Movimenti del mercato
Le azioni statunitensi sono risalite in un impressionante rally oggi, ma hanno ancora lasciato innervositi gli investitori, come dimostrano i livelli elevati di volatilità e il prezzo del commercio dell'oro più elevato. Mentre ogni azione del Dow Jones Industrial Average ha chiuso oggi in rialzo, così come il prezzo dell'SPDR Gold Shares (GLD), l'ETF che tiene traccia del prezzo dell'oro, l'attuale favorito degli investitori per la copertura contro il calo dei prezzi delle azioni.
Una misura della volatilità del mercato azionario utilizzata dai professionisti è l'indice di volatilità CBOE (VIX), che tiene traccia delle variazioni dei prezzi delle opzioni sull'indice S&P 500. L'indice di volatilità e, più in particolare, i contratti a termine a 30 e 90 giorni a termine legati al VIX, mostreranno spesso sottili cambiamenti nella loro azione sui prezzi che potrebbero precedere importanti punti di svolta nel mercato.
Considera le due tabelle seguenti. Il primo mostra come gli indici dei futures VIX e VIX mostrassero sottili divergenze prima che i prezzi raggiungessero il picco ad aprile e di nuovo più recentemente. Mostra anche che si verifica un certo tipo di divergenza tra il prezzo e gli indicatori VIX. Poiché gli indicatori VIX dovrebbero essere inversamente correlati con l'S & P 500 (quando le azioni salgono, scendono), ogni volta che si muovono in sincronia rappresenta una divergenza tra ciò che sta accadendo e ciò che gli investitori si aspettano che ciò accada.
Il secondo grafico mostra che, l'ultima volta che il mercato ha toccato il fondo, è stato evidente un chiaro modello di massimi inferiori negli indici VIX mentre il mercato stava facendo bassi più bassi. L'ambiente attuale non ha ancora stabilito questo modello, suggerendo che la volatilità del mercato potrebbe non essere ancora finita.
L'oro ha raggiunto nuovi massimi anche con il rimbalzo delle azioni
Gli investitori stanno mostrando una preferenza per la copertura dei loro portafogli acquistando oro. La domanda di metallo è stata evidente nel suo aumento dei prezzi dall'inizio dell'estate, e persino un mercato azionario in ripresa non ha potuto dissuadere gli acquirenti dal portare i prezzi alla loro chiusura più alta dal 2013.
Le materie prime sono generalmente sensibili all'inflazione, quindi ci si può aspettare che una guerra valutaria tra paesi influisca sui prezzi delle materie prime su tutta la linea. Ieri abbiamo sottolineato che non è così che stanno andando le cose. Il prezzo dell'oro, seguito da GLD, è aumentato mentre il prezzo del petrolio è crollato. Da ciò, deduciamo che il movimento dei prezzi in oro non è una mossa guidata dalle materie prime, ma una mossa ispirata dall'attuale paura dei partecipanti al mercato. Se la volatilità del mercato azionario continua, i prezzi potrebbero ancora diminuire.
