I dati storici indicano che, di anno in anno, alcuni singoli fattori di investimento hanno sovraperformato mentre altri sono in ritardo. Questo scenario è in mostra nel 2017, poiché i titoli di crescita e momentum stanno offrendo rendimenti impressionanti mentre i nomi dei valori sono in ritardo. Ma nel mondo dei fondi negoziati in borsa (ETF), la popolarità di alcuni fondi con fattori non è sempre indicativa della performance da un anno all'altro o da un anno all'altro. Tra gli ETF basati sui fattori, che rientrano nell'ambito della smart beta, i totali delle attività gestite indicano che gli investitori apprezzano i fondi di valore, mentre molti rimangono preoccupati di abbracciare gli ETF basati sul momentum.
Guarda il divario tra iShares Edge MSCI USA Momentum Factor ETF (MTUM) e Vanguard Value ETF (VTV). MTUM ha quattro anni e mezzo con un patrimonio gestito di $ 4, 1 miliardi, il che lo rende il più grande ETF dedicato al momento. Sebbene sia più vecchio, VTV ospita ben 32, 4 miliardi di dollari di risorse gestite (al 31 agosto), rendendolo non solo il più grande ETF a valore aggiunto, ma anche il più grande fondo smart beta.
Da inizio anno, MTUM è cresciuto del 29, 1% rispetto al 10, 7% di VTV, ma molti investitori stanno evitando il fattore momentum e i relativi fondi. "Il momento come fattore è ancora evitato da gran parte di Wall Street. Ci sono centinaia di miliardi di dollari investiti in strategie di valore, ma il più grande slancio ETF ha solo $ 4 miliardi, con $ 500 milioni nel prossimo più grande", ha dichiarato Michael Batnick in una nota recente. "Immagino sia difficile vendere l'idea che i prezzi in aumento attraggano gli acquirenti e quelli in calo attraggano i venditori".
Forse alcuni investitori hanno in mente che lo slancio può essere fugace. In effetti può essere, ma da quando è arrivato sul mercato nell'aprile 2013, MTUM ha restituito quasi il 102% rispetto a circa il 72% per VTV. A rendere tale gap ancora più sorprendente è il fatto che la volatilità annualizzata di MTUM in quel periodo è solo di 100 punti base superiore a quella di VTV. Inoltre, il massimo drawdown di MTUM da quando è arrivato sul mercato è in realtà 40 punti base al di sotto di VTV.
Le nozioni preconcette degli investitori sullo slancio possono anche spiegare perché gli ETF come MTUM potrebbero non essere mai così grandi come fondi di valore comparabile. Scacciare quelle nozioni è un altro problema. "Anche se le preferenze degli investitori cambiano e la popolarità del momento aumenta, l'idea che gli investitori radunano è così radicata nel nostro DNA che potrebbe essere l'unico fattore che non può essere arbitrato via", aggiunge Batnick.
