Non solo aumentano i rischi di una recessione, ma oggi ci sono anche preoccupanti parallelismi con l'era del Dotcom Crash che ha avuto il suo corso dal 2000 al 2002. In particolare, la Dotcom Bubble che ha preceduto il crollo è stato il risultato di crescenti valutazioni per titoli tecnologici in un contesto di rapida crescita economica e di riduzione della disoccupazione. Questo scenario si adatta anche all'attuale mercato rialzista, osserva Erik Ristuben, capo stratega degli investimenti globali di Russell Investments, come riportato da Business Insider. La tabella seguente mostra la lunghezza delle cinque recessioni statunitensi più recenti.
Le recessioni statunitensi variano in termini di tempi e durata
- 2007-2009: 18 mesi 2001: 8 mesi 1990-1991: 8 mesi 1981-1982: 16 mesi 1980: 6 mesi
Significato per gli investitori
La Dotcom Bubble è stata una frenesia speculativa che circonda le aziende tecnologiche, in particolare quelle che hanno promesso di trarre enormi profitti da Internet, che era ancora agli inizi. Il crollo si è sviluppato quando queste aspettative hanno cominciato a svelare, con un numero crescente di queste nuove società tecnologiche che hanno riportato perdite crescenti o addirittura hanno cessato l'attività poco dopo le loro IPO.
Nel corso del Dotcom Crash, che si è svolto da marzo 2000 a ottobre 2002, il Nasdaq Composite Index (NDX) è precipitato del 78% e l'indice S&P 500 (SPX) ha perso il 49% del suo valore. Questo grave calo del mercato ribassista nei prezzi delle azioni era già in atto quando l'economia americana è scivolata in una contrazione recessiva che è durata da marzo a novembre 2001.
Erik Ristuben osserva che il mercato azionario è storicamente un predittore abbastanza affidabile di una recessione imminente. Anche se non ogni calo significativo dei prezzi delle azioni è stato seguito da una recessione, aggiunge che ogni recessione nella storia recente è stata effettivamente preceduta da una svendita del mercato azionario. Dalla seconda guerra mondiale, scopre che, in media, una recessione degli Stati Uniti è iniziata sei mesi dopo il picco del mercato e mai più di 12 mesi dopo. Il crollo del mercato azionario del 1987 è un notevole esempio di un declino del mercato orso che non è stato innescato da una recessione, né precedente.
Sulla base della sua lettura della storia, e dato il calo del 14% dell'S & P 500 nell'ultimo trimestre del 2018, Ristuben prevede che la prossima recessione inizierà entro il 2020. Ma si aspetta che sia "molto mite", simile per lunghezza e profondità alla contrazione di otto mesi nel 2001, avvenuta nel mezzo del Dotcom Crash.
Nel frattempo, un netto 60% dei principali gestori di fondi globali intervistati da Bank of America Merrill Lynch all'inizio di questo mese prevede che la crescita economica globale si indebolirà quest'anno, anche se solo il 14% prevede una recessione nel 2019. Tuttavia, questo è il più pessimista prospettive registrate da questo sondaggio mensile dal luglio 2008, poco prima della crisi finanziaria, ed è ancora più oscuro del precedente minimo fissato nel gennaio 2001, proprio prima della recessione di quell'anno, osserva BofAML. "L'ottimismo del PIL e dell'EPS è precipitato", osserva il rapporto.
Guardando avanti
Come notato sopra, anche una recessione relativamente lieve come quella avvenuta nel 2001 può accompagnare cali del mercato azionario significativamente più gravi e di più lunga durata. Inoltre, come già accennato in precedenza, la continua crescita economica non garantisce che i prezzi delle azioni continueranno a salire.
