Qual è il metodo della catena di sostituzione?
Il metodo della catena di sostituzione è un modello decisionale di bilancio di capitale che confronta due o più proposte di capitale che si escludono a vicenda con vite disuguali. Il metodo della catena di sostituzione prende in considerazione le diverse durate dei piani alternativi, nonché i flussi di cassa previsti. Ciò semplifica il confronto tra le proposte. Nell'analisi della catena di sostituzione, il valore attuale netto (VAN) è determinato per ciascun piano. È possibile completare una o più iterazioni (i "collegamenti" nella catena di sostituzione) per creare intervalli di tempo comparabili per i progetti. Confrontando le proposte per periodi di tempo simili, le informazioni sull'accettazione e il rifiuto per i vari progetti diventano più affidabili.
Key Takeaways
- Il metodo della catena di sostituzione è un modello decisionale di bilancio del capitale che confronta due o più proposte di capitale reciprocamente esclusive con vite disuguali. Il metodo della catena di sostituzione prevede la ripetizione di progetti più brevi più volte fino a quando non raggiungono la durata del progetto più lungo. Il metodo della catena di sostituzione richiede progetti ripetibili e un tasso di sconto costante. Il metodo della rendita annuale equivalente (EAA) è un metodo alternativo.
Comprensione del metodo della catena di sostituzione
La metodologia prevede la determinazione del numero di anni di flusso di cassa (il progetto vive) per ciascuno dei progetti e la creazione di "catene di sostituzione" o iterazioni, per riempire gli spazi vuoti nel progetto di breve durata. Supponiamo che il progetto A abbia una durata di cinque anni, mentre il progetto B abbia una durata di dieci anni. I dati del progetto A possono essere proiettati sul prossimo periodo di cinque anni in modo da corrispondere alla durata di dieci anni del progetto B. Naturalmente, prendiamo in considerazione qualsiasi investimento netto e flusso di cassa netto per ogni iterazione. Il VAN di ciascun progetto può quindi essere calcolato per fornire informazioni di accettazione / rifiuto affidabili. Il VAN è il valore attuale del flusso di cassa netto risultante da un progetto, scontato al costo del capitale dell'impresa, al netto dell'investimento netto del progetto.
Esempi di tipi di progetti in cui l'analisi del metodo della catena di sostituzione può essere utile includono un'azienda di trasporti che valuta se aggiornare la propria flotta. Un altro caso in cui potrebbe essere utilizzato è quello di aiutare una società mineraria a valutare quale progetto di sviluppo delle piante perseguire.
Requisiti del metodo della catena di sostituzione
Non è sempre possibile utilizzare il metodo della catena di sostituzione per confrontare i progetti. Il metodo della catena di sostituzione richiede progetti ripetibili e un tasso di sconto costante.
ripetibilità
In molti casi, è possibile eseguire più volte un progetto più corto come richiesto dal metodo della catena di sostituzione. Ad esempio, un'azienda potrebbe dover decidere di affittare uno spazio ufficio mese per mese nella sua posizione corrente e affittare uno spazio ufficio per un anno in una nuova posizione. Si possono valutare i progetti usando il metodo della catena di sostituzione. Siamo in grado di confrontare gli investimenti netti e i flussi di cassa netti per 12 iterazioni di un mese in affitto nella posizione corrente con un leasing di un anno nella nuova posizione proposta.
In altri casi, il metodo della catena di sostituzione non può essere utilizzato perché i progetti non possono essere ripetuti. Un'azienda potrebbe dover scegliere tra aggiornare i propri vecchi computer o acquistare nuovi sistemi. I nuovi sistemi dureranno più a lungo e costano di più, tuttavia è spesso impossibile aggiornare più volte i vecchi computer. I vecchi computer potrebbero avere i migliori processori possibili supportati dalle loro schede madri dopo l'aggiornamento, quindi non possono essere aggiornati di nuovo.
Tasso di sconto costante
È facile ottenere il tasso di sconto costante richiesto dal metodo della catena di sostituzione in alcuni casi, ma impossibile in altri. Se un governo municipale finanzia progetti con obbligazioni di obbligo generale, il governo può ottenere un tasso di sconto costante. Il governo municipale potrebbe semplicemente emettere un'obbligazione decennale e utilizzare i fondi risultanti per un progetto decennale o due progetti quinquennali successivi. Se invece il governo municipale emette obbligazioni di reddito, deve finanziare i progetti non appena si presentano. In tal caso, il tasso di sconto potrebbe essere cambiato notevolmente dopo cinque anni. Anche opportunità uniche di finanziamento, come Build America Bonds, vanno e vengono.
Alternative al metodo della catena di sostituzione
Il metodo della catena di sostituzione non è l'unico modo per valutare progetti reciprocamente esclusivi con vite disuguali. Il metodo della rendita annuale equivalente (EAA) è un metodo alternativo. L'approccio di EAA consiste nel valutare ciascun progetto in base al flusso di rendite previsto (serie di pagamenti uguali). Ciò avviene calcolando prima i VAN di ciascun progetto, quindi convertendoli in rendita equivalente. Utilizzando questo approccio, il progetto con il più alto EAA è considerato più desiderabile.
Quale metodo è migliore per prendere decisioni di investimento di capitale? Poiché sia la catena di sostituzione che i modelli SEE si basano sui calcoli del VAN rispetto ai tassi interni di rendimento (IRR), dovrebbero giungere alle stesse conclusioni. Sono solo gli approcci che differiscono.
