Mercoledì il mercato obbligazionario si è invertito dai massimi pluriennali dopo che i rendimenti a molte scadenze hanno toccato i minimi pluriennali, provocando un'ondata di chiamate in ribasso su Wall Street e Twitter, ma l'attuale struttura dei prezzi prevede almeno un'altra ondata di rally prima che il gruppo si stabilizzi e completa. Questa è una brutta notizia per gli investitori azionari che credono che gli ultimi tre giorni di guadagni di S&P 500 e Nasdaq abbiano segnato un minimo negoziabile.
Le obbligazioni sono aumentate e i rendimenti sono diminuiti dopo che il presidente Trump ha annunciato nuove tariffe cinesi, che entreranno in vigore l'1 settembre. La Cina ha risposto "in natura" abbassando la correzione dello yuan, attenuando efficacemente l'impatto finanziario delle esportazioni perse. Trump ha risposto esercitando una nuova pressione sulla Federal Reserve e sul presidente Powell affinché riducessero i tassi, destabilizzando l'indipendenza della banca centrale, che è intimamente legata ai prezzi delle obbligazioni.
C'è stato uno sforzo concertato per scatenare punture sane e ottimistiche ogni volta che la guerra commerciale prende il sopravvento, nel tentativo evidente di sostenere i mercati finanziari, ma gli investitori sono diventati scettici sulla volontà del presidente di concludere un accordo. Le elezioni del 2020 sono tra meno di 15 mesi ed è probabile che preferisca i sostenitori infuriati che si recano alle urne, piuttosto che gente soddisfatta che controlla gli obiettivi politici raggiunti. Questo non è di buon auspicio per un affare in Cina o rendimenti obbligazionari più elevati.
Grafico settimanale TLT (2008-2019)
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L'ETF iShares 20+ Year Treasury Bond Fund (TLT) è salito a un nuovo massimo a $ 123 nel dicembre 2008 a seguito del crollo economico e si è invertito bruscamente nel 2009. L'ETF ha rinunciato all'intero rialzo nei sei mesi successivi, infine stabilirsi al minimo di due anni negli anni '80 superiori. Il fondo ha testato quel livello due volte nel 2011 ed è tornato in modalità rally, raggiungendo il massimo precedente nel quarto trimestre.
Un breakout del 2012 ha registrato guadagni modesti, superando i $ 132, in vista di una recessione che si è conclusa con un minimo a lungo termine più elevato nel 2013. Il fondo ha completato un round trip nel precedente massimo nel 2015 e si è nuovamente rotto, bloccandosi al rialzo linea di tendenza dei massimi generata dai massimi del 2008 e del 2012. Un costante aumento nel 2016 ha subito un destino simile, anche invertendo la linea di tendenza testarda, che ora ha superato i $ 150.
La tendenza rialzista iniziata nel 2018 assomiglia alle precedenti ondate di rally, con la traiettoria più verticale dall'evento del 2011. Si è invertito entro 60 centesimi di un ritracciamento del 100% al massimo del 2016 mercoledì dopo sei giorni di volume superiore alla media, inducendo molti osservatori del mercato a battere i tavoli con topping call. Tuttavia, la recente azione sui prezzi assomiglia a eventi precedenti, ponendo le basi per un breakout che raggiunge la linea di tendenza per la quinta volta.
Grafico giornaliero TLT (2018-2019)
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La struttura dei prezzi dal minimo di novembre 2018 ha scolpito un modello a cinque onde di Elliott, con la quinta onda che inizia a luglio 2019. La prima e la quinta onda hanno ora le stesse dimensioni, offrendo un valido argomento per un piano intermedio. Tuttavia, la quinta ondata si sta macinando attraverso una quarta ondata su scala più piccola dopo l'inversione di questa settimana, prevedendo almeno un altro massimo prima che il set di raduni si concluda. Ancora più importante, l'impressionante struttura della quinta onda apre la porta a un'estensione che corrisponde alle dimensioni della terza onda, sollevando il fondo sulla linea di tendenza.
L'indicatore di accumulo-distribuzione del volume di bilancio (OBV) è salito ai massimi storici di giugno e ha superato tale livello di un ampio margine negli ultimi due mesi. Questa divergenza rialzista prevede che il fondo giocherà presto e raggiungerà il massimo del 2016. La traiettoria verticale del potere d'acquisto aumenta anche le probabilità che la tendenza rialzista alla fine spezzerà la resistenza di tendenza e invierà i commercianti di obbligazioni e l'economia mondiale in territori sconosciuti.
La linea di fondo
Il fondo obbligazionario a lungo termine si è invertito questa settimana dopo un forte trend rialzista, ma elementi tecnici prevedono che presto supererà il massimo del 2016.
