Sommario
- Prospettive attuali di Ford
- Il modello aziendale
- Progetti futuri
- Sfide chiave
Ford Motor Co. (F), fondata nel 1919 da Henry Ford, è una delle aziende più rappresentative del mondo ed è stata tra le più grandi per decenni. La società è rimasta una componente di lunga data dell'indice S&P 500, nonostante il tasso di turnover insolitamente elevato dell'indice. La Ford è stata l'unica grande casa automobilistica americana a emergere dalla crisi finanziaria senza essersi tuffata nel pubblico per rimanere praticabile.
Key Takeaways
- Ford è una delle case automobilistiche più antiche ancora esistenti, con una presenza globale e una serie di marchi e modelli ben noti. Ford guadagna la maggior parte delle sue entrate dalla produzione e dalla vendita di autoveicoli ai consumatori. La società è interessata ad espandere le sue offerte per includere veicoli elettrici e automobili senza conducente. La Ford genera profitti anche dalle sue armi di leasing e finanziamento che offrono ai consumatori prestiti per auto e contratti di leasing.
Prospettive attuali di Ford
Nonostante la sua storia impressionante, gli ultimi cinque anni sono stati difficili per Ford. Durante questo periodo, le azioni della società sono scese da $ 17, 4 di agosto 2014 a un minimo di $ 7, 4 a dicembre 2018. A parte l'incertezza del mercato automobilistico globale, questa tendenza è attribuibile a vari fattori aggiuntivi. nel 2016, le vendite di auto negli Stati Uniti hanno iniziato a calare quando i veicoli sono diventati più costosi. La Ford ha registrato performance scarse nei mercati internazionali tra cui Europa, Sud America e in particolare nell'area Asia-Pacifico. Infine, Ford ha reagito lentamente alla crescente domanda di ibridi e veicoli elettrici.
Più recentemente, un incendio catastrofico in una fabbrica di magnesio con sede nel Michigan ha interrotto la catena di approvvigionamento della Ford nel maggio dello scorso anno. Ciò ha costretto la società a interrompere la produzione della Ford F-150, la sua auto più venduta, per oltre una settimana. Questa interruzione, unita alle denunce di negligenza nell'impianto, ha fatto sì che il prezzo delle azioni Ford scendesse oltre il 35% entro la fine dell'anno. E abbastanza sicuro, il rapporto sugli utili di Ford Q4 2018 riflette il colpo. La società automobilistica ha registrato un reddito netto di soli $ 0, 1 miliardi nel trimestre, in calo rispetto ai $ 2, 4 miliardi del quarto trimestre del 2017.
Nonostante un aumento del prezzo delle azioni Ford nei primi due trimestri del 2019 da $ 7, 4 a $ 10, 25, Forbes prevede che le entrate dell'azienda si ridurranno dell'1, 1% nel 2019. Quando ha pubblicato il suo bilancio di 10 mila anni e il 23 gennaio, Ford ha avuto una capitalizzazione di mercato di $ 32, 77 miliardi, un rapporto attuale del 122% e un rendimento del capitale proprio (ROE) del 14, 41%. L'anno scorso, il settore automobilistico Ford è passato da 8, 1 miliardi di EBIT nel 2017 a 5, 4 miliardi nel 2018.
Il modello aziendale
Secondo il rapporto annuale, Ford ha registrato un aumento del 2, 23% dei ricavi totali nel 2018. Tuttavia, l'utile netto della società è diminuito del 51% su base annua e l'EBIT rettificato è diminuito del 27% su base annua. Queste perdite sono in gran parte attribuibili a un significativo calo del volume delle vendite. Il produttore di auto ha venduto circa 6, 6 milioni di veicoli nel 2017 e solo 5, 9 milioni nel 2018, il calo più consistente delle vendite dopo la crisi finanziaria. Il business di Ford è suddiviso in tre segmenti: "Automotive", che è di gran lunga il più grande, "Ford Credit" e "Mobility". Il segmento Ford Automotive ha guadagnato $ 5, 4 miliardi di EBIT nel 2018. La mobilità ha perso $ 674 milioni di EBIT nel 2018 e Ford Credit ha guadagnato EBIT $ 2, 63 miliardi nel 2018.
- La Ford ha venduto 5, 9 milioni di veicoli nel 2018, in calo rispetto ai 6, 6 milioni nel 2017. L'anno scorso, l'utile netto della Ford è sceso del 51% su base annua. da $ 17, 4 ad agosto 2014 a un minimo di $ 7, 4 a dicembre 2018.
Settore automobilistico
Ford guadagna la maggior parte dei suoi soldi vendendo automobili. Vende veicoli all'ingrosso a rivenditori e distributori nei cinque principali segmenti geografici del mondo: Nord America, Sud America, Europa, Medio Oriente e Africa e Asia-Pacifico. Sebbene le entrate del settore automobilistico siano aumentate di circa il 2% nel 2018, l'EBIT del segmento è diminuito di un terzo anno su anno, passando da $ 8, 1 miliardi nel 2017 a $ 5, 4 miliardi nel 2018 secondo i rapporti annuali e 10-K. Ford ha anche perso quote di mercato in tutti e cinque i segmenti geografici.
Il Nord America è di gran lunga il più grande mercato dell'azienda, dove mantiene una quota di mercato nazionale del 13, 4%. Il relativo successo della Ford a livello nazionale è il suo più grande cuscinetto rispetto alle sue scarse prestazioni sui mercati internazionali. Nel 2018, la Ford ha guadagnato un EBIT di $ 7, 61 miliardi in Nord America, in leggero aumento rispetto ai $ 7, 26 miliardi rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso.
I segmenti internazionali di Ford sono più problematici. In quanto società internazionale, Ford è in balia della crescente instabilità del sistema monetario internazionale. L'inflazione, le tariffe, i movimenti di valuta e i tassi di cambio sfavorevoli hanno reso più difficili le transazioni internazionali di Ford e sono in parte responsabili delle carenze prestazionali della società negli ultimi anni.
Nel 2018, Ford ha perso un enorme EBIT di $ 1, 8 miliardi nello YoY Asia-Pacifico. L'84% di questa perdita deriva dal mercato cinese. Le perdite di Ford in Cina sono attribuibili a una confluenza di fattori, tra cui un rallentamento dell'economia cinese e un aumento dei prezzi derivanti dalla guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina, che ha reso più costoso importare auto dagli Stati Uniti in Cina e viceversa. Anche i prezzi di alcune delle materie prime importate da Ford dalla Cina, come acciaio e alluminio, sono aumentati a causa dell'aumento delle tariffe. A lungo termine, tuttavia, è importante tenere presente che la crescente prosperità in una nazione con una popolazione quattro volte superiore alla popolazione degli Stati Uniti significa una crescente domanda di beni. Nonostante gli attuali venti contrari, le società statunitensi come la Ford beneficeranno ancora di questa domanda, in particolare quando si tratta di beni costosi come le automobili.
In Europa, Ford ha perso $ 765 milioni di EBIT nel 2018 e $ 971 milioni nel 2017. Oltre alla crescente instabilità internazionale, queste perdite, secondo Ford, sono in gran parte dovute all'effetto agghiacciante della Brexit. In Sud America, la Ford ha perso $ 678 milioni di EBIT nel 2018, leggermente migliore rispetto ai $ 735 milioni di un anno fa. Ford ha mostrato il suo massimo miglioramento nel segmento del Medio Oriente e dell'Africa, dove ha perso solo $ 7 milioni di EBIT, rispetto a una perdita di $ 246 milioni nel 2017.
La guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina ha aumentato il costo delle materie prime Ford come acciaio e alluminio.
Credito Ford
Ford Credit è una consociata Ford che offre una varietà di prodotti di finanziamento automobilistico a concessionari e privati. Questi prodotti consentono ai concessionari di acquistare nuovo inventario e di aumentare le loro capacità e consentono ai concessionari di offrire ai clienti finanziamenti per l'acquisto e il noleggio di automobili senza dover abbandonare l'ecosistema commerciale di Ford. Ford Credit è disponibile negli Stati Uniti, in Canada e in Europa.
Ford ha guadagnato $ 2, 63 miliardi di EBIT con il suo segmento Ford Credit nel 2018, rispetto a $ 2, 31 miliardi nel 2017. Il 2018 è stato il più alto EBT dell'intero segmento del segmento in otto anni. Tuttavia, questa tendenza al rialzo potrebbe non durare a lungo poiché le vendite di auto continuano a diminuire. Il ROE di Ford Credit, che è passato dal 22% nel 2017 al 14% nel 2018, prevede il prossimo declino del segmento.
Mobilità
Il segmento Ford Mobility è essenzialmente la divisione R&D dell'azienda per le auto a guida autonoma e il software necessario per tali auto. E poiché la società non sta ancora vendendo nessuna di queste auto, questo segmento non produce entrate.
Ford ha aumentato i suoi investimenti in questo segmento di $ 375 milioni nel 2018.
Progetti futuri
Quest'anno Ford ha iniziato quella che chiama una "riprogettazione globale" per diventare più agile e meno burocratico di fronte a un'industria automobilistica destabilizzata dall'aumento della concorrenza, dell'incertezza e dell'innovazione tecnologica. Come ha detto agli investitori il CEO di Ford Jim Hackett in ottobre, questa riprogettazione mira a ridurre i costi di $ 14 miliardi entro il 2024.
7.000
Il numero di lavori per colletti bianchi che Ford prevede di tagliare nel 2019.
licenziamenti
Ford prevede di tagliare all'incirca il 10% del suo personale stipendiato entro agosto di quest'anno, con il suo staff dirigenziale che subisce il colpo maggiore. Questa mossa eliminerà 7000 impieghi e presumibilmente farà risparmiare alla società $ 600 milioni all'anno. Ford mette in discussione questi licenziamenti come parte della sua nuova strategia innovativa, ma gli analisti esigenti li vedono come una misura disperata di riduzione dei costi.
Auto più grandi
A gennaio, Ford ha annunciato di aver stanziato il 90% della sua allocazione globale di capitale fino al 2023 per un passaggio a livello aziendale di pick-up, SUV e veicoli commerciali. Ciò significa che nei prossimi quattro anni Ford prevede di eliminare gradualmente le sue berline e le altre auto più piccole. Negli ultimi anni, i più grandi veicoli Ford sono stati i suoi best seller. Negli Stati Uniti la Ford vende più F-150 di qualsiasi altra auto, e in Europa vende più SUV Kuga di qualsiasi altra auto. Le vendite di furgoni di Ford sono forti anche in Europa. Con queste statistiche in mente, il passaggio di Ford a un portafoglio di veicoli più grandi ha senso. La compagnia si attacca alle sue armi più grandi.
1 milione
Ford F-150 venduta in Nord America nel 2018.
Veicoli autonomi
Come evidenziato dal segmento di business Mobilità di Ford, l'azienda sta aumentando il proprio investimento in auto a guida autonoma. Questa è certamente un'iniziativa lungimirante da parte di Ford, ma un veicolo autonomo rivoluzionario non verrà, con ogni probabilità, abbastanza presto per essere il vantaggio di cui Ford ha bisogno.
Ibridi e veicoli elettrici
Nel gennaio del 2018, ha annunciato l'intenzione di investire $ 11 miliardi in veicoli elettrici, molto più alti rispetto al precedente obiettivo di $ 4, 5 miliardi. Con questo investimento, la società prevede di distribuire 40 veicoli elettronici entro il 2022. 16 di questi saranno completamente elettrici e il resto saranno ibridi plug-in.
Ad aprile, la Ford ha investito $ 500 milioni in Rivian, una start-up di veicoli elettrici con sede nel Michigan che sfoggia due modelli, un pick-up da cinque passeggeri e un SUV da sette passeggeri, con una gamma di 400 miglia. Come parte dell'accordo, Ford costruirà un veicolo elettrico usando la tecnologia Rivian. Questo investimento è arrivato due mesi dopo che Rivian ha ottenuto un investimento di $ 700 milioni da Amazon (AMZN).
Sfide chiave
Un'industria automobilistica destabilizzata
Come indicato sopra, molte delle sfide di Ford sono di natura macroeconomica e riguardano l'industria automobilistica nel suo insieme. Per almeno gli ultimi cinque anni, le banche centrali in molti mercati sviluppati hanno rafforzato le loro politiche monetarie man mano che i disavanzi pubblici rimangono elevati. La Federal Reserve americana, ad esempio, ha aumentato i suoi tassi di interesse nove volte dal 2015, quattro volte nel solo 2018. Questo inasprimento ha aumentato la volatilità nei paesi in via di sviluppo, come dimostrato dalle recenti svalutazioni valutarie in paesi come la Turchia e l'Argentina. Tale volatilità ha influito negativamente sui flussi finanziari globali di società come Ford. Anche i recenti aumenti dei prezzi delle materie prime come acciaio e alluminio hanno aumentato i costi per Ford, e il prezzo perpetuamente volatile del petrolio aumenta ulteriormente l'incertezza per l'attività di Ford.
Negli ultimi anni, anche la domanda di automobili non è stata all'altezza delle proiezioni in mercati chiave come il Nord America e l'Europa, in particolare in Cina. Come sottolinea Ford nel suo rapporto annuale, questi eccessi hanno aumentato i costi per i produttori di automobili che hanno aumentato le proprie capacità per soddisfare la crescita futura percepita. In Cina, ad esempio, l'industria automobilistica ha registrato una capacità in eccesso del 78% nel 2018. Ford prevede di vedere una capacità in eccesso di 47 milioni di unità, in media, fino al 2024.
L'eccessiva capacità lascia i produttori di auto con costi fissi e nessun modo per coprirli.
Concorrenza crescente
La scalata delle case automobilistiche per capitalizzare sul massiccio mercato cinese ha portato a un picco di concorrenza nel settore. Questo, unito alla caduta della domanda e all'aumento di aziende cinesi come Chery Automobile Co. e BYD Auto Co., ha aumentato la pressione su società come Ford per mantenere alti i prezzi.
La crescente domanda di ibridi e veicoli elettrici, stimolata dalla crescita di aziende come BYD e Tesla (TSLA), ha anche aumentato la concorrenza e fatto pressione sui produttori di auto affermati affinché le loro auto fossero più efficienti e tecnologicamente avanzate.
$ 91 miliardi
L'importo che Volkswagen ha promesso di investire in veicoli elettrici.
In ritardo al gioco EV
Mentre l'annuncio della Ford del 2019 di investire $ 11 miliardi in veicoli elettrici è promettente, la società potrebbe essere lasciata indietro dai concorrenti su questo fronte. Toyota Motors (TM) ha annunciato a giugno che stava accelerando i suoi piani di lancio di nove nuovi veicoli elettrici. In precedenza aveva pianificato di rilasciare questi modelli a partire dal 2025 e ora prevede di iniziare l'anno prossimo. A febbraio, la Volkswagen AG (VLKPF) ha annunciato audaci piani di investimento per un totale di € 80 miliardi ($ 91 miliardi) in veicoli elettrici, di cui € 30 miliardi ($ 33, 5 miliardi) nei prossimi cinque anni. La società tedesca afferma di voler mettere in circolazione 50 nuovi veicoli elettrici entro il 2025. Non è chiaro se la strategia relativamente modesta della Ford o la coraggiosa strategia della Volkswagen vinceranno. Ma se artisti del calibro di Volkswagen e Toyota hanno ragione sull'imminente domanda di veicoli elettrici, Ford rimarrà nella polvere.
