni al fine di soddisfare le esigenze di finanziamento. Gli investitori o l'autorità governativa superiore di un paese possono acquistare obbligazioni municipali emesse da queste entità sovrane. Gli emittenti sono tenuti a pagare periodicamente gli interessi sulle obbligazioni fino alla scadenza dei titoli, a quel punto viene rimborsato l'importo principale dell'investimento.
Vengono emessi obblighi sovrani per raccogliere capitali per finanziare un progetto che aggiungerebbe valore a una regione o comunità dopo il completamento. Il pagamento degli interessi sull'obbligazione può essere finanziato dalle entrate che saranno generate dal progetto o dal conto delle entrate dell'emittente municipale. Gli organismi emittenti sono responsabili delle proprie emissioni di debito, che possono comportare rischi significativi a seconda della salute finanziaria del comune. Le agenzie di rating valutano il rischio di insolvenza di ciascun emittente e valutano le obbligazioni di conseguenza. Tuttavia, dato che queste obbligazioni sono supportate da un piccolo ente governativo, il rischio di insolvenza è inferiore a quello delle obbligazioni societarie. Per questo motivo, le obbligazioni municipali sono in genere emesse con rendimenti inferiori rispetto alle obbligazioni societarie.
Mentre alcuni debiti sovrani sono tassabili, altri no. Viene emessa un'obbligazione esente da tasse per finanziare un progetto che ha un impatto diretto positivo sulla comunità. Gli interessi maturati su queste obbligazioni non sono soggetti a imposta a livello federale. Un investitore ha un beneficio di esenzione fiscale aggiuntivo a livello statale o locale se risiede nello stato di emissione. Le obbligazioni sub-sovrane sono tassabili se il progetto per il quale i proventi delle finanze obbligazionarie non ha evidenti benefici pubblici. La maggior parte degli obblighi sovrani imponibili sono emessi per finanziare le carenze dei fondi pensione statali e locali. Altre situazioni in cui può essere emesso debito sub-sovrano tassabile includono il finanziamento di impianti sportivi locali, il finanziamento di abitazioni guidate dagli investitori o il rifinanziamento del debito. Build America Bonds (BABs) sono un esempio di obbligazioni tassabili; sono stati creati ai sensi dell'American Recovery and Reinvestment Act (ARRA) del 2009 e, sebbene tassabili, hanno crediti d'imposta speciali e sussidi federali per l'emittente e il detentore di obbligazioni.
Gli investitori che acquistano titoli di debito emessi da un organismo sovrano sono esposti al rischio di call. Le obbligazioni di debito municipale sono richiamabili, il che significa che un emittente che spera di rifinanziare il proprio debito in essere con un tasso di interesse più basso, cerca un piano di pagamento più favorevole o desidera un patto di debito migliore può riscattare le obbligazioni prima della scadenza. Una volta che un'obbligazione viene ritirata dal mercato a una data di chiamata, l'obbligazionista smette di ricevere pagamenti di interessi. Un debitore è esposto al rischio che la sua obbligazione possa essere chiamata, anche a rischio di reinvestimento. In un'economia con tassi di interesse in calo, un emittente può cogliere l'opportunità di riacquistare le sue obbligazioni esistenti e riemettere le obbligazioni a un tasso di interesse più basso. Riacquistando le proprie obbligazioni, gli investitori potrebbero non avere altra scelta che reinvestire i loro proventi in offerte di debito simili con pagamenti di interessi inferiori.
