La struttura di capitalizzazione di un'azienda è il suo fondamento. Dalla sua prima vendita ai progetti in cui investe, tutto inizia con il modo in cui finanzia le sue operazioni. La struttura di capitalizzazione può avere un impatto enorme sulla redditività di un'azienda.
Cos'è la struttura di capitalizzazione?
La struttura di capitalizzazione (più comunemente chiamata struttura di capitale) si riferisce semplicemente al denaro che un'azienda utilizza per finanziare le operazioni e da dove proviene quel denaro. Il capitale può essere raccolto attraverso l'acquisizione del debito o attraverso il capitale proprio. Il finanziamento azionario proviene dalla vendita di azioni agli azionisti. Il debito può provenire da molte fonti, come prestiti bancari, prestiti personali e debito della carta di credito, ma deve essere sempre rimborsato in un secondo momento, di solito con interessi.
Costo del capitale
Entrambi i tipi di finanziamento del capitale comportano un certo grado di spesa che deve essere pagata per accedere ai fondi, chiamato costo del capitale. Per il capitale di debito, questo è il tasso di interesse addebitato dal prestatore. Il costo del patrimonio netto è rappresentato dal tasso di rendimento degli investimenti che gli azionisti si aspettano dai dividendi. Mentre il debito tende a costare meno dell'equità, entrambi i tipi di finanziamento del capitale incidono sui margini di profitto di un'azienda in modi importanti.
Forse l'esempio più chiaro di ciò è l'impatto del debito sulla linea di fondo. A metà strada tra le spese operative e il risultato netto nel conto economico di una società si trovano le spese sostenute per il pagamento dei debiti. Una società con una struttura di capitale particolarmente pesante per il debito effettua ogni anno pagamenti di interessi maggiori, riducendo così l'utile netto.
Effetto positivo del capitale di debito
Il capitale di debito può anche avere un effetto positivo sulla redditività. Il debito consente alle aziende di sfruttare i fondi esistenti, consentendo in tal modo un'espansione più rapida di quanto sarebbe altrimenti possibile. L'uso efficace del finanziamento del debito comporta un aumento delle entrate che supera la spesa per pagamenti di interessi. Inoltre, i pagamenti di interessi sono deducibili dalle tasse, riducendo l'onere fiscale complessivo di una società.
L'impatto del finanziamento azionario sui margini di profitto di un'azienda è altrettanto importante, anche se non così semplice. Mentre i fondi azionari stimolano la crescita senza richiedere il rimborso, agli azionisti sono concessi diritti di proprietà limitati, compresi i diritti di voto. Si aspettano anche un ritorno sul proprio investimento sotto forma di dividendi, che vengono pagati solo se la società realizza un profitto. Un'attività finanziata dal patrimonio netto è riservata ai suoi investitori e deve rimanere costantemente redditizia per adempiere a tale obbligo.
Struttura del capitale e redditività
La proprietà aziendale è condivisa, quindi la proverbiale torta degli utili deve essere divisa in un numero maggiore di pezzi. Una società interamente finanziata dal debito può avere forti pagamenti di interessi ogni mese, ma quando tutto è detto e fatto, i profitti appartengono interamente ai proprietari delle imprese. Senza i dividendi degli azionisti da pagare, gli utili possono essere reinvestiti nell'attività attraverso l'acquisto di nuove attrezzature o aprendo una nuova sede, generando profitti ancora maggiori lungo la strada.
Un altro effetto indiretto della struttura del capitale sulla redditività è il suo impatto sulla potenziale disponibilità di capitale aggiuntivo, se necessario in futuro. Una società con un rapporto debito / capitale azionario particolarmente elevato può essere vista come inutilmente rischiosa sia dai finanziatori che dai potenziali azionisti, rendendo difficile la raccolta di fondi aggiuntivi. L'accesso limitato al finanziamento del capitale, a sua volta, limita il potenziale di crescita dell'azienda, mantenendo stagnanti i margini di profitto.
(Per la lettura correlata, vedere "Cos'è la teoria della struttura del capitale?")
