Gli swap su tassi di interesse sono strumenti finanziari over-the-counter (OTC) popolari che consentono uno scambio di pagamenti fissi per pagamenti fluttuanti (spesso collegati al LIBOR). Le aziende di tutto il mondo ottengono swap su tassi di interesse per mitigare i rischi di fluttuazioni di tassi di interesse variabili o per beneficiare di tassi di interesse più bassi. (Vedi relativo: video che spiega lo swap su tassi di interesse e come valutare gli swap su tassi di interesse.) Spieghiamo come leggere le quotazioni degli swap su tassi di interesse.
Approvvigionamento delle tue informazioni
Più siti Web offrono preventivi per gli swap sui tassi di interesse. Ecco le citazioni di esempio per uno swap su tassi di interesse a 10 anni da due siti:
barchart.com
ycharts.com
Lettura delle informazioni
I dettagli presentati nel preventivo contengono i valori standard open, high, low e close basati sul trading giornaliero. Si noti che l'unità per le quotazioni di swap su tassi di interesse è "percentuale (%)", che indica il tasso di interesse annualizzato. Pertanto, un valore di 1, 96 significa in realtà un tasso di interesse annuo dell'1, 96%. Mentre lo si applica su base trimestrale o semestrale, questo tasso deve essere ridotto per adattarlo alla durata.
Tutti i valori che indicano le cifre di variazione percentuale (come% Variazione da chiusura precedente o Variazione% da 52 settimane alto / basso) devono essere esaminati attentamente. Ad esempio, nella citazione del grafico y, l'ultimo campo "Cambia da precedente" mostra -1, 51%. Questa è una variazione percentuale = (ultimo valore / valore precedente -1) * 100% = (1, 96 / 1, 99-1) * 100% = -1, 51%. Questa non è una semplice sottrazione. Poiché stiamo confrontando i valori percentuali, la variazione percentuale riportata è in realtà percentuale della percentuale.
A seconda dei dettagli coperti dai singoli fornitori di dati, possono esserci campi aggiuntivi come la deviazione standard e la media di 100 giorni dei valori quotati.
I campi più importanti, che un operatore di mercato interessato cerca in un preventivo, sono i valori di offerta e domanda. Questi sono i valori su cui ha luogo la negoziazione o la transazione.
Comprensione delle quotazioni di prezzo per gli interest rate swap
Per comprendere le quotazioni dei prezzi per gli swap su tassi di interesse, supponiamo che una società CFO abbia bisogno di $ 500 milioni di capitale per un periodo di 10 anni. Può acquisire un prestito o emettere titoli come banconote per acquisire il capitale richiesto. Preferisce un prestito a tasso fisso per evitare qualsiasi aumento intermittente dei tassi di interesse fluttuanti, ma attualmente ha la possibilità di emettere solo titoli a tasso variabile.
Decide di emettere una nota sul tasso di interesse fluttuante LIBOR più 100 punti base) e stipula un contratto di swap su tassi di interesse fissi / a pagamento fisso per garantire la protezione da tassi di interesse variabili.
Contatta un rivenditore di swap che cita quanto segue per gli swap su tassi di interesse:
Supponiamo che i tassi sopra indicati siano tassi semestrali, su base effettiva / 365 contro tassi LIBOR a sei mesi (come definito dal rivenditore).
- Qualsiasi utente finale (come il CFO) che desidera pagare un importo fisso (e quindi ricevere un tasso variabile) effettuerà pagamenti semestrali al rivenditore sulla base di un tasso annualizzato del 2, 20% (tasso di richiesta) sulla convenzione effettiva / 365 giorni. Qualsiasi utente finale che desideri pagare in modalità flottante (e quindi ricevere un tasso fisso) riceverà pagamenti dal rivenditore in base al tasso annualizzato del 2, 05% (tasso di offerta). Il rivenditore ha uno spread (2, 20-2, 05 = 0, 15% = 15 punti base), che è la sua commissione. (Vedi: Definizione di Market Maker.)
Il CFO entrerà nella prima categoria di swap "a pagamento fisso riceve variabile" per le sue esigenze. Riceverà la tariffa LIBOR dal rivenditore e pagherà il 2, 2% al rivenditore sull'importo nozionale di $ 500 milioni. La nota a tasso variabile emessa pagherà LIBOR + 1% ai possessori di nota. Debito netto effettivo = + LIBOR - 2, 2% - (LIBOR + 1%) = - 3, 2% (negativo indica pagabile).
In alternativa, le quotazioni di swap su tassi di interesse possono essere disponibili anche in termini di spread di swap. Tuttavia, va notato che lo spread di swap in una quotazione di swap su tassi di interesse NON è lo spread bid-ask dei valori quotati di swap. È l'importo differenziale che dovrebbe essere aggiunto al rendimento di uno strumento del Tesoro privo di rischio che abbia un mandato simile. Ad esempio, supponiamo che T-Bill a 10 anni offra un rendimento del 4, 6%. L'ultima quotazione di uno swap su tassi di interesse a 10 anni con uno spread dello 0, 2% significherà in realtà 4, 6% + 0, 2% = 4, 8%. (Vedi correlati: Introduzione ai titoli del Tesoro.)
La linea di fondo
Le quotazioni di swap su tassi di interesse variano dalle quotazioni di prezzo standard degli strumenti comunemente negoziati. Possono apparire sconcertanti perché le quotazioni sono effettivamente tassi di interesse, le quotazioni possono essere fornite come spread swap e le quotazioni possono seguire le convenzioni di mercato OTC locali. I partecipanti al mercato devono prestare la dovuta attenzione alla comprensione delle quotazioni prima di stipulare contratti di swap.
