Qual era lo strumento di finanziamento per gli investitori nel mercato monetario?
Lo strumento di finanziamento degli investitori del mercato monetario (MMIFF) era un'entità finanziaria creata dalla Federal Reserve durante la crisi finanziaria del 2008 per aumentare la liquidità disponibile per gli investimenti nel mercato monetario.
Comprensione del MMIFF
Il Fondo monetario per gli investitori nel mercato monetario (MMIFF) è esistito dal 24 novembre 2008 fino al 30 ottobre 2009. Durante quel periodo, la Federal Reserve Bank di New York ha autorizzato cinque veicoli speciali (SPV) per acquistare fino a $ 600 miliardi in breve- strumenti di debito a termine di istituti finanziari del settore privato. Le attività idonee includevano strumenti del mercato monetario con rating elevato con scadenze comprese tra sette e 90 giorni detenuti in fondi comuni di investimento del mercato monetario statunitense e valutati a non meno di $ 250.000.
La Federal Reserve Bank ha sostenuto gli SPV prestando il 90 percento del prezzo di acquisto di ciascun bene agli SPV, che hanno emesso titoli commerciali garantiti da attività a copertura del resto del costo. Man mano che il debito è maturato, il MMIFF ha utilizzato i proventi per rimborsare sia i debiti ABCP della Federal Reserve Bank sia quelli del MMIFF. Il finanziamento degli SPV ha supportato 50 istituti finanziari designati che coprivano un'ampia distribuzione geografica e identificati dai leader del settore come emittenti di alta qualità di debito a breve termine con cui i fondi del mercato monetario avevano già fatto affari.
La Federal Reserve ha intrapreso queste azioni in risposta ai timori di liquidità tra investitori del mercato monetario e fondi comuni di investimento, che hanno inondato i mercati del debito a breve termine. Istituendo l'MMIFF, la Federal Reserve ha cercato di espandere le vendite sul mercato secondario di strumenti a medio termine come certificati di deposito, banconote e carte commerciali di alto livello.
Liquidità nei mercati monetari
I fondi del mercato monetario rappresentano in genere un investimento stabile a basso rischio. Cercano di mantenere il valore patrimoniale netto (NAV) dei fondi depositati a $ 1, ma poiché la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) non assicura i fondi del mercato monetario, gli investitori possono teoricamente perdere denaro investendo in essi. Durante la crisi finanziaria del 2008, il crollo di Lehman Brothers ha portato il NAV di un fondo del mercato monetario a $ 0, 97 dopo aver cancellato il debito. Il Ministero del Tesoro degli Stati Uniti alla fine è intervenuto per assicurare la protezione dei consumatori per i fondi inferiori a $ 1, evitando una potenziale corsa di liquidità.
Le istituzioni diffidenti nei confronti dei loro fondi del mercato monetario hanno aumentato le loro posizioni di liquidità investendo una parte maggiore delle loro partecipazioni in attività a brevissimo termine, in particolare le posizioni overnight. La Federal Reserve Bank ha istituito il MMIFF per offrire ulteriori fonti di liquidità ai fondi del mercato monetario a durate più lunghe. Ciò ha aiutato i fondi a mantenere adeguate condizioni di liquidità, sollevando al contempo i mercati del debito a breve termine dalla tensione esercitata su di loro dal numero insolitamente elevato di investimenti a breve termine visti dagli investitori del mercato monetario.
