Il 4 aprile 2012, ConocoPhillips (COP) ha annunciato l'approvazione del consiglio di amministrazione per la decisione di trasferire l'attività a valle in una società separata nota come Phillips 66 (PSX). Prima della scissione, ConocoPhillips era la terza compagnia petrolifera in America, con 29.800 dipendenti, circa $ 153 miliardi di attività e $ 245 miliardi di entrate. Le azioni di entrambe le società hanno registrato buoni risultati da quel momento e, oggi, ConocoPhillips e Phillips 66 sono, rispettivamente, la terza e la quinta compagnia energetica statunitense per valore di mercato.
ConocoPhillips
ConocoPhillips nasce nel 1875 come compagnia petrolifera e di trasporto continentale. All'epoca distribuiva prodotti energetici negli Stati Uniti occidentali. La Continental Oil and Transportation Company si è trasformata attraverso varie fusioni e acquisizioni nel corso degli anni ed è diventata ConocoPhillips nel 2002, dopo la fusione di Conoco Inc. e Phillips Petroleum Co.
Key Takeaways
- Phillips 66 è diventato separato da ConocoPhillips dopo uno spin-off nel 2012.La storia di ConocoPhillips risale al 1875 quando la società era la compagnia petrolifera continentale e di trasporto e distribuiva prodotti petroliferi negli Stati Uniti occidentali Lo spin-off nel 2012 separava le società a monte del business E&P, che è il attività principale di ConocoPhillips, dalle operazioni a valle di Phllips 66. La suddivisione delle due società ha permesso a Phillips 66 di eliminare le attività non redditizie e di concentrarsi sulla crescita. Le azioni Phillips 66 sono più che triplicate dallo spinoff del 2012 e hanno notevolmente sovraperformato ConocoPhillips, che è aumentato di più modesto 30%.
ConocoPhillips era una compagnia petrolifera e di gas integrata prima dello spin-off e, mentre le attività commerciali erano divise tra operazioni a monte e a valle, ciò causava uno squilibrio con una distribuzione del capitale che aveva un effetto negativo sulle opportunità di crescita. Lo squilibrio nell'allocazione delle risorse e del capitale è comune per le compagnie petrolifere e del gas integrate, poiché la sezione esplorazione e produzione (E&P) è la priorità per la distribuzione del capitale. Tuttavia, per ConocoPhillips, ciò significava la liquidazione delle attività a valle al fine di provvedere a monte.
Lo spinoff
Citando il desiderio di concentrarsi sulla creazione di valore per gli azionisti, ConocoPhillips ha annunciato la decisione di dividere la società tra operazioni a monte e a valle nel 2011. L'attività a monte ha mantenuto il nome ConocoPhillips ed è diventata una società E&P di puro valore. L'attività a valle, nota come Phillips 66, divenne una società di raffinazione indipendente.
Le aziende competono per l'allocazione delle risorse in un'azienda integrata, con la maggior parte destinata al settore E&P. Il settore E&P è il business che ha un alto tasso di rendimento-rischio, poiché si concentra sulla scoperta di nuove fonti di petrolio e gas, che a loro volta alimentano il settore della raffinazione e della purificazione. Concentrare più capitale sulle operazioni a valle a spese dell'upstream non era nell'interesse di ConocoPhillips.
Nel frattempo, la separazione finale delle due società nel 2012 ha permesso a Phillips 66 di esplorare le opportunità di crescita lungo la catena del valore ed eliminare le attività non redditizie. La decisione di Phillips 66 di ridurre le operazioni di raffinazione e concentrare gli investimenti in prodotti chimici e di medie dimensioni ha rappresentato un grande cambiamento, poiché la mossa non sarebbe stata possibile se le due entità fossero rimaste una società integrata.
Risultati positivi
ConocoPhillips rimane focalizzato su E&P e ha continuato a lavorare per eliminare i costi generali. Phillips 66 ha fatto progressi con gli investimenti nello sviluppo di attività a metà campo e, nel giugno 2016, ha aperto un nuovo edificio della sede centrale a Houston, in Texas.
Le azioni di ConocoPhillips e Phillips 66 sono progredite da quando le due società si sono separate, ma un titolo ha sostanzialmente sovraperformato l'altro. Da aprile 2012 a ottobre 2019, ConocoPhillips è aumentato del 7, 5%. La società paga ora un dividendo annualizzato di $ 1, 22 per azione (rendimento del 2, 9%) e ha una capitalizzazione di mercato di $ 64 miliardi. Nel frattempo, le azioni Phillips 66 hanno quasi triplicato il loro valore dallo spin-off. La società paga un dividendo annualizzato di $ 3, 05 per azione (rendimento del 2, 9%) e ha una capitalizzazione di mercato di $ 52, 5 miliardi.
