Che cos'è un'opzione di blocco?
Un'opzione di lock-up è un'opzione stock offerta da una società target a un cavaliere bianco per ulteriori azioni o l'acquisto di una parte della società. Il suo scopo è scongiurare un tentativo di acquisizione ostile e il detentore dell'opzione non è libero di vendere le azioni a parti diverse da quelle designate dalla società target. Le azioni del gruppo target o altre attività interessanti sono effettivamente bloccate tramite l'opzione contrattuale. L'opzione di blocco è anche chiamata difesa di blocco. Nell'arbitraggio sul rischio, può essere chiamato "repellente per gli squali".
Key Takeaways
- Un'opzione di lock-up è un contratto che favorisce una compagnia amichevole in una battaglia di acquisizione promettendole alcune delle azioni della compagnia target o le migliori risorse. Le opzioni di lock-up non sono opzioni in senso commerciale, quindi non sono soggette a regole o regolamenti oltre il diritto contrattuale di base. Le opzioni di lock-up sono state utilizzate principalmente negli anni '80 e nei primi anni '90, quando le acquisizioni ostili erano più comuni e i predoni aziendali miravano a tentacolare società inefficienti.
Comprensione dell'opzione di blocco
Un'opzione di blocco concessa a un corteggiatore o salvatore amico che aiuta a contrastare i tentativi compiuti da un acquirente ostile. L'opzione è progettata per rendere la società target meno attraente per l'acquisizione ostile eliminando una grande percentuale di azioni. Le opzioni di blocco possono anche essere utilizzate per mettere fuori gioco alcune delle attività principali e più desiderabili dell'azienda target, come una linea di business redditizia o proprietà di valore.
Tramite l'opzione di blocco, queste risorse sono rese disponibili al pretendente amichevole - il cavaliere bianco - se quella società non vince la fusione. In altre parole, le condizioni favorevoli della vendita di titoli o attività si verificano solo se il cavaliere bianco non vince l'offerta. Tuttavia, compensa anche i cavalieri bianchi per aver fatto tali offerte, con l'opzione che funge da commissione di separazione o di risoluzione. Le opzioni di lock-up sono contrattuali, ma non rientrano nella stessa categoria delle opzioni finanziarie derivate e quindi non sono soggette alle stesse regole e regolamenti degli strumenti di trading.
Un'opzione di blocco o difesa non deve essere confusa con una disposizione di blocco, che impedisce agli azionisti di un'impresa di vendere o trasferire le loro azioni durante un periodo definito dopo averle acquisite. Questo viene in genere implementato con assegnazioni di azioni dei dipendenti dopo un'offerta pubblica iniziale o altri premi di incentivazione.
Opzioni di blocco e acquisizioni ostili oggi
Le opzioni di lock-up sono spesso considerate un tipo di pillola avvelenata in quanto tentano di rendere l'azienda target meno attraente per i pretendenti. Una pillola avvelenata è un termine generale per la tattica utilizzata dalle aziende per prevenire o scoraggiare acquisizioni ostili. Una società designata per un'acquisizione utilizza una strategia di pillola avvelenata per rendere sfavorevoli le azioni della società alla società acquirente.
Quando le acquisizioni ostili costituirono una vera minaccia negli anni '80, in particolare i conglomerati iniziarono a costruire difese per evitare i predoni. Sfortunatamente, l'attenzione alla difesa a volte ha portato le aziende a prendere decisioni economiche sbagliate, danneggiando il bilancio ma evitando un'acquisizione. Sebbene ci siano esempi in entrambi gli estremi, la separazione dei conglomerati in società più piccole e più focalizzate è stata generalmente uno sviluppo positivo per i loro investitori. Oggi le aziende hanno meno probabilità di utilizzare le opzioni di blocco o preoccuparsi dei predoni che tentano di romperle. Questo perché sono i sopravvissuti degli anni '80 e hanno preso a cuore lezioni su attenzione e valore per gli azionisti.
