Il prezzo del greggio è di nuovo in una tendenza al ribasso. La scorsa settimana, CNBC ha pubblicato una storia sostenendo che "il greggio statunitense estende le perdite, entrando nel mercato degli orsi tecnici, in calo del 20% dal massimo del 2016". In precedenza, il greggio è aumentato di oltre il 40% dall'inizio dell'anno fino a un massimo di $ 51, 67 per barile raggiunto a giugno.
Tali movimenti di prezzi offrono opportunità per alcuni investitori in cerca di rischio. Esiste una moltitudine di Exchange Traded Funds (ETF) disponibili per gli investitori al dettaglio per investire o scambiare petrolio greggio. Ci sono ETF sul petrolio diretto che dovrebbero seguire il prezzo del greggio, ci sono ETF con leva che ingrandiscono i movimenti dei prezzi del petrolio e ci sono ETF sul petrolio inverso che consentono agli investitori di trarre profitto quando i prezzi del greggio calano..
Quanto sono utili gli ETF sul petrolio?
Ci sono alcuni fatti chiave di cui gli investitori devono essere consapevoli prima di entrare e acquistare un ETF sul petrolio. Il primo è che gli ETF sul petrolio fanno un lavoro relativamente scarso nel seguire il prezzo del greggio. Come può essere? Gli ETF sul petrolio sono fondi negoziati in borsa costituiti da contratti futures sul petrolio. I contratti futures sul petrolio scadono, quindi l'ETF deve passare attivamente dal contratto in scadenza al contratto successivo, un processo chiamato "rolling", per mantenere il valore del fondo.
In apparenza, questo non sembra un grosso problema, ma il problema per gli investitori dell'ETF risiede nel fatto che due contratti futures hanno raramente un prezzo uguale. Quando i contratti in futuro hanno un prezzo più alto, una situazione chiamata contango, l'ETF finisce per detenere meno contratti rispetto a prima. La tabella seguente fornisce un esempio.
Rotolo contratto futuro
|
Mese |
Valore |
Prezzo |
contratti |
|
1 ° |
100 |
$ il 40 |
2.5 |
|
2 ° |
100 |
$ il 50 |
2.0 |
Il valore degli ETF non dovrebbe essere influenzato dal risultato, quindi l'obiettivo dell'ETF è di mantenere un valore di 100 dal primo mese al secondo. Poiché i prezzi del petrolio sono più alti in futuro, per mantenere il valore degli ETF, il fondo richiede meno contratti. Nel tempo questo "costo di rollio" di contango influisce negativamente sulla performance del fondo. Se i prezzi del petrolio semplicemente si fermano, contango assicura che il fondo diminuirà nel tempo, secondo ETF.com.
I prezzi del petrolio sono attualmente in contango e questo sta penalizzando la performance degli investimenti.
Performance dell'ETF da inizio anno
Le prove sembrano riflettere questo fatto. L'andamento dei prezzi di vari ETF sul petrolio nel 2016 mostra che gli investitori potrebbero non ottenere ciò che si aspettano, indipendentemente da quale scommessa abbiano preso sulla direzione del prezzo del petrolio. Ad esempio, tre ETF sul petrolio (USO, USL e DBO) sono tutti in ritardo rispetto al prezzo del petrolio (linea blu) nel 2016.
Gli ETF invertiti non sono molto migliori, come mostrato nella tabella seguente. I prezzi del petrolio sono saliti da dove erano iniziati nel 2016, quindi ci si aspetterebbe che gli ETF progettati per scommettere su un calo del prezzo del petrolio siano sottoperformanti. L'ETF ProShares Short Oil & Gas (DDG) ha sottoperformato a febbraio, quando i prezzi del petrolio sono scesi drasticamente. Un investitore che ha venduto petrolio all'inizio dell'anno avrebbe realizzato un rendimento del 40% entro febbraio, come dimostrato dal prezzo invertito del petrolio (linea blu). Lo stesso investitore avrebbe realizzato solo l'8% possedendo l'ETF DDG.
Il DB Crude Oil Short ETN (SZO) ha svolto un lavoro migliore nel monitorare la caduta del petrolio nei primi mesi del 2016, ma è stato molto meno volatile nell'aumento dei prezzi visto di recente. Questa è forse una buona cosa per gli investitori in questo momento, ma questo ETF potrebbe eventualmente ritardare il prezzo del petrolio in un contesto di prezzi in calo e potrebbe non riuscire a fornire i rendimenti attesi a causa della sua bassa correlazione con il prezzo del petrolio sottostante.
La linea di fondo
Gli investitori devono fare attenzione alle aspettative di rendimento quando investono in ETF sul petrolio. Il rollio che è un dato di fatto nel mercato dei futures può influire negativamente sulla performance di rendimento di questi fondi. I problemi relativi alle prestazioni sembrano anche indipendenti dalla scommessa direzionale sul prezzo del petrolio. Ad esempio, gli ETF invertiti mostrano anche una correlazione relativamente bassa con il movimento dei prezzi del greggio sottostante.
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