I veicoli per uso speciale (SPV) sono stati ampiamente utilizzati come mezzo per cartolarizzare le attività basate su proprietà. Dagli anni '80, le grandi società finanziarie hanno fatto affidamento su SPV e prodotti simili per dividere il rischio e spostare le passività dai loro bilanci. La Grande recessione ha riacceso le preoccupazioni del mercato finanziario in merito ai rischi potenziali dopo che le banche hanno convertito pool di mutui in titoli e li hanno venduti agli investitori sotto forma di SPV. Continua a leggere per saperne di più su questi veicoli, su come funzionano e su cosa rende comuni gli investimenti basati su proprietà negli SPV.
Key Takeaways
- Un veicolo per scopi speciali è una società orfana creata per isolare i rischi e riallocare le attività agli investitori. Gli investimenti in proprietà sono più comunemente detenuti in veicoli immobiliari speciali. Le società possono trasferire la proprietà di proprietà a un SPV e vendere tale entità, pagando (più) l'imposta sulle plusvalenze invece dell'imposta sulle vendite immobiliari. Le banche possono vendere attività ipotecarie a SPV, riducendo la leva finanziaria sui propri bilanci.
Che cos'è un veicolo per usi speciali (SPV)?
Un veicolo per scopi speciali è una società orfana creata per disaggregare e isolare i rischi nelle attività sottostanti e riallocarli agli investitori. Questi veicoli, chiamati anche entità a scopo speciale (SPE), hanno i propri obblighi, attività e passività al di fuori della società madre.
I veicoli per scopi speciali hanno i propri obblighi, attività e passività al di fuori della società madre.
Gli SPV possono emettere obbligazioni per raccogliere capitale aggiuntivo a tassi debitori più favorevoli. Inoltre creano un vantaggio ottenendo un trattamento fuori bilancio a fini fiscali e di rendicontazione finanziaria per una società madre.
Gli SPV sono considerati società a rischio di fallimento. Ciò significa che non vi è alcun impatto sulla società madre in caso di bancarotta e viceversa. Pertanto, sono progettati per proteggere entrambe le società dall'insolvenza.
Come funzionano i veicoli per usi speciali
Lo stesso SPV funge da affiliato di una società madre, che vende le attività del proprio bilancio a SPV. L'SPV diventa una fonte indiretta di finanziamento per la società originaria attirando investitori azionari indipendenti per aiutare ad acquistare obbligazioni di debito. Ciò è particolarmente utile per le grandi voci di rischio di credito, come i prestiti ipotecari subprime.
Non tutti gli SPV sono strutturati allo stesso modo. Negli Stati Uniti, gli SPV sono spesso società a responsabilità limitata (LLC). Una volta che la LLC acquista le attività rischiose dalla sua società madre, normalmente raggruppa le attività in tranche e le vende per soddisfare le specifiche preferenze di rischio di credito di diversi tipi di investitori.
Esistono diversi motivi per cui vengono creati SPV. Forniscono protezione per le attività e le passività di una società madre, nonché protezione contro il fallimento e l'insolvenza. Queste entità possono anche ottenere un modo semplice per raccogliere capitali. Gli SPV hanno anche una maggiore libertà operativa perché non sono gravati da tutte le normative della casa madre.
Vendere un investimento immobiliare a un SPV
Gli investimenti immobiliari sono generalmente detenuti in veicoli speciali. Nella maggior parte dei casi, un'azienda può creare un SPV al fine di ridurre le implicazioni fiscali derivanti da una vendita di proprietà. Ad esempio, una società può trasferire un immobile a un SPV se l'imposta sulle vendite è superiore all'imposta sulle plusvalenze. Se e quando la società madre decide di alienare l'attività, può mettere in vendita l'SPV invece della proprietà stessa. Ciò rende la società responsabile dell'imposta sulle plusvalenze anziché dell'imposta sulle vendite immobiliari.
Ecco un altro scenario che dimostra perché gli investimenti immobiliari sono partecipazioni interessanti in un SPV. Una banca concede un prestito per un immobile e si assume il rischio di credito. L'ipoteca è un'attività della banca. Invece di trattenere quell'attività e ricevere pagamenti di interessi lenti, la banca crea un SPV e lo vende come attività ipotecaria. Di conseguenza, il bilancio della banca appare meno sfruttato e riduce il rischio di credito diretto.
