Cosa sono i resi a rotazione?
I rendimenti a rotazione, noti anche come "rendimenti dei periodi a rotazione" o "periodi di tempo a rotazione", sono rendimenti medi annualizzati per un periodo, che termina con l'anno elencato. I rendimenti a rotazione sono utili per esaminare il comportamento dei rendimenti per periodi di detenzione, simili a quelli effettivamente sperimentati dagli investitori.
Osservando i rendimenti continui di un portafoglio o di un fondo si otterranno risultati di performance che vengono livellati per diversi periodi nel corso della sua storia. Tali informazioni spesso dipingono un quadro più accurato per un investitore rispetto a una singola istantanea di un periodo.
Comprensione dei ritorni a rotazione
Un obiettivo dei rendimenti continui è quello di evidenziare la frequenza e l'entità dei periodi di performance più forti e peggiori di un investimento. I rendimenti continui possono offrire una migliore comprensione della cronologia dei rendimenti più completa di un fondo, non distorta dai dati più recenti (mese o trimestre). Ad esempio, il rendimento a rotazione a cinque anni per il 1995 copre il 1 ° gennaio 1991, fino al 31 dicembre 1995. Il rendimento a rotazione a cinque anni per il 1996 è il rendimento medio annuo per il periodo 1992-1996. Alcuni analisti di investimenti analizzeranno un periodo pluriennale in una serie di periodi di dodici mesi continui.
Osservando i rendimenti variabili, gli investitori sono in grado di capire come i rendimenti di un fondo si sono accumulati in un momento più particolare. Se un investimento mostra un rendimento annualizzato del 9% su un periodo di 10 anni, ciò dimostra che se hai investito il 1 ° gennaio nell'anno 0 e hai venduto il tuo investimento il 31 dicembre alla fine dell'anno 10, hai guadagnato l'equivalente di 9% all'anno. Eppure, in quei 10 anni, i ritorni avrebbero potuto variare drasticamente.
Nell'anno 4, l'investimento avrebbe potuto salire del 35%, mentre nell'anno 8 avrebbe potuto scendere del 17%. In media, hai guadagnato il 9% all'anno (il rendimento "medio annualizzato"), ma questo 9% potrebbe travisare la performance dell'investimento. L'analisi dei rendimenti continui potrebbe invece dimostrare la performance annuale non solo a partire dal 1 ° gennaio e terminando il 31 dicembre, ma anche a partire dal 1 ° febbraio e terminando il 31 gennaio dell'anno successivo; Dal 1 marzo al 31 febbraio dell'anno successivo e così via. Un rendimento decennale a rotazione potrebbe evidenziare i decenni migliori e peggiori di un investimento in questa forma.
Nel contesto della ricerca e valutazione del patrimonio netto, i risultati finanziari per le società quotate in borsa sono pubblicati su base trimestrale solo in depositi di titoli secondo i principi contabili generalmente accettati (GAAP). Meno frequentemente, le aziende forniscono dichiarazioni mensili con volumi di vendita o indicatori chiave di prestazione.
Key Takeaways
- I rendimenti rolling sono rendimenti medi annualizzati per un periodo, che termina con l'anno elencato. I rendimenti a rotazione sono utili per esaminare il comportamento dei rendimenti per periodi di detenzione, simili a quelli effettivamente sperimentati dagli investitori. Questi possono anche essere utilizzati per smussare le performance passate per tenere conto di più periodi anziché di una singola istanza. Trascinare dodici mesi è una misura di rendimento periodico comunemente usata.
Ritorno a rotazione di dodici mesi (TTM) finali
Un periodo di ritorno a rotazione comune è trascorso dodici mesi (TTM). Trascorso 12 mesi è il termine per i dati degli ultimi 12 mesi consecutivi utilizzati per riportare i dati finanziari. I 12 mesi finali di una società rappresentano la sua performance finanziaria per un periodo di 12 mesi; in genere non rappresenta un periodo di chiusura dell'anno fiscale.
L'utilizzo dei resi finali a 12 mesi (TTM) è un modo efficace per analizzare i dati finanziari più recenti in un formato annualizzato. I dati annualizzati sono importanti perché aiutano a neutralizzare gli effetti della stagionalità e diluiscono l'impatto di anomalie non ricorrenti nei risultati finanziari, come cambiamenti temporanei nella domanda, nelle spese o nel flusso di cassa. Utilizzando TTM, gli analisti possono valutare i dati mensili o trimestrali più recenti anziché esaminare le informazioni più vecchie che contengono informazioni fiscali o annuali complete. I grafici TTM sono meno utili per identificare le modifiche a breve termine e più utili per le previsioni.
Le società che effettuano la pianificazione e l'analisi finanziaria interna delle imprese hanno accesso a dati finanziari dettagliati e molto recenti. Utilizzano il formato TTM per valutare gli indicatori chiave di prestazione (KPI), la crescita dei ricavi, i margini, la gestione del capitale circolante e altre metriche che possono variare stagionalmente o mostrare volatilità temporanea. Nel contesto della ricerca e valutazione del patrimonio netto, i risultati finanziari per le società quotate in borsa sono rilasciati solo su base trimestrale in depositi di titoli in conformità ai principi GAAP. Meno frequentemente, le aziende forniscono dichiarazioni mensili con volumi di vendita o indicatori chiave di prestazione. Gli archivi della Securities and Exchange Commission (SEC) generalmente mostrano risultati finanziari su base trimestrale o da inizio anno piuttosto che su TTM.
Per avere un quadro chiaro dell'ultimo anno di performance, gli analisti e gli investitori devono spesso calcolare i propri dati TTM dai bilanci attuali e precedenti. Considerare i recenti risultati finanziari di General Electric (GE). Nel primo trimestre 2015, GE ha generato ricavi per $ 29, 4 miliardi rispetto a $ 34, 2 miliardi nel primo trimestre 2014. GE ha registrato $ 148, 6 miliardi di vendite per l'intero anno 2014. Sottraendo la cifra del primo trimestre 2014 dalla cifra dell'intero 2014 e aggiungendo i ricavi del primo trimestre 2015, arrivare a $ 143, 8 miliardi di entrate TTM.
