Che cos'è una fornitura di chiamate soft?
Una disposizione di soft call è una funzionalità aggiunta ai titoli convertibili a reddito fisso e titoli di debito. La disposizione prevede che un emittente pagherà un premio in caso di rimborso anticipato.
Key Takeaways
- Una disposizione di soft call può essere utilizzata con titoli a reddito fisso e obbligazionari convertibili e afferma che l'emittente pagherà un premio in caso di rimborso anticipato. Gli assicuratori utilizzano obbligazioni richiamabili quando i tassi di interesse scendono e desiderano riemettere le obbligazioni con tassi di interesse più bassi collegati. È possibile aggiungere una chiamata all'obbligazione che sia una disposizione di chiamata soft o una disposizione di chiamata hard. Una disposizione di chiamata soft richiede che l'emittente paghi un premio pari a quello degli obbligazionisti qualora l'obbligazione fosse chiamata in precedenza. Una clausola di hard call stabilisce un tempo specifico e impedisce che un'obbligazione venga chiamata prima che scada il tempo.
Come funziona una fornitura di chiamate soft
Una società emette obbligazioni per raccogliere fondi per adempiere a debiti a breve termine o finanziare progetti di capitale a lungo termine. Gli investitori che acquistano queste obbligazioni prestano denaro all'emittente in cambio di pagamenti di interessi periodici, noti come cedole, che rappresentano il rendimento dell'obbligazione. Alla scadenza dell'obbligazione, l'investimento principale viene rimborsato agli obbligazionisti.
A volte le obbligazioni sono richiamabili e verranno evidenziate come tali nell'indenture trust quando emesse. Un'obbligazione richiamabile è vantaggiosa per l'emittente quando i tassi di interesse calano poiché ciò significherebbe il rimborso anticipato delle obbligazioni esistenti e la nuova emissione di nuove obbligazioni a tassi di interesse inferiori. Tuttavia, un'obbligazione richiamabile non è un'impresa interessante per gli investitori obbligazionari in quanto ciò significherebbe che i pagamenti di interessi verranno interrotti una volta che l'obbligazione viene "chiamata".
Per incoraggiare gli investimenti in questi titoli, un emittente può includere una disposizione di protezione delle chiamate sulle obbligazioni. Una disposizione di chiamata può essere una chiamata dura o una chiamata di chiamata debole.
Una disposizione di soft call aumenta l'attrattiva di un'obbligazione richiamabile, che funge da ulteriore limitazione per gli emittenti qualora decidessero di riscattare l'emissione in anticipo. Le obbligazioni richiamabili possono essere protette da soft call in aggiunta o al posto di hard call protection. Una disposizione di soft call richiede che l'emittente paghi agli obbligazionisti un premio alla pari se l'obbligazione viene chiamata in anticipo, in genere dopo che è passata la protezione delle hard call.
Le obbligazioni convertibili possono includere accantonamenti sia soft che hard call, in cui la call hard può scadere, ma l'accantonamento soft ha spesso termini variabili.
considerazioni speciali
L'idea alla base di una protezione soft call è di scoraggiare l'emittente dal chiamare o convertire il prestito obbligazionario. Tuttavia, la protezione soft call non arresta l'emittente se la società vuole davvero chiamare il bond. L'obbligazione può essere eventualmente richiamata, ma l'accantonamento riduce il rischio per l'investitore garantendo un certo livello di rendimento del titolo.
La protezione soft call può essere applicata a qualsiasi tipo di istituto di prestito e mutuatario commerciale. I prestiti commerciali possono includere disposizioni di soft call per impedire al mutuatario di rifinanziare quando i tassi di interesse scendono. I termini del contratto possono richiedere il pagamento di un premio al momento del rifinanziamento di un prestito entro un certo periodo dopo la chiusura che riduce il rendimento effettivo dei finanziatori.
Fornitura di chiamate soft vs Fornitura di chiamate hard
Una clausola di hard call protegge gli obbligazionisti dal far chiamare le loro obbligazioni prima che sia trascorso un certo tempo. Ad esempio, l'indenture del trust su un'obbligazione a 10 anni potrebbe indicare che l'obbligazione rimarrà invalicabile per sei anni. Ciò significa che l'investitore può godere del reddito da interessi che viene pagato per almeno sei anni prima che l'emittente decida di ritirare le obbligazioni dal mercato.
Inoltre, una disposizione di soft call potrebbe anche indicare che un'obbligazione non può essere rimborsata in anticipo se viene negoziata al di sopra del suo prezzo di emissione. Per un'obbligazione convertibile, la disposizione di soft call nell'indenture potrebbe enfatizzare che il titolo sottostante raggiunge un certo livello prima di convertire le obbligazioni.
Ad esempio, il trust indenture potrebbe dichiarare che gli obbligazionisti richiamabili devono essere pagati al 3% al premio alla prima data di chiamata, al 2% un anno dopo la protezione della call hard e all'1% se il bond viene chiamato tre anni dopo la scadenza del disposizione di chiamata.
