Caterpillar Inc. (CAT), il più grande produttore al mondo di attrezzature per l'edilizia e l'estrazione mineraria, sta vedendo i suoi profitti spremuti in mezzo alla guerra commerciale USA-Cina in corso e al rallentamento della crescita economica globale. Anche le azioni della società stanno subendo il peso, essendo scese di circa il 19% dal loro massimo di chiusura nel gennaio 2018. Sono aumentate di quasi il 5% sull'anno, ma sono ancora in ritardo sul mercato più ampio di circa il 15%.
Le recenti notizie commerciali positive, compresi i colloqui pianificati tra i due paesi a Washington e le esenzioni tariffarie su alcuni beni statunitensi da parte della Cina, hanno sollevato lo stock negli ultimi giorni. Ma se c'è una lezione da imparare dalla guerra commerciale, è che le notizie positive possono dissiparsi rapidamente. La guerra commerciale non è finita fino a quando entrambi i paesi non hanno risolto i loro problemi in un accordo commerciale formale. Potrebbe volerci un po 'prima che ciò accada.
Key Takeaways
- La guerra commerciale e la lenta crescita globale schiacciano i profitti. Lo stock, in calo del 19% rispetto al picco di gennaio 2018, è in ritardo sul mercato. Significativa debolezza nell'edilizia, nell'energia e nei trasporti.
Che cosa significa per gli investitori
Caterpillar affronta una serie di venti contrari a breve termine, secondo l'analista della Bank of America Ross Gilardi. Sia l'industria delle costruzioni che quella a monte del petrolio e del gas mostrano debolezza. Stima che i guadagni dal segmento delle costruzioni dell'azienda diminuiranno del 30% da picco a minimo, mentre il settore dell'energia e dei trasporti vedrà un calo del 15%.
Mentre tali ribassi dovrebbero essere leggermente compensati da un guadagno del 5% negli utili minerari di Caterpillar, Gilardi ha aggiunto che le previsioni sulle spese in conto capitale (CapEx) in petrolio e gas non sembrano grandi e le previsioni continuano a scendere al ribasso. Immagina che la società potrebbe affrontare un altro uno o due trimestri di revisioni negative dell'EPS e guadagni moderatamente più deboli per tutto il 2020.
A più lungo termine, Gilardi è ottimista. Consiglia agli investitori di guardare oltre la debolezza a breve termine dell'EPS, poiché le PMI globali stanno cominciando a toccarsi il fondo e l'economia dei servizi degli Stati Uniti è ancora in buona forma. Ha ribadito il rating di acquisto della Bank of America su Caterpillar, aggiungendo che la crescita costante prevista nel settore minerario e lo stimolo aggiuntivo delle banche centrali globali contribuiranno a spingere più in alto il prezzo del titolo.
Non tutti gli analisti condividono l'ottimismo a lungo termine di Gilardi. L'analista Ashish Gupta della società di intermediazione Stephens, preoccupato per la guerra commerciale USA-Cina e le prospettive di crescita globale, ha notato il sottopeso della sua società sul titolo lo scorso mese. Nonostante il passaggio a una politica monetaria più semplice, non si aspetta un flusso di liquidità dalle banche centrali per aumentare improvvisamente la produzione economica.
Il rallentamento della crescita nell'economia cinese avrà ripercussioni particolarmente negative sull'intera industria delle risorse, un'industria piena di alcuni dei maggiori clienti di Caterpillar. Nel suo rapporto sugli utili del secondo trimestre pubblicato alla fine di luglio, la società ha indicato che un calo del 22% delle vendite di costruzioni della sua unità Asia-Pacifico era in gran parte dovuto alla debole domanda in Cina. La società ha anche osservato che le tariffe erano una delle ragioni per cui i suoi costi di produzione erano più alti.
La lentezza nel settore delle costruzioni ha già richiesto un pesante tributo su richiesta per le macchine edili Caterpillar. Gupta indica gli inventari di attrezzature attualmente più elevati dell'azienda come indicatore della domanda lenta. "Per Caterpillar, l'inventario dei concessionari in eccesso significa vendite inferiori segnalate nei prossimi trimestri", ha scritto Gupta in un rapporto di ricerca pubblicato il mese scorso, secondo Barron.
Guardando avanti
A dire il vero, la tesi di Gilardi a sostegno del suo ottimismo a lungo termine è che tutti questi venti contrari sono già presi in considerazione nel prezzo corrente di Caterpillar. Se ha ragione, gli investitori potrebbero acquistare le azioni per un affare al suo prezzo attuale e quando le prospettive economiche si illuminano potrebbero essere ben ricompensate.
