Le aspettative degli investitori in merito ai tagli dei tassi della Fed e ad un accordo commerciale tra Stati Uniti e Cina hanno fatto salire le azioni in un balzo dei loro massimi storici. Ma diversi strateghi del mercato sostengono che questi guadagni saranno probabilmente illusori e di breve durata. Invece, si sta scatenando una tempesta perfetta che potrebbe colpire i mercati azionari nella seconda metà dell'anno quando quattro principali venti contrari raccolgono forza, tra cui guadagni più deboli del previsto, un arresto ai massicci riacquisti di azioni, meno tagli dei tassi previsti e crescenti tumulti dalla Brexit e altre convulsioni in Europa, secondo il macro stratega David Deluard della INTL FCStone, per una storia dettagliata in Business Insider.
"I tagli ai tassi, un'economia abbastanza resiliente, un elevato tasso di beat degli utili e il recente pullback delle valutazioni convinceranno alcuni investitori ad acquistare il calo", ha scritto Deluard in una nota ai clienti. Tuttavia, "i ribassi del mercato azionario riprenderanno in autunno, con una tempesta perfetta di eventi negativi", ha aggiunto.
Deluard non è l'unico scettico. Un sondaggio della Bank of America Merrill Lynch mostra che l'obesità degli investitori è ai massimi livelli dalla crisi finanziaria di 10 anni fa "con pessimismo guidato dalla guerra commerciale e preoccupazioni di recessione", secondo il principale stratega degli investimenti Michael Hartnett. E gli strateghi di Morgan Stanley sostengono il rischio di una recessione e il forte crollo del mercato sono aumentati drasticamente.
Queste previsioni ribassiste arrivano quando gli indici principali hanno registrato forti guadagni a giugno e sono balzati di nuovo martedì nella speranza di un imminente accordo commerciale USA-Cina. L'ultimo catalizzatore è stato la notizia che il presidente Donald Trump terrà una "riunione estesa" con il presidente cinese Xi Jinping alla riunione del G-20 della prossima settimana.
Che cosa significa per gli investitori
Il grande rischio è che qualsiasi accordo commerciale tra Stati Uniti e Cina potrebbe essere molto inferiore alle aspettative degli investitori o che il conflitto possa continuare. Da parte sua, il macro stratega Deluard afferma che le continue tensioni commerciali rischiano di danneggiare i margini di profitto delle imprese. Se tali margini non riescono ad espandersi, gli investitori dovrebbero essere preparati a una guida anticipata più debole nei rapporti sugli utili del 2 ° trimestre oppure essere delusi da utili più deboli del previsto nel 3 ° e nel 4 ° trimestre. Le revisioni al ribasso degli utili in passato sono state dannose per i corsi azionari.
Inoltre, Deluard afferma che i riacquisti, che hanno svolto un ruolo importante nel rafforzare il mercato azionario, saranno ridotti durante i periodi di "blackout" degli utili in cui le società vietano gli acquisti delle proprie azioni. Mentre questa pausa si verifica ogni stagione degli utili, le crescenti tensioni commerciali e l'influenza sbiadita del piano fiscale di Trump potrebbero intensificare l'effetto di "blackout" del riacquisto.
E mentre i mercati stanno attualmente valutando fino a tre tagli dei tassi, Deluard ritiene che l'attuale tasso di inflazione meriti solo due tagli. Se la Fed non riesce a soddisfare le aspettative del mercato, aspettati di vedere le azioni corrette al ribasso.
In Europa, Deluard afferma anche che il rally di borsa potrebbe essere scardinato da diverse forze, incluso il modo in cui la Commissione europea affronta il disavanzo "eccessivo" dell'Italia, la scadenza del mandato di Mario Draghi come presidente della Banca centrale europea (BCE) e il vero possibilità che si verifichi una Brexit "no-deal".
Guardando avanti
Nella sua ultima previsione sui casi d'orso, Morgan Stanley ha presentato uno scenario desolante se il conflitto commerciale USA-Cina dovesse peggiorare. Nella probabilità del 20% che si verifichi questo scenario, Morgan Stanley prevede che l'S & P 500 scenderà a 2.400 nei prossimi sei o 12 mesi, l'economia americana entrerà in una recessione in piena regola entro il 2020 e la crescita degli utili raggiungerà un fondo negativo 14 % nel 2021.
