I consigli di amministrazione delle due principali società farmaceutiche indiane, Sun Pharmaceuticals e Ranbaxy Laboratories, hanno annunciato la loro fusione nell'aprile 2014. In quella che viene propagandata come una delle maggiori operazioni di M&A nel mercato indiano, stimata in 4 miliardi di dollari, Sun Pharmaceuticals acquisirà tutte azioni in circolazione di Ranbaxy in una transazione interamente azionaria. Gli azionisti di Ranbaxy riceveranno 0, 8 azioni di Sun Pharma per ogni azione di Ranbaxy. Mentre al momento dell'annuncio l'accordo avrebbe dovuto concludersi entro dicembre 2014, i ritardi nelle approvazioni normative lo hanno spinto al prossimo anno. (Per una migliore comprensione del processo alla base di una fusione, consultare: Fusioni e acquisizioni: fare l'affare. )
Sia Ranbaxy che Sun Pharma sono nomi affermati nell'industria farmaceutica in tutto il mondo e operano in numerosi paesi. Si completano a vicenda anche nelle loro aree di competenza ed efficienza, sia a livello funzionale che geografico. Mentre Sun Pharma è un'importante azienda farmaceutica specializzata a livello mondiale con esperienza in aree terapeutiche complesse e di nicchia e una comprovata esperienza di inversione delle acquisizioni, Ranbaxy ha una forte presenza globale e una presenza nel segmento dei generici. Secondo il rapporto annuale di Sun Pharma del 2013-14, i ricavi pro-forma dell'entità risultante dalla fusione sono stimati in US $ 4, 2 miliardi per il CY (anno solare) 2013. L'operazione renderà anche Sun Pharma la quinta più grande azienda farmaceutica a livello globale in termini di ricavi, con operazioni in oltre 55 mercati e 40 stabilimenti produttivi in tutto il mondo.
Un momento cruciale per Ranbaxy
Ranbaxy Laboratories è stata fondata nel 1961 ed è membro del gruppo Daiichi Sankyo (Tokyo, Giappone), uno dei principali innovatori globali nel settore farmaceutico. Daiichi Sankyo è anche azionista di maggioranza di Ranbaxy, con il 63, 4% di azioni in circolazione. Ranbaxy ha operazioni a terra in 43 paesi e 21 stabilimenti produttivi situati in 8 paesi, e il suo impressionante portafoglio di prodotti è venduto in oltre 150 paesi.
Sebbene la società abbia raggiunto i suoi obiettivi di vendita nell'ultimo esercizio finanziario, ha subito una perdita netta e ha subito un declino del patrimonio netto dal 2011, che può essere attribuito ad alcune circostanze chiave. Tra questi, l'importo di regolamento di 515 USD milioni pagati al Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti (DOJ) nel maggio 2013 dopo che le accuse civili e penali sono state portate contro di esso per false dichiarazioni di dati e irregolarità riscontrate in due delle sue strutture in India, diminuzione del valore dei suoi investimenti e una perdita sull'estero derivati su opzioni valutarie. Pertanto, la fusione della società con Sun Pharma arriva in un momento cruciale in cui Ranbaxy sta lottando per migliorare la propria posizione finanziaria. (Per la lettura correlata, consultare: Valutazione delle aziende farmaceutiche .)
Approvazioni normative
- Ad agosto 2014, Sun Pharma e Ranbaxy avevano ottenuto autorizzazioni sia dalle borse valori in India (NSE e BSE) sia dalle autorità anticoncorrenziali in tutti i mercati applicabili ad eccezione dell'India e degli Stati Uniti (per ulteriori informazioni sulle borse indiane, vedere: Un'introduzione al mercato azionario indiano. ) La CCI (Commissione della concorrenza dell'India) ha approvato l'acquisizione di Ranbaxy da parte di Sun Pharma il 5 dicembre 2014 a condizione che sette marchi costituiscano meno dell'1% dei ricavi totali dell'entità combinata in India, essere ceduto per evitare che la fusione abbia un impatto negativo sulla concorrenza nel mercato interno. Il 2 febbraio 2015 entrambe le società hanno annunciato che la FTC (Federal Trade Commission) degli Stati Uniti aveva concesso la risoluzione anticipata del periodo di attesa ai sensi della Hart- Scott-Rodino Antitrust Improvements Act del 1976 (HSR Act) sul presupposto che Sun Pharma e Ranbaxy cedano gli interessi di Ranbaxy in compresse e capsule di minociclina generiche a un terzo par esterno ty. Secondo l'accordo proposto, le attività di minociclina generiche di Ranbaxy saranno vendute a Torrent Pharmaceuticals, che commercializza farmaci generici negli Stati Uniti (per ulteriori informazioni sulla FTC statunitense, vedere: Storia della Federal Trade Commission degli Stati Uniti ). A partire dal 22 febbraio 2015, le compagnie erano in attesa dell'approvazione dell'Alta Corte del Punjab e di Haryana, in India. Sia Sun Pharma che Ranbaxy dovranno inoltre soddisfare le condizioni preliminari stabilite dalla CCI e dalla FTC degli Stati Uniti affinché la fusione venga chiusa.
Il risultato e le sinergie risultanti
Il rapporto annuale di Sun Pharma per l'anno fiscale 2013-14 evidenzia i seguenti punti di rilievo da notare su questa fusione e le opportunità che ne deriveranno:
- La nuova entità sarà la quinta più grande azienda farmaceutica generica di specialità al mondo con vendite di 4, 2 miliardi di dollari USA su base pro-forma per l'anno 2013. L'entità sarà presente in 55 paesi e sarà supportata da 40 stabilimenti produttivi in tutto il mondo, con un portafoglio di prodotti altamente complementari per trattamenti sia acuti che cronici. Negli Stati Uniti, l'entità risultante dalla fusione sarà la numero 1 nel mercato della dermatologia generica e la numero 3 nel mercato della dermatologia a marchio. Diventerà anche la più grande azienda farmaceutica indiana operante negli Stati Uniti. I ricavi pro-forma statunitensi dell'entità risultante dalla fusione per il 2013 sono stimati a 2, 2 miliardi di USD e l'entità avrà un forte potenziale nello sviluppo di prodotti complessi attraverso un ampio portafoglio di 184 ANDA (Abbreviated New Drug Application) in attesa dell'approvazione della FDA statunitense, tra cui molte opportunità FTF (First to File) di alto valore. La fusione renderà Sun Pharma la più grande azienda farmaceutica in India con ricavi pro-forma di 1, 1 miliardi di dollari per l'anno 2013 e oltre il 9% di quota di mercato. L'acquisizione consentirà inoltre a Sun Pharma di rafforzare il proprio vantaggio nelle cure acute, negli ospedali e nelle aziende OTC con 31 marchi tra i primi 300 marchi indiani e una migliore rete di distribuzione. La fusione migliorerà anche l'impronta globale di Sun Pharma nei mercati farmaceutici emergenti come Russia, Romania, Brasile, Malesia e Sudafrica, offrendo opportunità per il cross-selling e una migliore costruzione del marchio. L'entità risultante dalla fusione avrà un fatturato pro-forma di 0, 9 miliardi di dollari USA per l'anno 2013 nei mercati farmaceutici emergenti. L'EBITDA pro-forma dell'entità risultante dalla fusione per l'anno 2013 è stimato a 1, 2 miliardi di dollari USA. I benefici sinergici di 250 milioni di dollari statunitensi sono dovrebbe essere realizzato entro il terzo anno dalla chiusura dell'accordo, guidato da una combinazione di entrate, efficienza degli approvvigionamenti e della catena di approvvigionamento e altre sinergie di costi. La chiusura post-affare, Daiichi Sankyo (azionista di maggioranza di Ranbaxy) diventerà il secondo il maggiore azionista di Sun Pharma con una quota del 9 %.Daiichi Sankyo ha anche accettato di risarcire l'entità risultante dalla fusione per i costi e le spese sostenute nel recente accordo di Ranbaxy con il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti in relazione alla sua struttura di Toansa in India.
La linea di fondo
In una delle più grandi transazioni di M&A in India e nell'industria farmaceutica in tutto il mondo, Sun Pharma ha annunciato l'acquisizione di Ranbaxy Laboratories nell'aprile 2014 in una transazione di tutti gli stock del valore di 4 miliardi di dollari. Gli azionisti di Ranbaxy riceveranno 0, 8 di una quota di Sun Pharma per ogni azione di Ranbaxy. Daiichi Sankyo, il maggiore azionista di Ranbaxy, diventerà il secondo maggiore azionista dell'entità risultante dalla fusione con una partecipazione del 9% e il diritto di nominare un membro del consiglio di amministrazione. La fusione creerà la quinta più grande azienda farmaceutica generica di specialità al mondo e il più grande operatore nel mercato farmaceutico indiano. I ricavi pro-forma dell'entità risultante dalla fusione per il 2013 sono stimati a 4, 2 miliardi di dollari USA, con un contributo del 47% proveniente dagli Stati Uniti, il 22% dall'India e circa il 31% dal resto del mondo e da altre attività.
Sebbene Sun Pharma abbia una solida esperienza nel girare le sue acquisizioni, come evidenziato dalle sue acquisizioni di Taro, DUSA e URL nell'ultimo decennio, questo è di gran lunga il più grande e quindi il più impegnativo, soprattutto considerando le scarse prestazioni finanziarie di Ranbaxy negli ultimi anni. Tuttavia, la società spera di generare benefici sinergici di $ 250 milioni entro il terzo anno dopo la chiusura dell'accordo. Questi vantaggi verranno principalmente dall'aumento delle entrate, dall'aumento degli appalti e dall'efficienza della catena di approvvigionamento e da altre sinergie di costi. La maggior parte delle approvazioni normative, comprese quelle delle borse in India, CCI e FTC statunitensi, sono state ricevute con determinate condizioni preliminari. Si stima che l'accordo si concluderà all'inizio del 2015, una volta approvato da due tribunali indiani e che soddisferà le condizioni preliminari stabilite dalla CCI e dalla FTC statunitense.
