John Stoltzfus, capo stratega degli investimenti di Oppenheimer, rimane ostinatamente rialzista sulle azioni poiché molti investitori temono che il mercato rialzista a nove anni possa essere deragliato da crisi geopolitiche, picchi di crescita economica, pressioni inflazionistiche e aumento dei tassi di interesse. Stoltzfus è fedele alle sue previsioni secondo cui l'indice S&P 500 (SPX) finirà il 2018 per un valore di 3.000, che sarebbe un anticipo del 12, 3% dalla chiusura del 23 aprile, secondo CNBC. I driver chiave sono "continui miglioramenti degli utili, entrate migliorate e un'economia che mostra la sostenibilità a un livello compreso tra circa il 2, 5 percento e forse meglio", ha affermato, per CNBC.
Martedì, i principali indici azionari hanno in gran parte ignorato la forte performance degli utili del trimestre, in quanto società come Alphabet Inc. (GOOGL) hanno dichiarato che i profitti hanno superato le stime ma hanno anche riportato spese crescenti e margini in diminuzione. S&P, Dow Jones Industrial Average (DJIA) e i principali indici tecnologici sono stati venduti.
Questa volatilità riflette oggi una debolezza chiave del mercato. Il mercato rialzista ha innalzato il valore dell'S & P 500 del 295%, misurato dalla chiusura del 9 marzo 2009 fino alla chiusura del 23 aprile 2018. Una parte significativa di questo guadagno è stata il risultato di valutazioni in aumento. Nello stesso periodo, il rapporto P / E forward per l'S & P 500 è aumentato da circa 10 volte i guadagni a 16, 4 volte, per Yardeni Reseach Inc. Mentre questo rapporto è sceso da circa 18, 5 volte i guadagni all'inizio del 2018, anche per Yardeni, rimane in un intervallo storicamente elevato, soprattutto se si considerano rischi che includono tensioni con la Corea del Nord e in Medio Oriente, conflitti commerciali tra Stati Uniti e Cina e prospettive di rialzi dei tassi da parte della Federal Reserve.
"Notevole resilienza"
Osservando nella sua intervista CNBC che le azioni hanno mostrato "notevole capacità di recupero", Stoltzfus ha elaborato dicendo: "Le azioni hanno attraversato questo periodo in una forma relativamente buona considerando che abbiamo avuto due pullback separati del 10% con un breve spazio di recupero nel mezzo". Alla domanda sulle preoccupazioni geopolitiche che hanno pesato sui prezzi delle azioni, come le tensioni commerciali, ha riconosciuto che questi stanno influenzando il sentimento degli investitori. Stoltzfus afferma tuttavia che ciò rappresenta un "interludio temporaneo nel mercato".
Una volta che gli investitori si concentreranno nuovamente su fondamentali quali utili e ricavi, Stoltzfus è fiducioso che i prezzi delle azioni riprenderanno i loro guadagni. Contrariamente agli osservatori che ritengono che la riforma fiscale stia rapidamente diventando una forza spesa, ha detto alla CNBC che gli effetti positivi della legislazione continuano a fluire nell'economia. Stoltzfus ha parlato con CNBC dopo la chiusura del 20 aprile. Nel frattempo, il toro di lunga data Jeremy Siegel della The Wharton School è "abbastanza neutrale" sugli stock nel 2018. (Per ulteriori informazioni, vedi anche: Market on Collision Course, Dice Longtime Stock Bull .)
Avvertenza: Stock Crash Ahead
Dall'altro lato del libro mastro, un coro in crescita di prognostici ribassisti sta chiedendo un calo fino al 40% dei prezzi delle azioni. Tra questi ci sono Daniel Pinto, il co-direttore generale (COO) di JPMorgan Chase & Co., Scott Minerd, direttore degli investimenti di Guggenheim Partners e Mark Mobius, noto gestore dei fondi dei mercati emergenti. Il gestore degli investimenti John Hussman va ancora meglio, prevedendo un brutale rialzo del 60%, seguito da anni di rendimenti trascurabili, se non negativi, da allora in poi. (Per di più, vedi anche: Contrarian Mark Mobius vede un tuffo di scorta del 30% .)
A far parte di questo gruppo c'è Rainer Michael Preiss, direttore esecutivo di Taurus Wealth Advisors, in un'apparizione del 24 aprile su CNBC. Prevede un pullback del mercato azionario nell'intervallo dal 30% al 40%, guidato dall'aumento dei tassi di interesse, ma non offre una sequenza temporale perché ciò avvenga. L'aumento dei tassi, osserva, ridurrà l'attrattiva relativa delle azioni rispetto al debito, aumentando anche il costo del capitale per le società e probabilmente rallentando anche la crescita economica. "È importante dare un'occhiata alla costruzione del portafoglio e potenzialmente ridurre l'esposizione passiva dell'ETF", ha dichiarato a CNBC. Mark Mobius è tra quelli che avvertono anche che il panico nella vendita di ETF passivi probabilmente aggraverà un forte declino del mercato.
