Il tanto atteso declino della vendita al dettaglio di mattoni a fronte della concorrenza online guidata da Amazon.com Inc. (AMZN) ha stimolato una significativa vendita allo scoperto di questi titoli. "Era quasi come se si comportassero come se nessuno spazio commerciale al dettaglio potesse funzionare", ha dichiarato al Financial Times Brad Lamensdorf, gestore del portafoglio di Ranger Alternative Management. “Non è così che lo stiamo guardando. C'è troppa capacità, ma ciò non significa che gli immobili al dettaglio siano morti ", ha aggiunto.
La tabella seguente elenca le 12 maggiori scommesse perdenti sulle vendite allo scoperto di titoli al dettaglio negli ultimi 18 mesi. Esclude Amazon ma include altri giocatori online, secondo i dati che la società di analisi finanziaria S3 Partners ha condiviso con Investopedia.
Mega perdite per i venditori brevi
(Dal 21 agosto 2017 al 20 febbraio 2019)
- Target Corp. (TGT), perdita di $ 886 milioniWayfair Inc. (W), perdita di $ 878 milioni Kohl's Corp. (KSS), perdita di $ 863 milioni UR (RH), perdita di $ 810 milioni GrubHub Inc. (GRUB), perdita di $ 689 milioni The Home Depot Inc. (HD), Perdita di $ 562 milioni O'Reilly Automotive Inc. (ORLY), perdita di $ 558 milioni Autozone Inc. (AZO), perdita di $ 553 milioniMacy's Inc. (M), perdita di $ 508 milioniDollar General Corp. (DG), perdita di $ 462 milioni Five Below Inc. (FIVE), Perdita di $ 426 milioniTJX Companies Inc. (TJX), perdita di $ 396 milioni Totale di 12 titoli sopra, perdita di $ 7, 592 miliardi
Significato per gli investitori
"Nel 2017 si è verificata una reazione eccessiva", è così che Jim Tierney, Chief Investment Officer (CIO) della crescita concentrata degli Stati Uniti presso AllianceBernstein, ha riassunto la situazione al FT. Secondo Michael Arone, capo stratega degli investimenti presso State Street Global Advisors, "È una morte lenta per mille tagli di carta e non il tipo di" centro commerciale-mageddon "inizialmente previsto da quel commercio". Ha aggiunto: "La vendita al dettaglio è stata molto più volatile di quanto molti si sarebbero aspettati. Non è stato decisamente in ribasso".
Il periodo di studio utilizzato da S3 Partners è iniziato il 21 agosto 2017, quando l'ETF SPDR S&P Retail (XRT) ha toccato un minimo di quattro anni. Da quella data fino al 20 febbraio 2019, l'XRT è aumentato del 23, 1%. Quella ripresa delle azioni al dettaglio, sia tradizionali che online, ha prodotto una perdita netta mark-to-market di $ 11, 9 miliardi per i venditori allo scoperto, con $ 7, 6 miliardi (o 64%) generati dai 12 titoli sopra elencati. Queste cifre escludono Amazon.
Mentre i fallimenti stanno crescendo nella vendita al dettaglio, alcune delle più grandi aziende del settore stanno segnalando i loro risultati più forti da anni, in particolare Walmart Inc. (WMT). "Coloro che stanno innovando e investendo in e-commerce, marketing e social media tendono a fare bene", secondo Ken Murphy, gestore di fondi presso Aberdeen Standard Investments.
È interessante notare che la perdita cumulativa di gran lunga maggiore nel commercio al dettaglio per i venditori allo scoperto proviene dalla stessa Amazon, a $ 3, 8 miliardi. Amazon è stato nella posizione unica di essere sia un formidabile concorrente che sta rovinando la concorrenza nel commercio al dettaglio, spronando le vendite allo scoperto di quei concorrenti, ma anche uno stock che ha visto come altamente sopravvalutato, e quindi cavalcando per una caduta. Quell'autunno non è ancora arrivato.
Le prime cinque scommesse corte vincenti durante il periodo di studio dei partner S3 sono state: GameStop Corp. (GME), un guadagno di $ 258 milioni; JC Penney Co. Inc. (JCP), un guadagno di $ 240 milioni; Big Lots Inc. (BIG), un guadagno di $ 172 milioni; Signet Jewelers Ltd. (SIG), anch'essa con un guadagno di $ 172 milioni; e Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY), un guadagno di $ 167 milioni. Penney ha "un'enorme capacità eccessiva", secondo Brad Lamensdorf.
Guardando avanti
Come ha detto Jim Tierney al FT, "Gli Stati Uniti sono ancora sovraccaricati. Gran parte della base del negozio non è economica. Sarà una pressione secolare per gli anni a venire. Per quei rivenditori che non hanno una strategia digitale, è solo una questione di tempo prima che cadano ".
