Che cos'è il punteggio Z di Altman?
Il punteggio Z di Altman è il risultato di un test di solidità creditizia che misura la probabilità di fallimento di una società manifatturiera quotata in borsa. Il punteggio Z di Altman si basa su cinque indici finanziari che possono essere calcolati sulla base dei dati trovati nel rapporto annuale 10 K di un'azienda. Utilizza redditività, leva finanziaria, liquidità, solvibilità e attività per prevedere se una società ha un'alta probabilità di diventare insolvente.
Z-Score
Key Takeaways
- Il punteggio Z di Altman è una formula per determinare se un'azienda, in particolare nello spazio di produzione, è diretta al fallimento. La formula tiene conto della redditività, della leva finanziaria, della liquidità, della solvibilità e dei rapporti di attività. Un punteggio Z Altman vicino a 1, 8 indica che una società potrebbe essere destinata al fallimento, mentre un punteggio più vicino a 3 indica che una società si trova in un solido posizionamento finanziario.
Come funziona Altman Z-Score
Si può calcolare il punteggio Z di Altman come segue:
Punteggio Z = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E
Dove:
- A = capitale circolante / totale attivo B = utile non distribuito / totale attivo C = utile prima degli interessi e delle imposte / totale attivo D = valore di mercato del patrimonio netto / totale passività E = fatturato / totale attivo
Un punteggio inferiore a 1, 8 indica che è probabile che la società sia destinata al fallimento, mentre le società con punteggi superiori a 3 non hanno probabilità di fallire. Gli investitori possono utilizzare i punteggi Z di Altman per determinare se devono acquistare o vendere azioni se sono preoccupati per la solidità finanziaria sottostante della società. Gli investitori possono prendere in considerazione l'acquisto di un titolo se il suo valore Altman Z-Score è più vicino a 3 e vendere o mettere in cortocircuito un titolo se il valore è più vicino a 1, 8.
considerazioni speciali
Nel 2007, i rating del credito di specifici titoli correlati alle attività erano stati valutati più elevati di quanto avrebbero dovuto essere. Il punteggio Z di Altman indicava che i rischi delle società aumentavano in modo significativo e che avrebbero potuto andare in bancarotta.
Altman ha calcolato che il punteggio medio Altman Z delle aziende nel 2007 era 1, 81. I rating creditizi di queste società erano equivalenti a un B. Ciò indicava che il 50% delle imprese avrebbe dovuto avere rating più bassi, era fortemente in difficoltà e aveva un'alta probabilità di fallimento.
I calcoli di Altman lo hanno portato a credere che si sarebbe verificata una crisi e che ci sarebbe stato un crollo nel mercato del credito. Altman credeva che la crisi sarebbe derivata da insolvenze societarie, ma il tracollo è iniziato con titoli garantiti da ipoteca. Tuttavia, nel 2009 le società hanno subito un default al secondo tasso più alto della storia.
Storia del punteggio Z di Altman
Edward Altman, professore di finanza di poppa della New York University, ha sviluppato la formula del punteggio Z Altman nel 1967 ed è stato pubblicato nel 1968. Nel corso degli anni, Altman ha continuato a rivalutare il suo punteggio Z nel corso degli anni. Dal 1969 al 1975, Altman ha esaminato 86 aziende in difficoltà, quindi 110 dal 1976 al 1995 e infine 120 dal 1996 al 1999, scoprendo che il punteggio Z aveva una precisione compresa tra l'82% e il 94%.
Nel 2012, ha rilasciato una versione aggiornata denominata Altman Z-score Plus che è possibile utilizzare per valutare aziende pubbliche e private, aziende manifatturiere e non manifatturiere e società statunitensi e non statunitensi. Si può usare Altman Z-score Plus per valutare il rischio di credito aziendale. Il punteggio Z di Altman è diventato una misura affidabile per il calcolo del rischio di credito.
