Data la crescente tensione geopolitica in Medio Oriente e Corea del Nord e il crescente scetticismo sulla politica dell'amministrazione Trump, potresti essere scusato per chiederti perché i mercati azionari siano così resistenti. In effetti, così resistente che l'S & P 500 è solo un 2, 2 per cento timido rispetto al suo massimo storico. Il numero di orsi di borsa cresce e cresce anche mentre le azioni continuano a salire e alcune metriche sostengono gli orsi.
In una recente nota intitolata "Cheat sheet del valore relativo S&P 500", Bank of America / Merrill Lynch hanno osservato che 18 delle 20 valutazioni popolari del mercato azionario valutano l'S & P 500 come sopravvalutato, una del 105%.
Le misure popolari delle valutazioni del mercato azionario, i rapporti P / E, rimangono a livelli elevati. Da quando la Federal Reserve ha iniziato il suo programma di quantitative easing (QE), i rapporti P / E sono saliti mentre le azioni offrivano più valore dei rendimenti obbligazionari, ma a 17, 5, il rapporto P / E forward dell'S & P 500 rimane al suo livello più alto dal 2002 Secondo Bank of America / Merrill Lynch, il rapporto P / E forward è sopravvalutato del 15% rispetto alla sua media storica, il rapporto P / E finale sopravvalutato del 25% e il rapporto Shiller P / E, che si adegua all'inflazione, è 73 percentuale sopravvalutata rispetto alla sua media storica.
Come con i metodi di valutazione standard, l'S & P 500 sembra sopravvalutato rispetto alle materie prime. In termini di oro, l'S & P 500 è superiore del 20% alla sua media storica, e in termini di greggio WTI è incredibilmente del 105% al di sopra della sua media storica. In termini di capitalizzazione di mercato / PIL dell'S & P 500, l'S & P 500 è dell'85% superiore alla sua media storica.
In base a queste 20 metriche, l'S & P 500 è economico rispetto ai soli termini Prezzo da flusso di cassa gratuito e da S&P a Russell 2000.
Le metriche suggeriscono che si possono trovare occasioni
Nonostante tutta la retorica e le metriche di sopravvalutazione, ci sono alcune occasioni là fuori. Bank of America / Merrill Lynch nota che anche se si elimina la bolla tecnologica, il settore tecnologico viene scambiato con uno sconto con un P / E forward di 1, 03 rispetto alla sua media a lungo termine di 1, 16 e se il mercato vede un ritorno indietro alla media nelle metriche dei prezzi ci saranno alcuni buoni affari.
"Esistono ancora maggiori opportunità di inversione della media a livello di settore, con valutazioni per auto, media, compagnie aeree, biotecnologie e apparecchiature di comunicazione che suggeriscono un rialzo dal 40% al 90% se dovessero tornare alle medie a lungo termine", Bank of America / Merrill Lynch ha detto.
La linea di fondo
Con i mercati azionari in marcia verso i massimi storici, un numero crescente di persone chiede una correzione, e forse c'è qualche merito all'argomento secondo cui la corsa stellare delle azioni statunitensi si sta avvicinando alla fine. "Le valutazioni in genere contano poco nella fase finale di un mercato rialzista durante il quale il sentiment e il posizionamento sono i driver chiave dei rendimenti", ha dichiarato Bank of America / Merrill Lynch.
