Che cos'è l'efficienza semi-forte della forma?
L'efficienza della forma semi-forte è un aspetto dell'ipotesi di mercato efficiente (EMH) che presuppone che i prezzi delle azioni attuali si adeguino rapidamente al rilascio di tutte le nuove informazioni pubbliche.
Nozioni di base sull'efficienza della forma semi-forte
L'efficienza semi-forte della forma sostiene che i prezzi dei titoli sono stati presi in considerazione nel mercato disponibile al pubblico e che le variazioni dei prezzi ai nuovi livelli di equilibrio sono il riflesso di tali informazioni. È considerata la più pratica di tutte le ipotesi EMH ma non è in grado di spiegare il contesto per informazioni materiali non pubbliche (MNPI). Conclude che né l'analisi fondamentale né tecnica può essere utilizzata per ottenere guadagni superiori e suggerisce che solo l'MNPI andrebbe a beneficio degli investitori che cercano di ottenere rendimenti degli investimenti superiori alla media.
EMH afferma che in qualsiasi momento e in un mercato liquido, i prezzi dei titoli riflettono pienamente tutte le informazioni disponibili. Questa teoria si è evoluta da una tesi di dottorato degli anni '60 dell'economista americano Eugene Fama. Il EMH esiste in tre forme: debole, semi-forte e forte, e valuta l'influenza di MNPI sui prezzi di mercato. EMH sostiene che, poiché i mercati sono efficienti e i prezzi attuali riflettono tutte le informazioni, i tentativi di sovraperformare il mercato sono soggetti al caso e non alla competenza. La logica alla base di ciò è la Random Walk Theory, in cui tutte le variazioni di prezzo riflettono una deviazione casuale dai prezzi precedenti. Poiché i prezzi delle azioni riflettono istantaneamente tutte le informazioni disponibili, i prezzi di domani sono indipendenti dai prezzi di oggi e rifletteranno solo le notizie di domani. Supponendo che le novità e le variazioni di prezzo siano imprevedibili, l'investitore principiante ed esperto, che detiene un portafoglio diversificato, otterrebbe rendimenti comparabili indipendentemente dalla loro esperienza.
Spiegazione dell'ipotesi di mercato efficiente
La forma debole di EMH presuppone che i prezzi attuali delle azioni riflettano tutte le informazioni disponibili sul mercato dei titoli. Sostiene che i dati sui prezzi e sui volumi passati non hanno alcuna relazione con la direzione o il livello dei prezzi dei titoli. Conclude che i rendimenti in eccesso non possono essere raggiunti utilizzando l'analisi tecnica.
La forte forma di EMH presuppone inoltre che i prezzi attuali delle azioni riflettano tutte le informazioni pubbliche e private. Sostiene che le informazioni non di mercato e privilegiate nonché le informazioni di mercato sono prese in considerazione nei prezzi di sicurezza e che nessuno ha accesso monopolistico alle informazioni pertinenti. Presuppone un mercato perfetto e conclude che i rendimenti in eccesso sono impossibili da raggiungere in modo coerente.
EMH è influente in tutta la ricerca finanziaria, ma può non essere di applicazione. Ad esempio, la crisi finanziaria del 2008 ha messo in discussione molti approcci di mercato teorici per la loro mancanza di prospettiva pratica. Se tutte le ipotesi EMH fossero state confermate, la bolla immobiliare e il successivo incidente non si sarebbero verificati. EMH non spiega le anomalie del mercato, comprese le bolle speculative e l'eccessiva volatilità. Con l'apice della bolla immobiliare, i fondi hanno continuato a riversarsi sui mutui subprime. Contrariamente alle aspettative razionali, gli investitori hanno agito irrazionalmente a favore di potenziali opportunità di arbitraggio. Un mercato efficiente avrebbe adeguato i prezzi delle attività a livelli razionali.
Key Takeaways
- L'ipotesi semi-forte della forma EMH sostiene che i movimenti dei prezzi di un titolo sono un riflesso delle informazioni materiali disponibili al pubblico e suggerisce che l'analisi fondamentale e tecnica sono inutili nel prevedere il futuro movimento dei prezzi di un titolo. Solo le informazioni materiali non pubbliche (MNPI) sono considerate utili per il trading.
Esempio di ipotesi di mercato semi-forte ed efficiente
Supponiamo che l'ABC sia scambiato a $ 10, un giorno prima che sia programmato per riportare i guadagni. Un comunicato stampa viene pubblicato la sera prima della sua telefonata sugli utili che afferma che l'attività dell'ABC ha sofferto nell'ultimo trimestre a causa di normative governative avverse. Quando il trading si apre il giorno successivo, le azioni della ABC scendono a $ 8, riflettendo il movimento a causa delle informazioni pubbliche disponibili. Ma il titolo salta a $ 11 dopo la chiamata perché la società ha riportato risultati positivi grazie a un'efficace strategia di riduzione dei costi. L'MNPI, in questo caso, è una notizia della strategia di riduzione dei costi che, se disponibile per gli investitori, avrebbe permesso loro di guadagnare proficuamente.
